📉 CYCLE 風險：以太坊跌破實現價格，$887 百萬的交易所流入顯示潛在30%的崩盤

以太坊（ETH）截至2026年2月18日正發出嚴重警訊，鏈上指標顯示目前的循環可能重演過去的深度市場修正。該資產已跌破其實現價格，表示平均持有者目前處於未實現損失狀態，這一狀況歷來與投降階段相關聯。加上過去一週約有44.5萬 ETH（價值8.87億美元）湧入交易所，形成巨大的供應過剩。如果關鍵的**$1,866支撐位未能守住，ETH可能面臨30%崩跌**，向結構性底部**$1,385**滑落。

實現價格陷阱：歷史重演？

以太坊目前跌破其實現價格，即所有流通幣的平均取得成本，這是一個重大看空信號。

• MVRV低於1.0： 市值與實現價比（MVRV）自一月下旬以來一直低於1.0。歷史上，長時間處於這個“虧損區”常預示著深度投降，之後才會形成持久的底部。
• 虧損持有者： 隨著平均投資者處於虧損狀態，每當價格小幅下跌，"恐慌性拋售"的動力就會增加，形成自我強化的下行螺旋。

8.87億美元的賣壓牆：交易所流入增加

流動性數據顯示，長期持有轉向積極分配的趨勢明顯。

• 大量流入： 過去七天內，價值8.87億美元的ETH被轉移到交易平台。交易所餘額上升是典型的賣出前兆，投資者正準備退出或對沖進一步下跌。
• 供應過剩： 這一大規模的流動供應使市場難以支撐任何反彈，因為買單很快就會遇到來自交易所的“牆”式賣壓。

技術路徑圖：通往$1,385的路徑

以太坊目前徘徊在**$2,000**心理關卡附近，但技術指標顯示這個支撐正逐漸削弱。

• $1,866支撐： CBD熱圖數據將$1,866定位為下一個關鍵支撐區。此水平反映之前的重度累積；若失守，將使持有者陷入虧損，可能加速下跌。
• 30%崩跌目標： 若跌破$1,866，將開啟向$1,385滑落的通道，這一水平在過去幾年曾作為循環底部。更低的支撐位在$1,231。
• 看漲反轉失效： 若要扭轉局勢，ETH需要大幅減少交易所存款並重新站上$2,205。持續的買盤壓力若突破$2,500，才有可能正式否定看空的宏觀循環。

重要的財務免責聲明

本分析僅供資訊與教育用途，並不構成財務、投資或法律建議。關於以太坊交易所流入8.87億美元及其低於實現價格的報告，皆基於截至2026年2月18日的鏈上數據與市場分析。MVRV與實現價格等指標為歷史性參考，不能保證未來表現。以太坊屬高風險資產，波動極大；30%的崩跌預測為技術目標，基於歷史支撐位，可能導致重大資本損失。請務必自行進行徹底研究（DYOR）並諮詢持牌金融專業人士，謹慎投資以太坊或其他數字資產。

你認為這8.87億美元的交易所流入是“最後一擊”後的反彈信號，還是ETH真的注定要再次測試$1,385？