銅價格從投機熱潮中調整，需求不足成為沉重負擔

金屬市場正經歷重大轉折。像銅這樣的工業金屬，曾因投機性買盤而大幅超越其本來價值，但這種過度的買入熱潮不會持續下去。市場的觀點正逐漸回歸到需求疲軟的現實，整體金屬，包括銅，正面臨調整壓力。

投機買盤的終結帶來價格壓力升高

根據Jin10的數據，倫敦金屬交易所的工業金屬連續三天下跌，達到每噸約$12,800的水平。這一趨勢始於上週五，銅價僅在短短幾天內下跌了2.9%。自四月以來，這是最嚴重的一周表現。

背後的原因是投機資金的退潮。數月來，銅因投機者的集中買入而被推升至遠高於實際需求的水平。然而，這種投機熱潮不可能永遠持續。當市場進入冷卻階段，過高的價格往往會迅速修正。

庫存激增反映供需失衡

最能揭示市場弱點的是倉庫庫存的急劇增加。倫敦和紐約期貨交易所的庫存水平已達2003年以來的最高點，顯示市場普遍存在過剩感。

庫存增加的背景很簡單：需求疲軟，但供應卻充裕，供需平衡嚴重失衡。在消費前景惡化的情況下，庫存持續累積，暗示銅價可能面臨進一步調整壓力。

機構投資者也警告過度評價

法國巴黎銀行（BNP Paribas）與高盛等主要銀行一樣，指出銅的價格偏離了基本的實需價值。

BNP Paribas的策略分析師戴維·威爾遜在報告中表示，銅「仍處於高估狀態」，並指出每噸超過$11,000至$11,500的水平「幾乎完全由投機支撐」。換句話說，在這個價位，幾乎沒有實際需求的買家，價格主要由投機者的意願所決定。

來自主要機構的這些警告暗示，銅的調整可能仍在進行中。在投機泡沫完全破裂之前，含銅的工業金屬仍將面臨下行壓力。