Vitalik痛批預測市場淪為「企業垃圾賭場」，提構想：AI 對沖取代法幣

以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 在 X 平台發布長文，直言預測市場正滑向「企業垃圾」(corposlop)，過度擁抱短期加密幣價格押注和體育博弈等「只有多巴胺價值、毫無社會資訊價值」的產品。他提出替代方案：將預測市場轉型為通用「對沖」工具。
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本文目錄

• 三種虧損方，誰才能撐住市場？
• 對沖的可持續性
• 最激進的構想：用預測市場取代法幣
• 前提條件是必須用有收益的資產計價

今天 Vitalik Buterin 在 X 平台發文表示，他最近開始對預測市場的發展方向感到擔憂。他承認預測市場已取得一定程度的成功，交易量高到足以讓人全職投入交易，而且經常作為新聞媒體的有力補充工具。

然而，問題也浮現了。他指出，預測市場平台「似乎正過度收斂至一種不健康的產品市場適配」：擁抱短期加密貨幣價格押注、體育博弈，以及其他「有多巴胺價值，卻沒有任何長期充實感或社會資訊價值」的產品。

Vitalik 推測，團隊會向這些方向妥協，是因為熊市中人人都需要營收。他坦言理解這種動機，但警告這條路最終通向的是「corposlop」(企業垃圾)，一種為了短期利潤而犧牲長期價值的產品路線。

Recently I have been starting to worry about the state of prediction markets, in their current form. They have achieved a certain level of success: market volume is high enough to make meaningful bets and have a full-time job as a trader, and they often prove useful as a…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) February 14, 2026

三種虧損方，誰才能撐住市場？

Vitalik 拆解了預測市場的基本結構，市場運作需要兩種角色：一種提供資訊並賺取利潤的「聰明交易者」，以及必然存在的「虧損方」。關鍵問題是誰願意一直虧錢還持續回來？

他歸納出三種角色：

第一類是「天真交易者」，持有錯誤觀點、押注完全偏離現實的人。Vitalik 坦言，從這類人身上賺錢並無根本性的道德問題，「但過度依賴這群人有某種根本性的『詛咒』」。因為它驅使平台主動尋找更多「持有愚蠢觀點」的人，並打造鼓勵愚蠢觀點的品牌文化。他直言這就是預測市場滑向企業垃圾的過程。

第二類是「資訊買家」，他們建立註定虧損的自動做市商，激勵人們交易，從而獲取市場資訊。這一直是 Robin Hanson 等理想主義者的願景，但存在公共財困境。因為你付費取得的資訊，全世界都能免費享用。除了少數場景（例如決策市場）之外，這種策略能達到的交易量相當有限。

第三類是「對沖者」，他們在線性期望值上是虧損的，但利用市場作為保險工具來降低整體風險。Vitalik 認為，這才是預測市場真正可持續的方向。

對沖的可持續性

Vitalik 用一個具體的數學範例說明對沖的價值。假設你持有一家生技公司的股份，而眾所周知「紫黨」比「黃黨」對生技產業更有利。

如果紫黨勝選，股價會在 80 到 120 美元之間隨機波動；黃黨勝選則落在 60 到 100 美元區間。此時只要花 10 美元在預測市場上押注黃黨勝選，無論哪個黨勝出，你的綜合收益都會被拉平至 70 到 110 美元之間。

以對數效用模型計算，這種風險降低的價值約為 0.58 美元，看似微小，但隨著部位規模放大，對沖的效益將顯著提升。

最激進的構想：用預測市場取代法幣

Vitalik 進一步拋出了他最具顛覆性的提案。他質問持有穩定幣的人到底想要什麼？答案是「價格穩定」，確保未來能支付各項開支。但如果加密生態建立在美元穩定幣之上，那加密貨幣就談不上真正的去中心化。

更何況，不同人有不同的支出結構。過去許多團隊嘗試打造基於「去中心化全球價格指數」的理想穩定幣，但 Vitalik 認為真正的解方或許更進一步成為「直接拋棄貨幣的概念。」

他描繪的藍圖是這樣的，建立出所有主要商品與服務類別的價格指數（不同地區的實體商品和服務視為不同類別），並在每個類別上建立預測市場。每位用戶，無論個人或企業，運行一個本地端的 LLM（大型語言模型），讓 AI 理解該用戶的消費模式，並提供一個「個人化的預測市場份額籃子」，代表「該用戶未來 N 天的預期支出」。

Vitalik 表示：

如此一來，我們完全不需要法幣了。人們可以持有股票、ETH 或任何資產來累積財富，需要穩定性時就持有個人化的預測市場份額。

前提條件是必須用有收益的資產計價

Vitalik 也點出了實現這套構想的關鍵前提。他強調，無論是對沖還是個人化籃子，預測市場都必須以「人們願意持有的資產」計價，例如生息穩定幣、包裝股票（wrapped stocks）或 ETH。

非生息法幣的機會成本過高，會直接壓過對沖帶來的價值。但如果能跨過這個門檻，整套系統將比現狀「可持續得多」：因為交易雙方都能從產品中獲得長期的滿足感，同時大量成熟資本也會願意參與其中。

Vitalik 以上拋出的論點，可以看出是他參與多元宇宙（Plurality）經濟觀的延伸，不可不說是相當激進。因為在法幣不存在的模型中，缺乏法幣流動性，所有資產都是互相計價的。

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