a16z、Circle、Ripple 公開表態：支持加密市場結構法案！

a16z、Circle、Ripple、Digital Chamber 及 CoinCenter 公開支持參議院共和黨的加密市場結構法案。週四參議院將審議 CLARITY 法案，但 Coinbase 因穩定幣條款強烈反對，行業陣營分裂。修訂草案禁止被動收益但允許質押獎勵。

支持陣營的策略考量

a16z、Circle、Digital Chamber、Ripple 及 CoinCenter 在 Coinbase 公開反對後迅速表態支持，顯示加密產業內部對加密市場結構法案存在根本性分歧。這些支持者的動機各不相同，但都認為有法可依勝過監管真空。

a16z（Andreessen Horowitz）作為全球最大的加密創投，其支持立場反映了投資機構的優先考量。該公司投資組合包含數百個加密專案，監管明確性能降低投資風險並提升退出管道的可預測性。即使法案存在瑕疵，a16z 也認為建立基礎監管框架比繼續在模糊地帶運營更為重要。

Circle 作為 USDC 穩定幣發行商，其支持立場更具實務考量。雖然法案禁止被動收益可能影響其商業模式創新，但監管明確性能降低合規成本並提升機構客戶信心。Circle 過去數年一直呼籲建立穩定幣監管框架，CLARITY 法案雖不完美但提供了可操作的規則體系。

Ripple 的支持則與其長期法律戰經驗相關。該公司與 SEC 的訴訟纏鬥數年，深知監管不確定性的巨大成本。即使加密市場結構法案給予 CFTC 更大權力而非 SEC，Ripple 也認為清晰的監管歸屬勝過兩大機構的權限爭奪。Digital Chamber 和 CoinCenter 作為行業協會，其支持立場代表了更廣泛的產業共識。

Coinbase 反對的核心邏輯

Coinbase 首席政策官法裡亞爾·希爾扎德週三在接受 CNBC 採訪時表示，該法案草案中的一些條款令公司「極為擔憂」。其中包括可能阻止 SEC 批准「股票市場代幣化」的條款，以及對穩定幣獎勵的限制。作為美國最大的合規交易所，Coinbase 的反對立場在行業內具有重要影響力。

穩定幣獎勵條款是 Coinbase 反對的核心焦點。週一公佈的修訂草案提出折衷方案：禁止穩定幣餘額的被動收益，但並未徹底禁止獎勵。該草案允許與流動性提供、治理活動、質押和其他網路相關功能相關的獎勵，而不是持有與美元掛鉤的代幣所帶來的被動收益。

Coinbase 反對的三大理由

創新限制過度：禁止被動收益將扼殺穩定幣產品創新，使美國企業在全球競爭中處於劣勢

代幣化受阻：阻止 SEC 批准股票市場代幣化的條款將限制傳統資產上鏈的進程

定義模糊不清：何謂「被動收益」與「網路功能獎勵」的界線不明，執行時將引發爭議

Coinbase 的立場並非完全反對立法，而是要求修改特定條款。該公司認為，在保護投資者的同時，應該為創新留出足夠空間。然而，這種「完美主義」立場在支持者看來是「讓完美成為良好的敵人」，可能導致整個立法進程停滯。

共和黨的兩黨合作論述

由參議員蒂姆·斯科特領導的共和黨銀行委員會週二發布了關於加密市場結構法案的「事實與謬誤」對比表。這些掌控國會多數席位的議員表示，所謂該法案「由行業撰寫並服務於行業利益」的說法是「謬誤」，並聲稱該法案的重點在於保護投資者。

「這項法案凝聚了多年來兩黨合作的心血，與監管機構和執法部門的廣泛磋商，並專注於公共利益，」參議院共和黨人表示。「它加強了國家安全，保護了投資者，並確保創新在清晰、可執行的規則下進行。」這種「兩黨合作」的論述試圖為法案爭取更廣泛的政治支持。

然而，共和黨人在加密貨幣產業部分公司的反對聲浪中遭遇阻力，該法案的審議原本預計在去年進行。議員們對道德規範和去中心化金融的擔憂，加上美國歷史上持續時間最長的政府停擺，可能導致法案的審議被推遲。Galaxy Digital 週二發布的研究報告表達了對該法案可能擴大政府對加密貨幣用戶進行監控和執法能力的嚴重擔憂。

雙委員會審議與未來路徑

週四參議院銀行委員會的審議將檢驗民主黨和共和黨人提出的一些修正案的支持程度。同時，參議院農業委員會宣布將於 1 月 21 日發布立法草案，並於 1 月 27 日舉行審議聽證會。預計兩個委員會將分別討論該法案的不同方面，包括 SEC 和 CFTC 等金融機構將如何處理監管和執法問題。

兩個委員會可能都需要同意推進該立法，參議院才能就最終法案進行全體投票。目前尚不清楚修訂後的版本能否在委員會獲得通過，或者如果提交參議院進行投票表決，能否最終獲得通過。Paradigm 高層稱，加密市場結構法案規則制定可能需要數年時間，顯示即使法案通過，實際執行仍面臨漫長過程。