Tether 比特幣挖礦關聯交易曝光！2 億美元賣給自家人未揭露

穩定幣巨頭 Tether 持股 54% 的德國公司 Northern Data，於 11 月以高達 2 億美元價格出售其比特幣挖礦子公司 Peak Mining。文件顯示，買家是 Tether 聯創 Giancarlo Devasini 和執行長 Paolo Ardoino 控制的公司。但因法規，這起關聯交易無需披露。

三家神秘買家全指向 Tether 高層

《金融時報》查閱的公司文件揭露了這場 Tether 比特幣挖礦交易的真實買家身份。Peak Mining 的買家包括 Highland Group Mining Inc.、Appalachian Energy LLC 和 2750418 Alberta ULC 三家公司，全部與 Tether 領導層直接相關。英屬維京群島的記錄顯示，Highland Group Mining 由 Tether 的聯合創始人兼董事長 Giancarlo Devasini 和執行長 Paolo Ardoino 控制。加拿大文件顯示，Devasini 是 Alberta ULC 的唯一董事。在特拉華州註冊的 Appalachian Energy LLC 的股權結構仍然不透明，沒有公開列出的董事。

Northern Data 於 11 月宣布出售 Peak Mining 股份，但最初並未透露買家身分。該公司在德國一個受監管但非官方的市場板塊上市，該板塊要求披露某些公司資訊，但並不強制要求披露關聯方交易。這意味著即使 Tether 高管同時參與了交易雙方，Northern Data 也沒有法律義務披露這一關鍵資訊。這種監管漏洞為 Tether 比特幣挖礦業務的不透明操作提供了空間。

這已是第二次試圖將 Peak Mining 出售給與 Devasini 有關的實體。今年 8 月，Northern Data 宣布與 Elektron Energy 達成不具約束力的協議，擬以 2.35 億美元價格出售該礦業部門。根據英屬維京群島的文件顯示，Elektron 也由 Devasini 控制。這筆交易最終未能完成，Peak Mining 反而以較低的 2 億美元價格出售給了近期文件中提及的三家公司，意味著 Devasini 透過重新談判節省了 3500 萬美元。

7.67 億美元收購背後的複雜金融結構

時機選擇更增添了這場 Tether 比特幣挖礦交易的複雜性。就在 Peak Mining 出售消息公佈幾天後，Tether 持有 48% 股份的保守派影片平台 Rumble 簽署了一項業務合併協議，以約 7.67 億美元收購 Northern Data。這意味著 Tether 高層先以 2 億美元買下比特幣挖礦資產，幾天後 Tether 關聯公司再以 7.67 億美元買下整個 Northern Data（已不含比特幣挖礦業務）。

根據該協議，Tether 承諾從 Rumble 購買價值 1.5 億美元的 GPU 服務，並簽署了價值 1 億美元的獨家廣告協議。Tether 也向 Northern Data 提供了一筆 6.1 億歐元的貸款。根據 Rumble 的收購條款，這筆貸款的一半將在交易完成後轉換為 Rumble 的股票，剩餘部分則成為 Tether 向 Rumble 提供的新貸款，並以 Northern Data 的資產作為抵押。

Tether 在這場交易中的三重角色

Northern Data 大股東：持有約 54% 股份，對公司決策擁有絕對控制權，可主導 Peak Mining 的出售決定。

Peak Mining 買家：透過 Devasini 和 Ardoino 控制的三家公司，以 2 億美元收購比特幣挖礦業務。

Rumble 主要股東兼債權人：持有 Rumble 48% 股份，並透過 Rumble 以 7.67 億美元再收購 Northern Data，同時提供 6.1 億歐元貸款。

這種複雜的交易結構讓 Tether 在形式上完成了資產重組，但實質上所有資產仍在 Tether 生態系統內流轉。更重要的是，透過這種操作，Tether 將比特幣挖礦業務從上市公司 Northern Data 剝離，轉移至不需要公開披露的私人實體，大幅降低了透明度要求。

Northern Data 的監管危機與 Tether 的風險敞口

此次 Tether 比特幣挖礦交易正值監管機構對 Northern Data 進行更廣泛審查之際。今年 9 月，歐洲當局突襲搜查了該公司位於德國和瑞典的辦公室，作為一項針對其涉嫌大規模增值稅詐欺（金額可能超過 1 億歐元）調查的一部分。Northern Data 否認有不當行為，並將調查歸咎於對其 GPU 雲端服務和傳統加密貨幣挖礦業務相關的「稅務處理誤解」。

更早之前，Northern Data 美國公司前高階主管 Joshua Porter 和 Gulsen Kama 曾起訴該公司，指控其「瀕臨破產」且「明知故犯地逃稅，涉案金額可能高達數千萬美元」。Porter 是該公司前北美執行長，他在訴狀中聲稱發現該公司欠德國 3000 萬美元的稅款，現金僅有 1700 萬美元，每月現金消耗量高達 300 萬至 400 萬美元。雖然兩位原告後來撤回了所有訴訟請求，但這些指控為 Northern Data 的財務健康蒙上陰影。

Tether 執行長 Ardoino 今年稍早宣布，Tether 的目標是在 2025 年底前成為全球最大的比特幣礦商，並表示此舉是為了保障其超過 100 億美元的比特幣資產安全。根據先前的聲明，該公司已在烏拉圭、巴拉圭和薩爾瓦多的 15 個礦場投資超過 20 億美元用於比特幣挖礦和能源基礎建設。

然而，標普全球評級近期將 Tether 旗下穩定幣 USDT 的穩定性評級下調至 5 級，這是其評級體系中的最低級別。標普警告稱，USDT 對比特幣的風險敞口目前已超過其儲備緩衝，在市場低迷時期可能導致 USDT 抵押不足。這意味著 Tether 擴大比特幣挖礦業務的同時，也在增加其穩定幣的系統性風險。