Ledger IPO 倒數！紐約上市估值 15 億美元，守護千億加密資產

硬體錢包製造商 Ledger 準備明年籌集更多資金，考慮在紐約進行 IPO 或私募融資。Ledger 執行長 Pascal Gauthier 表示，該公司 2025 年迄今收入達數千萬美元，創歷史新高，目前為客戶保管價值約 1000 億美元的比特幣。該公司在 2023 年融資後估值達 15 億美元，正積極擴大紐約業務。

Ledger 選擇紐約 IPO 的戰略考量

（來源：英國《金融時報》）

Ledger 執行長 Pascal Gauthier 告訴《金融時報》，這家總部位於巴黎的公司正在考慮在紐約上市或進行私募融資，並正在積極擴大其在紐約市的業務。「我之所以在紐約待更長時間，是因為我知道如今加密貨幣的資金都集中在紐約，世界上其他任何地方都沒有，當然歐洲也沒有，」Gauthier 告訴這家英國媒體。

這番話揭示了 Ledger IPO 選址的核心邏輯。紐約作為全球金融中心，在川普政府推動加密友好政策後，已成為加密產業的新熱點。比特幣 ETF 在美國獲批、SEC 撤銷對多家加密公司的訴訟、CFTC 推動槓桿交易合法化，這一系列政策轉變使得美國，特別是紐約，成為全球加密資本最集中的地方。

相比之下，歐洲雖然推出了 MiCA（加密資產市場監管）框架，但整體市場規模和資本深度遠不及美國。Ledger 作為一家法國公司，選擇在紐約而非巴黎或倫敦上市，顯示其對美國市場潛力的高度認可。紐約證券交易所（NYSE）和納斯達克（Nasdaq）擁有全球最深的流動性池和最成熟的機構投資者網絡，這對 Ledger 未來的估值成長和股票流動性至關重要。

Ledger 的估值在 2023 年融資後達到 15 億美元，投資者包括 10T Holdings 和新加坡 True Global Ventures。若成功在紐約 IPO，Ledger 有望成為首家在美國主板上市的硬體錢包製造商，這將為其帶來更高的品牌認知度和市場信任度。

史上最強業績背後的需求激增

據報道，Ledger 的融資計劃正值其業績創歷史新高之際，2025 年迄今為止，該公司收入已達數千萬美元。此次成長正值該公司通常最強勁的銷售旺季——黑色星期五和假日購物季之前。這意味著全年業績可能遠超目前數字，因為年底購物季往往貢獻全年收入的 30% 至 40%。

該公司目前為客戶保管價值約 1000 億美元的比特幣。這個數字本身就極具說服力，顯示 Ledger 在硬體錢包市場的主導地位。1000 億美元相當於比特幣總市值（約 2 兆美元）的 5%，考慮到並非所有比特幣持有者都使用硬體錢包，這個市場份額相當可觀。

Ledger 最近的產品創新也推動了業績增長。該公司向企業客戶推出了 iOS 應用程序，使得機構投資者能夠更便捷地管理大規模加密資產。此外，推出了原生 TRON 支持，擴大了支援的區塊鏈生態系統。然而，其原生多重簽名錢包功能在開發者和老用戶中反響不一，顯示產品創新仍需平衡技術複雜度和用戶體驗。

Ledger 業績增長的三大驅動力

加密市場牛市：比特幣價格突破 10 萬美元，吸引大量新投資者入場，硬體錢包需求隨之上升

安全意識提升：駭客攻擊和詐騙案件頻發，投資者越來越重視自託管安全性

機構採用加速：企業和基金開始使用硬體錢包管理大額加密資產，推動高端產品銷售

加密安全危機推動硬體錢包需求

根據 Chainalysis 估計，2025 年是加密貨幣安全漏洞最嚴重的年份之一，光是 2025 年上半年，犯罪者就竊取了 21.7 億美元，超過了 2024 年全年的損失。這個驚人的數字為硬體錢包市場提供了強勁的需求支撐。當投資者意識到交易所託管和軟體錢包的風險後，硬體錢包成為保護資產的最後一道防線。

所謂「扳手襲擊」，即針對被認為持有加密貨幣財富的個人的肢體襲擊，也呈上升趨勢。Ledger 聯合創始人 David Balland 本人於今年 1 月被犯罪分子綁架，綁匪索要 1000 萬歐元的加密貨幣贖金，並砍斷了 Balland 的一根手指。這起駭人聽聞的案件震驚了整個加密社群，也凸顯了加密資產持有者面臨的人身安全威脅。

一名 24 歲的法裔摩洛哥公民，涉嫌策劃了一系列在法國發生的與加密貨幣相關的高調綁架案，其中包括 Balland 的綁架案，後來在摩洛哥丹吉爾被捕。這個案件雖然對 Ledger 品牌造成了一定衝擊，但也從側面證明了加密資產的巨大價值和保護它們的重要性。

硬體錢包相對於軟體錢包和交易所託管的核心優勢在於私鑰離線儲存。即使駭客入侵用戶的電腦或手機，也無法直接竊取存放在硬體錢包中的加密資產。這種「冷儲存」機制是目前公認最安全的自託管方案，特別適合長期持有大額資產的投資者。

競爭格局與市場前景

Ledger 與捷克 Trezor 和瑞士 Tangem 等其他硬體錢包製造商在不斷增長的安全加密貨幣儲存解決方案市場競爭。這三家公司各有特色：Ledger 以產品多樣性和品牌知名度領先，Trezor 以開源透明和社群支持著稱，Tangem 則主打卡片式設計和低價策略。

若 Ledger 成功完成 IPO，將成為首家上市的硬體錢包公司，這將為其帶來顯著的競爭優勢。上市公司地位意味著更高的財務透明度和公司治理標準，這對於安全產品供應商而言是重要的信任背書。此外，IPO 募集的資金將用於產品研發、市場拓展和併購整合，加速其市場份額擴張。

硬體錢包市場的長期前景極為樂觀。隨著加密資產主流化，越來越多的個人和機構投資者需要安全的自託管解決方案。全球加密貨幣持有者預計超過 5 億人，但硬體錢包滲透率仍低於 10%，這意味著巨大的增長空間。若滲透率提升至 20%，硬體錢包市場規模可能達到數十億美元。

Ledger IPO 的潛在估值路徑

當前估值：15 億美元（2023 年融資）

IPO 目標估值：20 至 30 億美元（基於業績增長和市場擴張）

長期估值潛力：50 億美元以上（若成為加密安全基礎設施的標準供應商）

對於投資者而言，Ledger IPO 提供了參與加密產業基礎設施層的機會。與直接投資比特幣或以太坊不同，投資 Ledger 相當於押注整個加密市場的長期增長，而無需承擔特定代幣的價格波動風險。這種「賣鏟子」而非「挖金子」的策略，在歷史上往往能獲得更穩定的回報。