貝萊德的質押以太坊ETF在第一周突破$250 百萬美元，新增淨流入$146 百萬美元

貝萊德的 iShares質押以太坊信託（ETHB）在納斯達克交易的第一周內累積了2億5400萬美元的管理資產，投資者自3月12日基金推出以來淨流入1億4600萬美元。

該基金是貝萊德首個結合質押的加密貨幣交易所交易基金（ETF），其持有的以太坊中70%至95%進行質押，並通過每月支付的方式向投資者分配82%的質押獎勵。ETHB收取0.25%的贊助費用，在資產規模達到25億美元的第一年內，費用降低至0.12%，使其在與Grayscale和REX-Osprey的現有質押以太坊產品競爭中具有優勢。

強勁的首秀反映出機構投資者對收益型加密產品的日益興趣，ETHB的首周表現超越了一些競爭基金的初始資金流入。

ETHB資金流入與資產增長

首周表現

ETHB由貝萊德金融管理公司（iShares的子公司）提供超過1億美元的種子資金。隨後幾天，投資者又追加了1億4600萬美元，使總管理資產達到2億5400萬美元，截至3月19日。該基金第一天的交易量為1550萬美元，行業觀察人士稱這是新ETF推出的體面成績。

比較背景

儘管ETHB的首秀表現強勁，但其緊隨其他質押加密產品的推出。Bitwise的Solana質押ETF和REX-Osprey的Solana產品在首日都吸引了更大的資金流入。然而，ETHB的快速累積使其成為迄今為止數字資產領域較為顯著的ETF之一。

質押機制與費用結構

ETHB的運作方式

與僅追蹤價格變動的傳統現貨以太坊ETF不同，ETHB通過質押積極產生收益。該基金將70%至95%的ETH持有量委託給Coinbase Prime，並由專業驗證節點如Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure和Attestant進行驗證。

質押過程使資產能參與維護以太坊網絡共識，同時獲得協議獎勵。約82%的獎勵以每月現金支付的方式分配給投資者，其餘18%則分配給信託、保管人和質押服務提供商。

費用結構

ETHB收取0.25%的贊助費用，前一年在資產達到25億美元時，費用暫時降低至0.12%。這一策略性定價低於現有產品，並模仿了讓貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT）在2024年吸引大量資金的策略。

保管與驗證人

Coinbase擔任主要保管人和質押提供者，並從質押獎勵中收取部分作為基礎費用。Anchorage Digital也是一個保管人，而批准的驗證人包括Figment Inc.、Galaxy Blockchain Infrastructure LLC和Attestant Limited。

市場地位與競爭

競爭格局

ETHB進入一個已存在兩個競爭性質押以太坊產品的市場：

Grayscale Ethereum Mini Trust：向投資者提供94%的獎勵，管理費0.15%，質押約61%的持有量
Grayscale Ethereum Staking ETF：分配77%的獎勵，管理費2.5%
REX-Osprey ETH+ Staking ETF：於2025年9月推出，為較早進入者

差異化

與競爭對手不同，ETHB從一開始就是專為質押而設計的產品，而非將此功能後期加入現有基金結構。這一設計選擇可能吸引尋求簡化暴露於質押ETH的機構投資者。

監管背景與意義

監管里程碑

ETHB的推出緊隨關鍵監管發展，為收益型加密ETF鋪平了道路。SEC在2025年5月發布指導意見，表示質押不屬於證券交易，並在2025年7月正式確認貝萊德的質押申請。

機構影響

質押ETH ETF的批准表明，以太坊的股權證明機制不被視為證券違法，消除了自合併以來存在的重要監管障礙。貝萊德的進入證明質押獎勵是一個合法且可持續的投資收益來源，可能促進機構投資的進一步採用。

分析師預計，ETHB在其首年內可能吸引大量資金流入，進一步收緊以太坊的流動供應，因為質押的ETH將被鎖定在機構級基礎設施中。

常見問題

貝萊德的ETHB如何為投資者產生回報？

ETHB通過專業驗證人（包括Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure和Attestant）質押其70%至95%的以太坊持有量。該基金將82%的質押獎勵分配給投資者作為每月現金支付，其餘18%分配給信託、保管人和服務提供商。

ETHB收取哪些費用？與競爭對手相比如何？

ETHB收取0.25%的贊助費用，前一年在資產達到25億美元時，費用暫時降低至0.12%。相比之下，Grayscale的Ethereum Mini Trust收取0.15%（提供94%的獎勵），而Grayscale的ETHE收取2.5%（提供77%的獎勵）。

ETHB的推出對加密市場有何意義？

ETHB是貝萊德首個結合質押的加密ETF，標誌著將以太坊的原生收益融入傳統金融產品的里程碑。其資產快速累積——第一周達到2億5400萬美元——顯示出機構投資者對收益型加密暴露的強烈需求，並可能加快以太坊流動供應的收緊，因為更多的ETH將被鎖定在質押基礎設施中。