比特幣近期的價格走勢追蹤了美國軟體股的腳步，更多受到宏觀流動性條件的影響，而非與科技行業的持久結構性聯繫。在週五發布的一份報告中，NYDIG的研究主管Greg Cipolaro指出，BTC與軟體股之間的視覺契合度令人信服，但並不證明其基本驅動因素的收斂。他提醒，當前的反彈反映的是對持續進行的宏觀經濟體系的共同敞口——即長期、流動性敏感的風險資產——而非比特幣與人工智慧或量子風險主題的真正一致。背景仍然充滿波動，交易者在權衡風險偏好情緒與監管及鏈上動態。
在過去一週，比特幣與美國軟體股同步反彈，讓讀者質疑這是否意味著加密貨幣正逐漸轉變為該行業的代理指標。Cipolaro的評估集中在「相關性不等於因果性」的觀點，並認為觀察到的共同運動更可能是由於廣泛的流動性條件，而非數字資產相對於軟體股的結構性重新定價。
“儘管它們的指數價格視覺契合度令人信服，但認為比特幣與軟體股已在結構上收斂，或它們共同暴露於人工智慧或量子風險等主題，這種結論是過度誇大的，” Cipolaro在報告中寫道。他補充說，這次同步反彈更能由宏觀經濟體系對長期、流動性敏感資產的影響來解釋，而非比特幣與軟體股之間的內在聯繫。
比特幣的價格“無法用股票解釋”
自十月初比特幣突破126,000美元的歷史高點以來，其與軟體股的相關性在90天滾動期間內上升，但Cipolaro指出，它與標普500和納斯達克的相關性也同步增加，表明這種變化並非軟體股獨有。即使存在這些相關性，他認為比特幣的價格變動大部分仍無法用傳統股市指數來解釋。統計上，只有約四分之一的比特幣價格變動與股市相關，而約75%則由股市之外的因素驅動。
他指出，比特幣目前並未被定價為對宏觀經濟狀況的對沖工具，這也解釋了觀察者持續感到挫折，認為它未能實現“數字黃金”的敘事。交易者似乎在沿著風險曲線進行資產配置，而非基於獨立的貨幣理論購買比特幣。這一細微差別凸顯了比特幣即使仍受到特殊因素影響，也可能偏離黃金般的行為。
在探討宏觀驅動的動作與比特幣內在驅動因素之間的不對稱性時，Cipolaro指出比特幣的鏈上活動、採用趨勢以及不斷演變的監管環境，都是其獨特市場結構的證據。儘管在風險偏好上升時，跨資產與股市的相關性可能增加，但這並不決定比特幣的長期回報。他認為，這種動態反映了比特幣作為投資組合多元化工具的角色，而非純粹依賴宏觀流動性或人工智慧敘事。
作為背景，一些加密媒體也曾傳播比特幣價格行為與能源和地緣政治問題相關的觀點，這些因素影響著風險偏好。更廣泛的結論是，BTC的行為處於宏觀流動性、鏈上基本面和政策動態的交叉點——每個因素在不同時間以不同權重影響其價格走勢。
儘管如此，Cipolaro警告比特幣的市場結構仍然具有獨特性。他指出，網絡活動、採用趨勢和政策動能是關鍵的差異化因素，即使相關性上升，也能支撐比特幣作為一種獨特金融資產的地位。結論並非比特幣已成為股票的代理，而是當前的共同運動反映了一個整體的流動性體系，在這個體系中，許多資產類別共同變動，即使比特幣仍保持其獨特的內在基礎。
總結來說，市場似乎將比特幣定價在一個更廣泛的風險偏好市場框架中，而非作為一個獨立的貨幣工具。其差異化的驅動因素——鏈上活動、採用情況、監管信號——仍然是比特幣作為多元化資產的核心，即使短期內與股市的相關性起伏不定。
本文最初刊登於Crypto Breaking News的《比特幣與科技股相關性被誇大》一文，NYDIG發布，為您提供加密貨幣、比特幣和區塊鏈新聞的可信來源。
