Ed Yardeni 將美國股市崩盤的概率提高至35%，原因包括伊朗戰爭和油價震盪

資深華爾街策略師艾德·雅爾德尼（Ed Yardeni）將他對2026年美國股市崩盤的預測概率從20％上調至35％，原因是伊朗戰爭緊張局勢升級以及油價突破每桶100美元以上。

雅爾德尼研究公司（Yardeni Research）的創始人同時大幅下調投機性暴漲行情的概率，從20％降至僅5％，並警告隨著中東衝突擴大，美聯儲的雙重使命正面臨“棘手局面”，即通脹風險上升與經濟增長放緩之間的矛盾。

雅爾德尼的概率修正與市場背景

崩盤概率升級

以準確預測市場趨勢著稱的艾德·雅爾德尼（曾在2025年12月預測相較標普500，應該減持“宏偉七巨頭”科技股）已大幅修正其2026年的展望。股市崩盤（定義為大幅下跌）的概率，現在預計在今年剩餘時間內為35％。

此調整反映出市場對持續的美伊衝突可能持續的擔憂，這將通過能源成本上升放大通脹沖擊，壓縮消費者支出，侵蝕企業利潤率，並進一步複雜化美聯儲的政策決策。

投機性暴漲的概率崩潰

相反，雅爾德尼將投機性暴漲行情的概率從20％大幅下調至僅5％。在地緣政治不確定性和金融條件收緊的背景下，這種與基本經濟面脫節的價格上漲場景如今被認為幾乎不可能。

儘管如此，雅爾德尼仍維持其“2020年代繁榮”基本情景——即美國生產力增長強勁推動可持續擴張——的概率為60％。長期來看，他認為生產力驅動的增長仍有85％的可能性，並有15％的風險出現“類似1970年代的滯脹”重演。

油價沖擊作為關鍵變數

突破每桶100美元

伊朗衝突引發全球油價劇烈飆升。布倫特原油突破每桶100美元，達到自2022年中以來的最高水平，原因是戰鬥破壞市場穩定性並威脅供應路線。西德克薩斯中質原油（WTI）也面臨類似的上行壓力，分析師警告若伊朗封鎖霍爾木茲海峽（每日約有20％的全球原油通過），油價可能進一步飆升。

對更廣泛市場的傳導

能源成本上升在全球金融市場產生回響。亞洲股市受到重創，嚴重依賴原油進口的市場大跌，韓國KOSPI大幅下挫，日本日經指數大跌。美國股指期貨下跌超過2％，CBOE波動率指數（VIX）飆升至2025年4月以來的最高水平。

油價沖擊引入滯脹動態：能源價格上升可能重新加速通脹，同時對消費者和企業徵稅，潛在拖累經濟增長。這種組合為風險資產（包括與加密貨幣相關的股票）創造了越來越困難的環境。

聯邦儲備的政策困境

雙重使命的衝突

雅爾德尼指出，美聯儲正面臨的局面：“目前，美國經濟和股市正處於伊朗與困境之間。聯儲也是如此。如果油價沖擊持續，美聯儲的雙重使命將陷入‘兩難’，即通脹上升的風險與失業率上升之間。”

能源驅動的通脹通常限制聯儲降息的能力，即使經濟增長放緩、就業市場疲軟。這種政策癱瘓降低了央行在經濟下行時支持市場的能力。

利率預期推遲

市場參與者已經調整了對美聯儲的預期。交易員現在完全預期首次降息將在2026年9月，而非在衝突升級前的7月。部分投資者甚至押注今年聯儲可能不會降息，反映地緣政治沖擊與貨幣政策之間的複雜互動。

美元本週錄得一年來最大漲幅，投資者尋求避險資產，而基準10年期國債收益率也因油價沖擊預期的通脹上升而上升。

加密貨幣市場表現

比特幣在股市疲弱中展現韌性

儘管全球股市大跌、波動性激增，比特幣仍相對穩定，截至2026年3月9日，交易價格約為67,378美元，24小時內上漲約1.1％，本週基本持平。這與亞洲交易時段標普500期貨下跌超過2％形成對比。

以太坊（Ether）上漲2.3％，至1,981美元，略低於2000美元關口。BNB上漲1.4％，至624美元；狗狗幣（Dogecoin）上漲1.8％，至0.09美元。索拉納（Solana）上漲1.8％，至83.69美元，但本週仍下跌1.5％，是七天內表現最弱的主要加密貨幣。瑞波幣（XRP）持平於1.35美元，本週下跌1％。

NYDIG框架：相關性與因果關係

NYDIG全球研究主管格雷格·奇波拉羅（Greg Cipolaro）在3月6日的研究報告中提出一個理解比特幣價格行為的框架。他認為，比特幣近期與美國軟件股同步波動，反映的是“對當前宏觀經濟體系的共同敞口”，而非結構性趨同。

統計上，只有約25％的比特幣價格變動可以由與股市的相關性解釋，其餘75％由非傳統因素驅動，包括資金流入比特幣基金、衍生品持倉、網絡採用趨勢和監管動態。

這種區分支持比特幣作為投資組合多元化工具的角色，即使在與股市高度相關的時期。

與加密相關企業面臨策略壓力

礦業部門的調整

許多與加密貨幣相關的公司已開始調整策略，以應對不確定的環境。比特幣礦業公司Core Scientific出售部分比特幣持倉，轉向人工智能（AI）相關基礎設施，這一舉措對其CORZ股價造成壓力。

Core Scientific宣布，預計在2026年實現“幾乎全部”比特幣持倉的變現，以提升流動性並資助向AI和高性能計算的轉型。該公司在2025年底持有2,537 BTC，價值2.22億美元，並已於1月出售約1,900 BTC，價值約1.75億美元。

CEO亞當·沙利文（Adam Sullivan）形容比特幣挖礦“基本上已進入退役階段”，主要維持運營以滿足最低電力承諾，因為傳統礦場轉向AI專用的共置設施。這一策略轉變反映出行業趨勢，即礦工越來越將AI基礎設施視為提供更穩定、合約化收入的選擇，而非波動較大的比特幣挖礦。

地緣政治升級：伊朗任命新最高領袖

領導層交接

週一清晨，伊朗宣布任命新任最高領袖莫吉塔巴·哈梅內伊（Mojtaba Khamenei），他是被美軍殺害的前任最高領袖阿里·哈梅內伊（Ali Khamenei）的兒子。此任命顯示政府希望延續穩定，因為伊朗正面臨美國和以色列持續攻擊，戰爭已進入第九天。

伊斯蘭革命衛隊（IRGC）立即宣誓效忠新領袖，表示願意聽從其指示。

威脅與報復

美國和以色列此前都曾威脅要針對任何繼任者行動。伊朗最高安全官員表示，特朗普總統“必須付出代價”，暗示局勢可能進一步升級。報導稱在卡塔爾（美國在該地有重要空軍基地）發生爆炸，地區緊張局勢持續升溫。

伊朗週一早晨向以色列發射導彈，導彈上帶有向新領袖致敬的標語，顯示敵對行動可能在未來幾周加劇。

展望與關鍵水平

雅爾德尼修正的概率反映出市場正處於滯脹擔憂與地緣政治不確定性之間。油價走勢——以及由此引發的通脹預期和美聯儲政策——將可能決定35％崩盤場景是否成為現實。

對比特幣而言，需關注的關鍵支撐位約在64,000美元附近，阻力位在68,000美元。由於礦工拋售持倉以資助AI轉型，加密股仍面臨壓力，整體風險情緒仍脆弱。未來幾周，包括美國CPI數據，將提供關鍵信息，以評估油價沖擊下的通脹趨勢。

常見問題：雅爾德尼崩盤警告與市場影響

問：艾德·雅爾德尼到底預測了什麼？

答：雅爾德尼將2026年美國股市崩盤的概率從20％上調至35％，並將投機性暴漲的概率從20％降至僅5％。這反映由於伊朗戰爭和油價突破每桶100美元以上帶來的地緣政治風險和滯脹影響。

問：為何油價飆升，這對市場有何影響？

答：由於美伊衝突及霍爾木茲海峽（約20％的全球原油通過）供應威脅，布倫特原油突破每桶100美元。能源成本上升可能重新加速通脹，同時抑制經濟增長，形成滯脹環境，增加美聯儲政策難度並壓力風險資產。

問：加密貨幣市場的反應與股市相比如何？

答：比特幣展現出較強韌性，價格約在67,378美元，週內基本持平，儘管標普500期貨下跌超過2％。NYDIG研究指出，只有約25％的比特幣價格變動由與股市的相關性解釋，其餘75％由加密特有因素驅動。

問：伊朗的領導層狀況與升級風險如何？

答：伊朗任命莫吉塔巴·哈梅內伊為新最高領袖，接替被美軍殺害的阿里·哈梅內伊。伊朗最高安全官員表示特朗普“必須付出代價”，並已向以色列發射導彈，暗示局勢可能進一步升級。