什麼是總債券市場指數？

什麼是總債券市場指數？

總債券市場指數是一種涵蓋面廣泛的債券基準，將多種類型的投資級債券依市值加權組合，反映整體債券市場的價格與收益水準。它就像是「全市場快照」，經常被用作資產配置及基金績效的參考依據。

從成分來看，通常包括國債、地方政府債、投資級公司債，以及以貸款或房貸打包形成的證券化債券。由於採用市值加權，規模較大的發行人在指數中占比更高，因此指數能更真實反映「資金實際流向」的整體結構。

總債券市場指數包含哪些債券？

總債券市場指數通常涵蓋投資級債券，主要板塊包括國債與政策性金融債、投資級公司債、按揭支持證券（將大量房貸打包的債券）及資產支持證券（將車貸、信用卡分期等打包的債券）。

不同市場的總債券市場指數會因規則不同而有所差異。以美國為例，常見基準聚焦於投資級、以美元計價、剩餘期限達到一定門檻且流動性充足的債券；全球版則納入多幣種主權債與公司債，但可能對可轉換債、高收益債等設有排除條件。

總債券市場指數如何計算與維護？

總債券市場指數一般採用「市值加權」法，哪類債券存量大、交易活躍，權重就越高。指數提供商會訂定納入標準，例如最低剩餘期限、最低發行規模、信用評等下限與流動性要求。

指數會定期「再平衡」，常見為每月或每季：

• 納入新發行且符合條件的債券；
• 移除到期或評等不再符合條件的成分；
• 根據最新市值、餘額與價格調整成分權重。

這樣能維持指數對「當前市場存量結構」的代表性，避免成分老化。由於採用透明規則，追蹤該指數的基金或 ETF 可以較低成本複製其風險收益特性。

總債券市場指數和股票指數有何不同？

總債券市場指數與股票指數的核心差異在於收益與波動來源。債券主要由「票息」（類似租金）及利率變動造成的價格波動構成；股票則主要來自公司獲利成長和估值變化。

歷史上，債券指數的波動通常低於股票指數，但在利率快速上升階段，債券價格也會出現明顯回檔。2022 年的全球升息循環就曾讓廣泛的總債券市場指數出現多年未見的下跌，而在利率下行期，債券價格則可能上漲，對股票形成一定程度的避險效果。

總債券市場指數的收益與風險來自哪裡？

總債券市場指數的收益主要來自兩大部分：

• 票息收入：持有債券期間獲得的利息，屬於相對穩定的現金流。
• 價格變動：市場利率變化會推動債券價格上升或下降，產生資本利得或損失。

相對地，主要風險也有兩類：

• 利率風險（以「久期」衡量）：久期可理解為價格對利率變動的敏感度，久期越長，對利率變化越敏感，漲跌幅度也越大。
• 信用與提前償還風險：公司債會面臨發行人違約機率變化；按揭或資產支持證券還可能因借款人提前還款而改變現金流結構。

總債券市場指數怎麼用在資產配置？

總債券市場指數常被用作「債券部位的基準」，幫助投資人在股票之外配置較穩健的資產，並透過再平衡平滑組合波動。

第一步，確定基準。選擇與自身投資範圍相符的總債券市場指數，例如本地市場或全球市場版本。

第二步，選擇工具。可透過追蹤該指數的指數型基金或 ETF 進行布局，並注意費用率與追蹤誤差。

第三步，配對期限。根據風險承受能力與資金使用期間，選擇久期較長或較短的產品，若長期目標較能承受波動時，可適度拉長久期。

第四步，定期再平衡。設定半年或年度檢查點，將股票與債券的權重調整回目標，以控制風險偏移。

在加密用戶情境下，若透過穩定幣理財或鏈上「國債代幣」獲取利率型收益，也可運用「利率敏感度與期限配對」的概念來管理波動與流動性風險。

總債券市場指數有哪些常見基準？

總債券市場指數中以「美國市場版」與「全球版」基準最為主流。美國市場版聚焦美元計價的投資級債券，涵蓋國債、投資級公司債及證券化債券；全球版則納入多幣種主權債與公司債，並依各自市值加權。

截至 2025 年初，上述兩類基準仍被被動型基金及退休基金廣泛採用，作為債券部位績效評估與風險曝險管理的參考。各國也有在地化綜合指數，供本幣投資人或本地退休基金作為基準使用。

總債券市場指數與利率週期有什麼關聯？

總債券市場指數對利率週期高度敏感。利率上升階段，新發債票息提高，但存量債價格下跌，指數短期可能承壓；利率下行階段，存量債價格上升，指數更容易取得資本利得。

截至 2025 年初，主要經濟體經歷前期快速升息後進入觀察與調整階段，收益率曲線倒掛在部分市場有收斂跡象。這代表指數層面的價格波動可能與期限結構變化密切相關，久期選擇在此時尤其關鍵。

總債券市場指數與加密市場有什麼關聯？

總債券市場指數所代表的「無風險利率」環境，會影響資金在風險資產與穩健資產之間的配置。當利率高、債券收益更具吸引力時，風險偏好可能降低；利率回落時，風險資產通常更受青睞，這在加密市場也可觀察到交易活躍度與資金流的變化。

另一方面，鏈上債券與「國債代幣化」等創新不斷發展，一些機構將短期國債這類利率資產搬到鏈上結算與託管，讓加密用戶更直接感受到利率與久期風險。對使用穩定幣理財的用戶而言，所得年化通常受短端利率影響，與總債券市場指數所處的利率週期密切相關。

風險提示：鏈上及場外產品存在信用、合規、流動性與對手方風險；跨幣種參與還需考慮匯率波動與避險成本。

總債券市場指數的要點如何快速總結？

總債券市場指數是以市值加權將各類投資級債券打包成「全市場基準」的工具，既能反映整體債券價格與收益水準，也可作為資產配置與績效評估的參考。其收益以票息為基礎，價格對利率週期高度敏感，久期與信用為核心風險面向；應用上，應先選定基準、再選工具、配對期限並定期再平衡；在宏觀利率與加密資金流之間，也是理解風險偏好變化的重要「溫度計」。

FAQ

總債券市場指數適合什麼投資人購買？

總債券市場指數適合尋求穩定現金流與風險分散的保守型投資人。透過追蹤整體債券市場表現，能提供比單一債券更均衡的風險－收益配置。對於希望避險股票波動、實現資產多元化的投資人特別有價值。

總債券市場指數中哪些債券表現波動最大？

指數中的高收益債（企業債）與長期債券波動最大，因為它們對利率變化及信用風險最為敏感。相較之下，短期國債波動較小。了解這些成分的風險差異，有助於預判指數在不同市場環境下的表現。

怎樣透過總債券市場指數判斷買賣債券的時機？

當指數收益率處於高檔時，通常是買入機會；當收益率走低時則應謹慎。你可以比較指數的歷史收益率水準和當前利率環境。不過，債券更適合持有至到期，頻繁交易則需專業分析支援。

總債券市場指數的成分權重是固定的嗎？

不是固定的，權重會根據市場上各類債券的發行量動態調整。當某類債券（如國債或企業債）發行增加，其在指數中的權重就會上升。這種動態機制確保指數真實反映債券市場的實際結構變化。

為什麼有時總債券市場指數和利率走勢相反？

因為債券價格與利率呈反向關係——利率上升時債券價格下跌，指數下行；利率下降時債券價格上漲，指數上行。這是債券的核心特性，理解這一點對預判指數走勢至關重要。