川普出重招！9 兆元退休金即將進軍加密貨幣市場

昨夜，英國《金融時報》爆出重大消息：美國前總統川普正準備簽署行政命令，允許401(k)等退休計畫投資加密貨幣、黃金及私募股權等「另類資產」。

根據三位知情人士透露，該命令將要求監管機關重新檢視現有的退休金投資限制，為加密資產進入美國8.7兆美元退休金市場排除障礙。

事實上，相關發展早已顯現跡象。5月28日，美國勞工部撤銷了拜登時代「極度謹慎對待加密資產」的指導意見，認為該文件存在「監管越權」。更早在2022年，共和黨眾議員彼得·邁耶曾提出《退休儲蓄現代化法案》，試圖將加密資產納入1974年《員工退休所得保障法》（ERISA）架構，雖未獲通過，但為今日政策轉向埋下伏筆。

川普的「加密資產」雄心

這項行政命令的核心目的，在於打破401(k)計畫長期專注於傳統股票與債券的格局，讓其能夠進行更具彈性的資產配置。

命令將明確要求美國聯邦監管機構，深入檢討並著手移除阻礙另類資產，特別是加密資產、貴金屬，以及專注於企業併購、私人放款和基礎建設交易的基金納入401(k)專業管理基金的現有障礙。

白宮向《金融時報》發出的聲明中謹慎表示：「川普總統致力於為一般美國人恢復經濟繁榮並保障他們的經濟未來。但任何決定僅以總統本人正式宣布為官方政策。」然而，這一聲明仍清楚釋放出川普政府推動加密貨幣主流化的強烈訊號。

事實上，這項舉措是川普一系列親加密政策的延續。自競選期間即承諾要讓加密貨幣擺脫他所稱的「過度嚴苛監管」以來，其家族企業—川普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group）更斥資超過20億美元購買比特幣等加密貨幣，甚至推出自家穩定幣和其他加密代幣。川普本人已是加密資產領域的重要玩家，其個人公開揭露的加密資產持有規模超過5100萬美元。

川普政府亦已實際行動，勞工部於5月撤銷拜登時代限制401(k)管理人提供加密貨幣投資選項的政策，為這次行政命令鋪路。

解讀：開放美國退休金市場的深層意義

要洞悉這項政策的潛在影響，必須理解美國退休金市場的結構與規模。作為全球最大退休金體系之一，美國退休金市場的總規模高達9兆美元。

根據公開資料，截至2025年3月31日，所有僱主主導的確定提撥型（DC）退休計畫總資產已達12.2兆美元。其中，最受矚目的401(k)計畫持有8.7兆美元。

這些龐大資金，主要來自數千萬美國受薪階層。401(k)作為僱主贊助的企業退休金，因其薪資扣款、稅賦優惠及雇主配對提撥等機制，成為多數受薪家庭長期儲蓄的核心。

傳統上，這些鉅額退休金多數投入於公開發行的證券。截至2025年3月底，僅401(k)計畫中有5.3兆美元（佔比61%）由共同基金管理，其中股票基金規模達3.2兆美元最為普遍，混合型基金（Target Date Fund，包含目標日基金）則管理1.4兆美元。這種投資結構為川普推動另類投資「破冰」提供了廣闊空間。

而IRA（個人退休帳戶）則可為個人提供更大的退休儲蓄自主權。這些美國民眾長年累積的財富，推動了美國經濟發展與金融市場的穩定。

若與中國養老金制度相比，兩者都希望建立多層次保障。中國的「企業／職業年金」與美國的401(k)同樣具有僱主贊助特色，而「個人養老金」則更接近美國IRA（個人退休帳戶）的自主管理模式。美國此次開放退休金投資動作，對一般民眾資產配置觀念的衝擊，具有全球參考價值。

私募巨擘與新機遇：兆元級市場大餅重新分配

除了加密貨幣，這項行政命令對全球最大私募資本集團，包括黑石（Blackstone）、阿波羅（Apollo）和貝萊德（BlackRock），也是難得的巨大商機。這些巨擘已將未來成長重點放在管理廣大退休儲蓄者資金。行政命令將要求勞工部考慮為退休金管理人提供「安全港」機制，以降低其向儲戶提供手續費高、流動性低且估值透明度不如公開發行股權之私募投資時的法律風險。

私募資本集團預計，一旦成功切入401(k)退休金市場，將有望吸引數千億美元的新資產流入。

因此，這些企業早已積極與大型資產管理公司合作：黑石與先鋒集團（Vanguard）聯手，阿波羅與合眾集團（Partners Group）等公司則為大型401(k)贊助商Empower提供投資服務，貝萊德亦已開始與退休計畫第三方管理機構Great Gray Trust合作。

在聯邦層級的政策持續醞釀之際，部分州政府早已試辦先行。據Bitpush先前報導，北卡羅來納州立法機關提出議案，允許部分退休基金高達5%資產配置於加密貨幣。密西根州和威斯康辛州退休系統也已實際投資比特幣及以太坊交易所買賣基金（ETF），聯邦政策可借鏡這些地方經驗。

逆風仍在

在立法方面，美國眾議院於當地時間週四通過三項重要加密貨幣法案：CLARITY法案（Crypto Legal Advance Regulatory Action To Yield Certainty Act）、GENIUS法案（Government Evaluation of New Innovations for Usability and Security Act）與反CBDC監控國家法案（Anti-CBDC Surveillance State Act）。其中CLARITY法案和反CBDC監控國家法案將送交參議院審議，GENIUS法案則預計於當地週五由川普總統簽署成法。這代表國會在推動加密貨幣領域立法取得重大進展，為產業發展提供更清晰的法律框架。

然而，即使立法傳來利多，市場仍面臨挑戰。Palisade聯合創辦人曼坦·戴夫（Mantan Dave）提醒，若美國終究無法建立清楚且一致的監管架構，企業很可能將資金和創新導向規則更明確的他國市場。此外，將退休儲蓄投入流動性低的私募資產亦隱含風險，包括高昂費用、較高槓桿比率及基金資產評價透明度不足等問題，皆為監管機構與投資人必須審慎評估的要素。

當川普行政命令碰上9兆美元的退休金市場。這場實驗或將重新定義「退休儲蓄」。是讓一般民眾於數位時代共享科技紅利？還是讓退休金暴露於新型風險？主管機關如何在創新與保護間取得平衡，將決定最終走向。

重要聲明：

1. 本文轉載自 [BitpushNews]，著作權歸原作者 [BitpushNews] 所有，如有轉載疑義，請聯繫 Gate Learn 團隊，我們將依相關程序儘速處理。
2. 免責聲明：本文所述觀點及意見僅屬作者個人立場，並不構成任何投資建議。
3. 本文章其他語言版本由Gate Learn 團隊翻譯，未經特別註明Gate不得以任何形式翻製、傳播或抄襲。