穩定幣陷阱：缺乏基礎設施下發行穩定幣所帶來的風險

近幾個月來，我與全球多家大型企業的高階主管多次深入交流。他們對於幾乎能實現全球即時轉帳的穩定幣——如數位美元和歐元（USDC 及 EURC）展現出濃厚興趣，許多企業也在評估是否要自行發行穩定幣。

這樣的想法十分合理。市場已具備相當規模與成長動能。2025 年，穩定幣市值從 1 月 1 日的 約 2,050 億美元 成長至 12 月 31 日的 超過 3,000 億美元。Circle 所發行的 USDC 依然是主流資產之一，2025 年 12 月 31 日市值超過 750 億美元。

然而，所有企業在投入前都應審慎思考：

你是需要穩定幣來服務你的業務，還是希望親自進入穩定幣產業？

這並非單純的技術選擇，而是一項策略決策——發行貨幣是否屬於你的核心商業模式。

在區塊鏈上創建穩定幣，相對來說只是技術操作：撰寫並部署區塊鏈代幣程式碼。有工程團隊，或借助白標合作夥伴，代幣可以快速上線。但產品上線後，穩定幣營運意味著你必須維運一套全年無休的金融基礎設施。

要營運受信賴、受監管的穩定幣——能夠滿足機構、監管機關及數百萬用戶的預期——必須在不同市場週期實現即時儲備管理、與多家銀行日常對帳、獨立審計及多司法轄區的合規申報。你還需建立全天候的合規、風險控管、資金與流動性管理機制，為壓力情境規劃明確的應急流程，並且零容錯。這些能力無法外包後高枕無憂；隨著規模擴大，相關成本、複雜度及聲譽風險都會持續累積。

從系統層面來看，每發行一個新的專有穩定幣，都會進一步分散流動性與信任。每個發行方都需重複打造儲備、合規及贖回通路——這將削弱穩定幣在市場壓力時展現韌性的共享深度。相較之下，接入 USDC 從第一天起即可將流動性、標準與營運規範整合進一個廣泛採用的網路。

對決策者而言，從營運角度來看，兩者差異極為明顯：

「捷徑」的誘惑

如今，從金融科技、支付公司到加密專案，許多新進者正積極探索或發行自己的穩定幣。2025 年市場的成長，既反映監管進步，也展現機構興趣提升。然而，即使有數百款穩定幣上線，95% 最終無法實現全球長期擴張。

有人認為不需投入大量資源也能獲得同等經濟效益，但現實遠非如此。無論是自主發行還是透過白標服務商發行穩定幣，發行方都必須踏入一個對信任、流動性及規模有極高門檻的產業。

有時，錯誤的代價極其龐大。今年初，媒體報導某發行方因操作失誤，意外鑄造了 300 萬億美元代幣。雖然幾分鐘內即修正，但已登上頭條新聞。還有一次，某知名穩定幣在市場波動期間短暫脫鉤，凸顯即使細微的基礎設施缺陷在壓力下也可能引發連鎖反應。

這些事件提醒我們，穩定幣的成敗取決於壓力情境下的營運嚴謹度。市場與監管機構都在密切關注。

信任才是真正的網路效應

任何人都能在區塊鏈上創建代幣。過去已經有數萬個代幣被快速鑄造、迅速被遺忘。即使是在穩定幣市場，也有 300 多個專案 上線，但實際應用及價值近乎全部集中於少數專案，約 95% 永遠無法成功。

真正的差異不在技術，而在於規模與信任。穩定幣的擴展才是最大挑戰：隨著交易量於不同市場與條件下成長，如何維持流動性、贖回能力、合規與持續營運。

你可以在幾分鐘內鑄造代幣，但信任無法速成。信任來自透明度、規模以及跨週期的持續可贖回性。這也是為什麼穩定幣市場高度集中於少數發行方——同時也是 USDC 截至 2026 年 1 月 30 日，已累計支援 60 兆美元 交易量的原因。

合作優於重複造輪子

對多數企業而言，真正的問題不是「如何發行自己的穩定幣？」，而是「如何將穩定幣整合進業務，釋放全新成長動能？」

透過 USDC 和 EURC，企業現已能將數位美元和歐元嵌入業務流程，獲得多重優勢，如近乎即時結算、全球覆蓋及跨數十條區塊鏈的互操作性，無需承擔儲備管理及合規監管的複雜負擔。

共創穩定幣產業新篇章

穩定幣產業正邁入新階段。政策制定者正訂定更明確規範，機構標準持續提升，市場也逐漸認同一個簡單事實：信任、流動性與合規才是核心壁壘。

目標不在於讓穩定幣數量越多越好，而是讓更少但更高品質的穩定幣滿足市場需求——具備共享流動性、透明儲備並可經受市場週期考驗。

對於規劃穩定幣策略的機構來說，第一步不在於決定「做什麼」，而應是決定「與誰共建」。如果你希望穩定幣成為業務成長的動力，而不想親自成為穩定幣發行方，最穩妥的選擇已經明確：聯繫 Circle，使用 USDC。

免責聲明：

1. 本文轉載自 [CIRCLE]。版權歸原作者 [Kash Razzaghi] 所有。如對轉載有異議，請聯繫 Gate Learn 團隊，我們會及時處理。
2. 免責聲明：文中觀點僅代表作者本人，不構成任何投資建議。
3. 本文其他語種版本由 Gate Learn 團隊翻譯。除特別說明外，禁止轉載、分發或抄襲翻譯內容。