機構勢力主導加密市場，究竟代表去中心化時代的終結，還是預示著全新紀元的開端？

2025 年，加密貨幣市場迎來結構性轉折：機構投資者成為絕對主力，散戶則明顯降溫。Polygon Labs 全球支付與實體資產主管 Aishwary Gupta 近日受訪時指出，目前機構資金佔加密貨幣總流入約 95%，散戶僅剩 5%-6%，市場主導權已明顯移轉。

他說明，機構轉向並非情緒驅動，而是基礎設施成熟所帶來的自然結果。包括貝萊德、阿波羅、漢密爾頓巷等資產管理巨擘，正將 1%-2% 投資組合配置於數位資產，並透過 ETF 及鏈上代幣化產品加速佈局。Gupta 以 Polygon 合作案例為例，包括摩根大通在新加坡金融管理局監管下試驗 DeFi 交易、Ondo 的代幣化國債項目，以及 AMINA 銀行的受監管質押等，皆顯示公有鏈已能滿足傳統金融的合規與審計需求。

機構進場的兩大動力分別是收益需求與營運效率。第一階段聚焦於透過代幣化國債、銀行級質押等方式取得穩定回報；第二階段則由區塊鏈帶來的效率提升推動，例如更快結算速度、共享流動性及可編程資產，促使大型金融機構試驗鏈上基金結構與結算模式。

相較之下，散戶投資者退出主要源於先前 Meme 幣週期造成的虧損與信任流失，但 Gupta 強調這並非永久性流失，隨著更受監管且風險更透明的產品問世，散戶將逐步回流。

針對外界憂慮機構入場削弱加密貨幣去中心化理念，Gupta 認為只要基礎設施維持開放，機構參與不僅不會讓區塊鏈走向中心化，反而能提升其合法性。他指出，未來金融網路將是 DeFi、NFT、國債、ETF 等多元資產在同一公有鏈上共存的融合生態。

至於機構主導是否會抑制創新，他坦言在更重視合規的環境下部分實驗會受限，但長期來看，有助產業建立更穩健、更具延展性的創新路徑，而非依賴「打破規則」的高速試錯。

展望後市，他表示機構流動性將持續提升市場穩定性，隨著投機活動減少，波動性也將下降，RWA 代幣化及機構級質押網路將快速成長。互操作性亦將成為關鍵，機構需要能夠跨鏈及跨彙總層無縫轉移資產的基礎設施。

Gupta 強調，機構進場並非傳統金融「接管」加密，而是共同打造新金融基礎設施的過程，加密貨幣正從投機資產逐步演變為全球金融系統的核心底層技術。

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