Grayscale 啟動上市程序：美國股市將迎來新一波加密資產機構化發展？

Grayscale 啟動公開上市進程

加密資產管理公司 Grayscale Investments 正積極邁向美國公開市場，已向美國證券交易委員會（SEC）遞交最新 S-1 註冊聲明，計畫將其 A 類股以「GRAY」為代號於紐約證券交易所掛牌。儘管這份註冊文件尚待 SEC 核准生效，參考過往流程，整體審查時程可能從數週到數月不等。

SEC 重新恢復運作後的首波申報

這份申請的時點格外特殊，正好落在 SEC 結束為期 43 天的政府停擺並恢復正常營運的第一天。

期間雖然企業仍可技術性提交文件，但因 SEC 人力短缺，基本無法推進任何 IPO、ETF 等申請。因此，Grayscale 的申報也被市場視為期待回歸正軌的首個訊號。

財務數據揭露

Grayscale 在此次公開文件中同時揭露了最新財務狀況。根據註冊資料，截至 2025 年 9 月，公司淨利約為 2.033 億美元，較 2024 年同期的 2.237 億美元小幅下滑約兩千萬。儘管獲利略降，Grayscale 依然被市場視為加密資產管理領域的領導機構，其上市消息備受矚目。

加密企業對 IPO 態度分歧

並非所有與加密產業相關的公司都選擇赴美上市。

• Ripple Labs：雖已擺脫與 SEC 的訴訟糾紛，並於 2024 年創下約 13 億美元營收，但公司仍強調短期內無上市規劃。
• Kraken 交易所：截至 2025 年 9 月，尚未有公開申請 IPO 的跡象。

這反映出加密企業在公開市場環境下採取不同策略。有些希望藉上市提升透明度與資本效率，另有部分則選擇維持私人公司身份以保有營運彈性。

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總結

Grayscale 的上市行動有望成為美股市場評估加密產業成熟度的全新指標，不僅為機構帶來更多合規投資管道，也有助提升加密資產管理的透明度與可信度，並加速 Web3 與傳統金融市場的融合。市場密切關注 SEC 的審查進度及 Grayscale 正式登陸公開市場的時間。