Gate 研究院：機制透明的費率展現優勢，Gate ETF 規模效應持續顯現

摘要

• 過去兩年，各大交易所對 ETF 類型明顯收縮並陸續下架；在可穩定交易的交易所愈來愈少的情況下，Gate 持續供應 ETF 產品交易，已成為市場稀缺的競爭力。
• Gate 不僅經營 ETF，更打造出規模化供給、機制透明、易於解釋且成本低廉、口徑統一的成熟產品線。
• Gate 在 2025 年全年支援交易 244 檔 ETF 槓桿代幣，累積用戶約 20 萬人，日均交易量達數億美元規模。

一、 市場現況

在加密貨幣交易領域，ETF 指的是交易所推出的槓桿代幣（ETF Leveraged Tokens），即將永續合約倉位包裝成可於現貨盤直接買賣的代幣型態，讓用戶透過「買賣一個幣」的方式取得目標倍數的多空部位。然而，ETF 槓桿代幣在近兩年於加密交易所的供給端明顯收縮。例如 B** 在 2024 年 2 - 4 月分階段暫停槓桿代幣交易、申購及贖回，最終全面停止支援；B** 也於 2024 年公告下架部分槓桿代幣，停止現貨交易、申購與贖回，並於 2025 年持續推動 BTC 和 ETH 等槓桿代幣對的下架；K** 則在 2025 年底密集公告分批下架多組槓桿代幣，並對 BTC 槓桿代幣交易/申購/贖回等服務進行階段性清退。

交易所下架 ETF 槓桿代幣，並非因用戶不需要槓桿，而是槓桿代幣屬於高度結構化產品，若缺乏足夠的機制揭露、風險控管及用戶教育，容易被誤用為長期持有的固定倍數工具，導致在震盪行情下產生明顯路徑依賴與波動損耗，進而引發集中投訴及產品爭議。在產業合規化、風險偏好下降的背景下，許多平台選擇下架此類複雜品項，致使能穩定提供 ETF 槓桿代幣交易的主流交易所已愈來愈少。

反過來看，這也意味著，對如 Gate 仍堅持並持續迭代該品類的平台而言，產品供給本身就是稀缺的競爭力；而隨著同類平台減少，用戶的可替代入口減少，流動性及交易用戶更易向 Gate 集中，承接更多短線槓桿需求。

二、 產品型態

Gate ETF 槓桿代幣的核心設計，是將底層的永續合約槓桿倉位，透過淨值映射為可於現貨盤直接買賣的代幣化產品。對用戶而言，其交易體驗更接近現貨，無需保證金，也不必像合約一樣自行管理保證金與爆倉線。此外，成本以「產品層」方式打包處理，Gate 明確揭露槓桿代幣會收取 0.1%/日管理費，該費用涵蓋對沖產生的合約交易成本、資金費率與滑點等。

槓桿代幣並非要取代合約，而是將槓桿從專業工具轉化為戰術工具，特別適合兩類典型需求：

• 趨勢行情：當市場出現明顯單邊走勢，槓桿代幣會放大部位，並透過再平衡機制維持目標槓桿附近。
• 不想管理爆倉線的槓桿參與：用戶不必像合約一樣盯保證金、補倉、強平風險。當然，這並不等於無風險，只是將風險型態從強平轉移到淨值路徑及再平衡損耗。

整體而言，ETF 槓桿代幣適合短週期、強趨勢場景，而非長期持有。

三、 機制拆解

槓桿代幣最重要的兩大變數：再平衡與淨值路徑。Gate 在機制揭露上給予明確的規則參數，這本身就是 Gate 在槓桿代幣產品成熟度上的重要訊號。

3.1 再平衡時間與觸發規則

Gate 的 3x/5x 槓桿代幣設有定時再平衡，時間為每日 0:00（UTC +8）。

此外，Gate 進一步明確「不觸發再平衡」的槓桿浮動區間，這直接決定產品在震盪市中有多頻繁的倉位調整與摩擦成本：

• 3x Long：若槓桿在 2.25x–4.125x 之間，通常不再平衡；超出區間或達到條件則調整回 3x。
• 3x Short：區間為 1.5x–5.25x。
• 5x：當槓桿處於 3.5–7x 區間內不調倉。
• 此外，Gate 會於部分 ETF 價格過低影響交易精度時，進行份額合併或拆分，這會改變持倉數量及單位淨值，但不影響持倉總價值。

這些參數雖然硬核，但正是專業用戶真正關注的重點：區間越窄、觸發越頻繁，震盪損耗通常越明顯；區間越合理、揭露越透明，用戶越能將產品視為可計算、可預期的工具。

3.2 管理費與交易成本

Gate 將成本項統一收斂至 0.1%/日管理費，為主流交易所中最低費率，且該管理費口徑已包含所有成本，用以涵蓋合約對沖過程中的資金費率、交易手續費及潛在滑點。

對用戶而言，Gate 將統一、易於解釋且低廉的費用口徑明確化，能顯著提升成本透明度，讓原本於合約層以資金費率、滑點及調倉摩擦等形式分散發生的交易成本，得以更集中地映射到淨值變化中，減少因成本隱蔽而導致的收益歸因偏差。

四、 Gate ETF 優勢

當產業選擇縮減複雜品項時，Gate 反而持續將 ETF 槓桿代幣打造成規模化、系統化、易於解釋的產品線，並以更透明的機制揭露降低誤用成本，進而將稀缺供給轉化為流動性及用戶黏著度。

4.1 規模與供給

對 Gate 而言，ETF 槓桿代幣不僅是一項功能，更是核心板塊之一。

根據 2025 年 Gate 年度報告：

• Gate 支援交易 244 檔槓桿 ETF 代幣，且仍持續上架並覆蓋更多資產，是支援槓桿代幣最多的交易所之一。
• Gate ETF 在 2025 年全年交易用戶約 20 萬人，日均交易量達數億美元規模。
• Gate ETF 在產品功能層面持續迭代，已陸續推出多維數據看板、調倉紀錄展示及新手教育等模組協助用戶快速上手，持續優化用戶決策效率及整體交易體驗。

當 B** 停止槓桿代幣交易、B** 和 K** 等交易所持續下架同類產品時，Gate 反而在品種及交易活躍度上做大做深，形成明顯的結構性優勢。未來 Gate 將推出組合型 ETF 及低槓桿反向 ETF 等型態，持續以技術優化降低成本，拓展更穩健的槓桿表達方式。

4.2 機制透明揭露與易於解釋

槓桿代幣能否長期發展，不完全取決於上架多少標的，而是產品能否被充分解釋，這是敢做大的底層門檻。Gate 對再平衡時間點、觸發區間及管理費涵蓋項進行細緻揭露。Gate 持續以更透明的規則揭露，將高爭議產品轉化為可計算工具，這類可解釋性正是市場退潮期最稀缺的能力。

4.3 將複雜度壓縮給平台，將交易確定性留給用戶

Gate 將成本收斂為 0.1%/日管理費，並明確涵蓋對沖相關費用。這正是 Gate 所在做的事，平台以專業素養承擔更高的交易及對沖執行複雜度，換取用戶更低的操作門檻及更一致的成本預期。在產業普遍希望降低複雜產品供給的階段，這種將複雜留給平台、將確定性留給用戶的產品策略，是持續擴大市占的重要價值導向。

五、 總結

槓桿代幣在行業中之所以由廣泛供給走向收縮，核心並非用戶不需要槓桿，而是平台難以同時滿足三項要求：規則可解釋、成本口徑統一、風控及善後可持續。Gate 的優勢正是在市場退潮期將這三件事系統化：以清晰的再平衡門檻及淨值錨定揭露，降低誤用空間；以 0.1%/日的統一管理費口徑並承擔成本缺口，將複雜度留給平台、確定性留給用戶；再結合規模化的品種覆蓋與成熟的下架回購流程，使 Gate ETF 不僅是一項功能，更是一個能長期營運的槓桿產品體系。

免責聲明
加密貨幣市場投資涉及高風險，建議用戶在做出任何投資決定之前進行獨立研究並充分了解所購買資產和產品的性質。 Gate 不對此類投資決策造成的任何損失或損害承擔責任。