Gate 研究院：比特幣短期投資人自 11 月以來持續處於浮虧狀態｜Aether 收購加密通訊與媒體平台 Coinstack

加密市場全景

• BTC（-0.15% ｜ 現價 92,511 USDT）：近期，比特幣價格在 97,500 美元附近遇阻，削弱了 2026 年初的反彈動能。最新一波回落可能與新關稅談判及 StarkNet 衍生品交易所的結構性風險相關，目前報價於 92,900 美元至 93,000 美元間震盪。上漲空間仍然明朗：84,000 美元為主要支撐位，比特幣首要目標在於強勢收復 93,000–94,000 美元區間，並將其穩固為新支撐。若多次上攻未能站穩該區域，則近期強勢更可能只是階段性反彈。
• ETH（-0.58% ｜ 現價 3,189 USDT）：自 12 月下跌以來，以太幣價格呈現一連串更高的低點，形成圓滑的累積型態，近期低點在 3,000 美元附近，價格持續於該支撐及 3,300–3,400 美元阻力區間波動。網路使用量同步提升，以太坊鏈總交易量及 30 天 EMA 均呈上升趨勢，目前皆超過 200 萬，但鏈上表現尚不足以判定為明確多頭。若以太幣守住 3,000 美元區域，短線仍有機會再度挑戰 3,300 美元供應區，否則可能重啟通往 2,800 美元關鍵支撐區的走勢。
• 山寨幣：過去 24 小時，山寨幣漲跌分化，XRP 小幅上漲 0.25%，SOL 微幅下跌 0.24%。山寨幣季節指數報 26，與前一交易日持平，市場風險偏好仍然偏低。
• 宏觀：1 月 16 日，標普 500 指數下跌 0.06%，收 6,940.01 點；道瓊指數下跌 0.17%，收 49,359.33 點；那斯達克指數下跌 0.06%，收 23,515.39 點。截至 1 月 20 日上午 10:00 (UTC+8)，現貨黃金每盎司報 4,666 美元，24 小時內下跌 0.23%。

掘金熱門代幣

ROSE Oasis Network（+34.35%，流通市值 1.45 億美元）

依 Gate 行情數據，ROSE 代幣現報 0.01932 美元，24 小時漲幅 34.35%。Oasis Network 由 Oasis Labs 建構，是去中心化區塊鏈網路，專注於打造基於區塊鏈的雲端運算平台，兼顧隱私保護、安全與效能。其軟硬體整合技術首次在區塊鏈上實現如人工智慧等高強度運算應用。

ROSE 漲勢背後，資金加速流入「隱私 + AI」高彈性敘事賽道。不同於早期匿名幣邏輯，本輪隱私賽道更重視合規型基礎設施，吸引機構層級參與。Oasis 憑 Sapphire 保密 EVM 及 ROFL AI 計算框架，卡位兩大熱門敘事，在市場由「比特幣行情」轉向風險偏好更高的山寨行情時，成為資金輪動的核心受益標的。

ARPA ARPA（+51.80%，流通市值 1,857.29 萬美元）

依 Gate 行情數據，ARPA 代幣現報 0.00631 美元，24 小時漲幅 51.80%。ARPA Network 是一個靈活、易用且高度兼容的計算網路。ARPA 能為所有主流公鏈提供隱私計算協議層，其高效能網路可協助企業整合多方資料、資料共享與協同運算自訂函數與邏輯，應用於金融交易、徵信、市場行銷及醫療健康等領域。

ARPA 此輪漲勢主要反映市場情緒波動，24 小時交易量大幅放大至 3.20 億美元，市場參與度提升。價格自最低 0.01 美元反彈至最高 0.02 美元，漲幅達 50.75%，市值環比增長 946 萬美元，顯示資金流入推動行情上行。

BXN Blackfort（+25.41%，流通市值 2,025.92 萬美元）

依 Gate 行情數據，BXN 代幣現報 0.0012869 美元，24 小時漲幅 25.41%。BlackFort 屬第 1 層 EVM 核心區塊鏈，專注於智能合約擴展性、去中心化金融及現實世界資產（RWA）代幣化。BlackFort 已導入自有 POSA（權益證明）共識演算法，主要策略聚焦社群開發及創新產品服務。

BXN 漲勢主因為社群活動合作與品牌宣傳。2025 年 12 月至 2026 年 1 月間，一家中心化交易所聯手 BlackFort 舉辦聖誕節日曆活動，透過 Twitter Space 訪談、社群互動及贈品活動，提升 BXN 在交易社群中的能見度。

Alpha 解讀

上市公司 Aether 收購加密通訊與媒體平台 Coinstack

1 月 19 日，納斯達克上市金融科技集團 Aether Holdings 旗下 Alpha Edge Media 已收購機構級加密貨幣通訊與媒體平台 Coinstack。本次收購旨在擴展集團財經內容與資料業務，Coinstack 目前訂閱用戶逾 34 萬。公司表示，Coinstack 將維持品牌獨立營運，同時取得 Aether 技術、分析基礎設施及分發管道支援。Coinstack 成立於 2020 年 12 月，服務對沖基金、創投機構、家族辦公室及數位資產市場參與者等全球專業投資人，主要提供比特幣、以太坊、去中心化金融及更廣泛區塊鏈市場趨勢精選洞察。

Aether 指出，此次收購透過新增高互動性、聚焦機構的傳播管道，加強其持續擴展的媒體及資料生態系統，與現有分析、研究及內容服務互補。Aether 執行長 Nicolas Lin 表示：「Coinstack 是 Alpha Edge Media 旗下極具戰略價值的補充資產。」他特別強調該平台的訂閱用戶規模、互動指標及成熟品牌價值，並指出收購有助擴大受眾覆蓋、深化內容服務，並為未來數位資產及更廣泛金融市場的資料驅動計畫提供支撐。收購完成後，Coinstack 將受益於 Aether 技術棧與分析能力，Alpha Edge Media 則計劃逐步整合 Coinstack 內容與受眾洞察至更廣泛的平台生態。Alpha Edge Media 為 Aether Holdings 全資子公司，營運由專家主導的金融通訊及投資人資源網路，涵蓋公開市場、數位資產及另類投資領域。

加密市場擺脫困境需 ETF 擴大投資範圍，頭部資產領漲帶動散戶注意力回歸

1 月 19 日，Wintermute 發布最新文章指出，2025 年並未出現預期的市場上漲，但或許可視為加密貨幣由投機屬性轉向成熟資產類別的起點。傳統四年週期模式逐漸失效，市場表現不再由自我實現的時間敘事主導，而是取決於流動性走向及投資人關注焦點。2025 年未見資金自比特幣溢出至以太坊，進而傳導至山寨幣市場，隨著散戶興趣轉向股票市場，加密市場成為極度集中的一年。山寨幣平均反彈週期縮短至 20 天（2024 年為 60 天）。少數頭部資產吸收絕大部分新增資金，廣泛市場則舉步維艱。

若要市場突破頭部資產限制，至少需發生以下三項之一：第一、ETF 與數位資產信託基金擴大投資範圍；第二、BTC、ETH 等頭部資產強勢領漲；第三、散戶注意力（自股市等）回歸。最終結果將取決於上述催化劑能否真正將流動性拓展至少數大盤資產之外，或市場集中化持續加劇。理解資本可能流向及所需結構性變革，將決定 2026 年市場運作邏輯。

比特幣短期投資人自 25 年 11 月以來持續處於浮虧狀態

1 月 19 日，Glassnode 於社群媒體發布數據，STH-NUPL 指標（STH，新增投資人，衡量新投資人未實現損益相對於短期持有者市值的比率）顯示，自 2025 年 11 月以來，新投資人持續處於淨未實現虧損狀態。要使此群體回歸淨獲利，比特幣價格回升至約 9.8 萬美元以上似乎是最低門檻。依據歷史熊市與大幅回調規律，熊市中持續下跌可能使這些短期持有者在浮虧中逐漸交出籌碼（實現虧損賣出）。2018 年熊市時，STH-NUPL 深跌至 -0.6 左右，短線玩家大量停損，造成巨額虧損，最終清除大量投機泡沫，市場觸底後展開新一輪牛市。2022 年熊市期間，STH 實現虧損峰值創新高，弱手出清後，價格在 1.6 萬美元附近築底，隨後展開牛市。

綜合這些鏈上數據，目前市場狀態可能正處於由調整期邁向新上升週期的關鍵節點。短期持有者的虧損壓力與拋售行為，實際上是市場自我淨化過程，藉由清除弱手及投機性持倉，為更穩健的上漲奠定基礎。歷史模式顯示，這類市場重置階段常為新週期開啟創造條件。

參考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Crowfundinsider, https://www.crowdfundinsider.com/2026/01/257487-aethers-alpha-edge-media-acquires-institutional-crypto-newsletter-coinstack/
• X, https://x.com/wintermute_t/status/2013256786359484474
• X, https://x.com/glassnode/status/2013259379340890573

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