從八卦到權力角力：Jane Street、LUNA 與加密市場背後的隱藏勢力

前言

近年來，加密市場的熱門話題多半圍繞個人、情感或權力鬥爭，但如今的討論已開始觸及更核心的本質問題：

• 市場是否存在機構等級的內線交易？
• LUNA 崩盤背後是否有其他主導勢力？
• 傳統金融量化巨頭究竟在加密市場中扮演什麼角色？

這已不僅僅是誰爆雷的故事，而是對整個市場權力結構的重新審視。

Jane Street 是誰？為什麼如此關鍵？

（來源：Jane Street）

Jane Street 並非加密原生企業，而是全球頂尖的量化交易機構，業務範疇涵蓋：

ETF 做市

合作夥伴包括 BlackRock、Fidelity Investments、WisdomTree 及 JPMorgan Chase，在 ETF 流動性與定價領域，Jane Street 屬於核心參與者之一。

債券及機構流動性提供

其交易對手涵蓋退休基金、保險公司及大型資產管理機構。

衍生性商品與風險管理

專為大型機構客戶服務，擅長結構型產品與複雜套利策略。

換言之，Jane Street 是「定價世界」的公司。

Jane Street 何時進入加密領域？

Jane Street 於 2017 年正式進軍加密市場，並逐步深化其布局：

• 參與 Kraken 5 億美元融資
• 為 Curve Finance 提供流動性
• 持有多家比特幣挖礦企業的重要股份

Jane Street 並非短線投機者，而是將加密市場視為可結構化、可定價、可量化的市場。

人才流動背後的隱形權力網絡

真正值得關注的，從來不只是公司的公告或聲明，而是背後的人才流動路徑。在金融與加密市場的權力結構中，「人」才是最關鍵的隱線。相較於檯面上的商業合作與投資關係，那些核心交易員、量化工程師與創辦人之間的職涯交集，往往更能揭示資本流向與市場力量的真實脈絡。

以 Jane Street 為例，其校友名單極具分量，包括曾任職三年的 Sam Bankman-Fried（後創立 FTX），以及 Caroline Ellison、Bryce Pratt（參與 Terra 生態）、Robert Granieri 等人。這些名字幾乎貫穿 FTX、Alameda Research、Terra 等加密市場重要節點。當市場重新檢視 LUNA 崩盤事件時，焦點自然不僅止於項目機制本身，也延伸到這些具備量化背景的核心人物，他們是否在更深層的市場博弈中扮演了關鍵角色？這條由人才流動勾勒出的隱形網絡，或許才是真正值得長期追蹤的主線。

Jane Street 的獲利能力

根據公開資料顯示：

• 2020 年：交易量超過 17 兆美元
• 2024 年：全年淨交易收入約 205 億美元
• 2025 上半年：公司收入已超過 170 億美元
• 2025 第二季：單季淨交易收入突破 101 億美元，淨利潤約 69 億美元

這樣的獲利能力，即使在華爾街也屬頂尖。

即使在加密市場低迷時，Jane Street 依然能高效進行套利與定價。

爭議為何指向 Jane Street？

當一家機構同時在多個關鍵市場節點扮演舉足輕重的角色，外界目光自然聚焦於其身上。若該公司一方面深度參與 ETF 做市業務，掌握傳統金融市場關鍵流動性通道；另一方面又在加密市場提供流動性，具備成熟且高頻的量化交易能力，等同於在價格形成與資金流動兩端皆有實質影響力。

加上其團隊成員與多起關鍵加密事件的核心人物有歷史交集，一旦市場發生劇烈崩盤或流動性危機，外界質疑聲浪隨即升高。大家關心的不再只是單一項目的機制，而是更根本的問題——市場定價權究竟掌握在誰手中？背後有哪些力量主導資金流向與價格節奏？

正是在這樣的背景下，Jane Street 被推向輿論漩渦的中心。當市場動盪加劇不信任時，任何同時擁有流動性、技術優勢與人脈網絡的機構，都難以置身事外。

權力結構正在浮現

目前市場氛圍確實不如牛市時期熱絡，成交量下滑、情緒保守，整體環境顯得冷清。與過去偏重情緒與流量導向的八卦相比，現在討論明顯更深入，焦點不再只是誰賺了多少、誰爆倉出局，而是逐步轉向資本結構與權力分配的本質問題。

從 Jane Street 到 Terra（LUNA），從 ETF 做市到量化套利策略，從核心人才流動到機構間的博弈，這些線索編織出一張更龐大的網絡。這已不再只是加密圈內的恩怨或項目成敗，而是傳統金融勢力與加密市場深度融合後，權力重新排列組合的縮影。

或許行情已不再狂熱，但故事卻更加真實。當資本勢力逐步浮現，這一輪討論已不只是旁觀八卦，而是對市場結構本質的檢視與反思。

總結

當市場情緒低迷時，真正值得關注的往往不是價格，而是權力與資金如何流動。從 Jane Street 的量化實力，到 Terra (LUNA) 事件背後的結構性疑問，這場討論其實揭示出加密市場正走向更複雜、更機構化的階段。牛市與熊市會交替，情緒會反轉，但真正決定市場格局的，始終是定價權、流動性與資本網絡的分布。當八卦升級為金融權力的博弈，我們或許才真正開始看清這個市場的底層運作邏輯。