2026 年，預計登場的加密產業公司 IPO

2025 年，加密公司於美國股市成功募資 34 億美元。

Circle 和 Bullish 各自募得超過 10 億美元，Gemini 在 Nasdaq 首日股價飆升 14%。至 2026 年 1 月，BitGo 於紐約證券交易所敲鐘上市，首日漲幅達 24.6%，市值達 26 億美元。

這些先行者證明了一件事：華爾街願意為合規的加密基礎設施買單。

2026 年的上市管道更為暢通。Kraken、Consensys、Ledger 都在排隊準備上市，估值從數十億至兩百億美元不等。連專注安全審計的 CertiK 也在達沃斯論壇宣布 IPO 計畫。

交易所、錢包、託管、安全…… 加密產業的「賣水人」正集體邁向公開市場。

這些公司何時上市、估值多少、風險何在？我們逐一解析。

1. Kraken：200 億美元的合規典範

預估市值：200 億美元

預估時間：2026 年上半年

Kraken 是加密產業最早成立的交易所之一，創立於 2011 年，比 Coinbase 還早一年，但上市時間比 Coinbase 晚了五年。這段時間內，Kraken 歷經 SEC 起訴、和解談判及業務重整，最終於 2025 年 3 月獲得 SEC 撤訴。

財務表現同樣穩健：

2024 年收入達 15 億美元，調整後 EBITDA 超過 4 億美元。2025 年第三季單季收入 6.48 億美元，年增 50%。平台管理資產規模達 593 億美元，季度交易量高達 5,768 億美元。

2025 年 11 月，Kraken 完成 8 億美元 pre-IPO 融資，估值達 200 億美元。投資者陣容包括 Citadel Securities、Jane Street、DRW 等傳統金融頂級做市商，顯示他們押注加密交易所將成為金融基礎設施的一環。

同月，Kraken 秘密提交 S-1 文件，目標於 2026 年上半年上市。

若順利上市，將成為繼 Coinbase 之後第二家於美股上市的主流加密交易所，也是首家在「後 Gensler 時代」完整走完上市流程的公司。

2. Consensys：MetaMask 母公司籌備上市

預估市值：70 億美元（2022 年估值）

預估時間：2026 年中

Consensys 擁有加密產業最具價值的多項產品：MetaMask 錢包月活躍用戶 3,000 萬、Infura 節點服務支撐大多數以太坊 dApp 的底層，還有 Linea L2 網路。它是以太坊生態的「管道工」，幾乎所有開發者都在使用其工具。

公司由以太坊共同創辦人 Joseph Lubin 創立，2022 年募資 4.5 億美元時估值 70 億美元。目前正與摩根大通、高盛合作籌備 IPO，目標定於 2026 年中期。

預計招股書將重點展現 MetaMask Swaps 的收入。此功能讓用戶能在錢包內直接交易代幣，每筆收取 0.875% 費用。2025 年，MetaMask 也加入原生比特幣支援，從純 EVM 錢包擴展為多鏈錢包，力求將用戶留在自家生態。

Consensys 上市的最大懸念在於同時推進 MASK 代幣和 IPO，兩者如何協調？代幣持有者與股東的利益是否衝突？這可能成為加密公司治理的新案例。

3. Ledger：硬體錢包轉型軟體服務

預估市值：40 億美元

預估時間：2026 年

Ledger 已售出超過 600 萬台硬體錢包，為用戶託管逾 1,000 億美元比特幣，但公司不只想做「設備商」。

近兩年，執行長 Pascal Gauthier 積極現身紐約，向投資人闡述 Ledger 要成為「自我託管領域的蘋果」。

轉型關鍵在於 Ledger Live，一款整合硬體錢包、軟體錢包、Staking、DeFi 互動的應用。公司由銷售硬體轉型訂閱服務，收入模式由一次性變為持續性。

這個故事獲得華爾街認同。

1 月 23 日《金融時報》報導，Ledger 正與高盛、Jefferies、巴克萊洽談紐交所 IPO，目標估值逾 40 億美元，較 2023 年的 15 億估值成長近三倍。

支撐此估值的是亮眼業績。

2025 年公司收入達數億美元，Gauthier 稱之為「創紀錄的一年」。FTX 崩盤後，「Not your keys, not your coins」再度成為主流口號，機構與散戶紛紛轉向自我託管。

去年加密產業被盜金額創新高，達 170 億美元，反而成為 Ledger 的行銷利器。

然而，硬體錢包對一般人來說仍有使用門檻。Ledger 的成長天花板取決於能否降低操作難度。

4. Bithumb：韓國老牌交易所的翻身戰

預估市值：未公開

預估時間：2026 年

上市地：韓國 KOSDAQ（亦曾考慮 Nasdaq）

Bithumb 曾是韓國最大交易所，後來被 Upbit 超越。現今 Upbit 佔據韓國市場 80% 以上，Bithumb 僅剩 15%–20%。

2024 年 Bithumb 推出零手續費活動，市占率拉回至約 25%。這場燒錢搶用戶的戰役，或許是為 IPO 造勢。

三星證券為承銷商，原訂 2025 年下半年於韓國 KOSDAQ 上市，亦曾考慮 Nasdaq，目前時程延至 2026 年。

但 Bithumb 表示此次 IPO 並非為募資。公司帳上有逾 4000 億韓元（約 3 億美元）金融資產，資金充裕。上市目的是「建立市場信任」，接受公開審計以強化公司治理與財務透明。

這句話的背景是：Bithumb 近年麻煩不斷。

2023 年遭韓國國稅局搜索，疑涉詐欺交易。多名高層因上幣賄賂案被調查，前執行長李尚俊下台。2017 年一次服務中斷，歷經六年官司，最終被判賠償用戶。

為了 IPO，公司進行人事重整。前董事長李正勳重返董事會，他曾因收購案詐欺指控遭起訴，今年才獲判無罪。新執行長為其親信。

韓國有 1,800 萬加密用戶，日交易量常超越股市。

Bithumb 的 IPO 是韓國加密市場機構化的重要指標，但其歷史包袱使投資人特別關注公司治理。

5. CertiK：爭議中的安全審計龍頭

預估市值：20 億美元

預估時間：2026 年底至 2027 年初

1 月 23 日達沃斯論壇，CertiK 執行長顧榮輝宣布公司正推動 IPO。

這是加密產業規模最大的安全審計公司，2018 年成立，總部位於紐約，服務超過 5,000 家客戶，審計保護資產規模約 6,000 億美元。

投資陣容同樣強大，Binance 為最早且最大財務支持者，軟銀願景基金、Tiger Global、紅杉、高盛皆有投資。2022 年 B3 輪融資時估值達 20 億美元。

但 CertiK 也是加密圈爭議最多的公司之一。

去年 Kraken 事件引發熱議。CertiK 發現 Kraken 存漏洞，可憑空為帳戶充值，測試過程中轉走約 300 萬美元。CertiK 稱此為「白帽行動」，Kraken 則指控其勒索。雙方公開爭執，最終資金退回，但 CertiK 聲譽受損。

更早之前，CertiK 曾為柬埔寨 Huione Guarantee 進行審計。該平台被用於洗錢、黑客工具及個人資料交易，甚至有人在上面販售電擊器給東南亞詐騙園區。CertiK 事後道歉，但此事也顯示安全公司本身的風控問題。

顧榮輝表示，上市是「產品與技術持續擴展的自然下一步」。

但 IPO 招股書公開後，這些爭議勢必成為投資人反覆追問的焦點。CertiK 能否重建信任，將是上市最大考驗。

總結來看，2026 年加密公司集中 IPO，並非偶然。

監管環境正在轉變。SEC 主席 Gensler 離任，新任主席對加密態度更友善，Kraken 與 Consensys 的訴訟皆已撤銷。窗口期開啟，該衝的都在衝刺。

資本結構也達極限。這些公司在私募市場融資多輪，股東日益增多，員工期權難以變現。Coinbase 上市已五年，證明加密公司能在公開市場存活。後面排隊的已無理由再等。

但對一般投資人而言，這批 IPO 仍需仔細分辨。

Kraken 和 Ledger 有真實收入，商業模式明確；Consensys 擁有 MetaMask 這個入口級產品，但同時推進代幣，股東與代幣持有者關係尚未釐清。CertiK 有品牌但具爭議，Bithumb 則是純韓國本土故事。

能買到時，務必先弄清楚自己買的是什麼。

而對公司來說，上市只是起點。

能否在公開市場站穩腳步，關鍵在於能否將「加密」標籤轉型為「金融基礎設施」。Coinbase 花了五年才讓華爾街相信它不只是炒幣平台。

後面這批，路還很長。

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