美國 CFTC 推出數位資產抵押品試點計畫：Bitcoin、Ethereum 以及穩定幣可作為衍生性商品市場的抵押品使用

CFTC 啟動數位資產抵押品試點計畫

美國 CFTC 近期宣布推出全新試點制度，允許特定數位資產於衍生性商品市場中作為抵押品使用，納入資產包括比特幣（BTC）、以太坊（ETH）及 USDC 等支付型穩定幣，並涵蓋代幣化現實世界資產（如美國國債）的應用方向。

（來源：CarolineDPham）

代理主席 Caroline Pham 表示，該計畫旨在為市場提供更明確的規範，並保障使用者資產的安全。

計畫適用對象與規範

本試點計畫目前僅開放予符合資格的期貨商（FCMs），這些機構可接受 BTC、ETH 及 USDC 等穩定幣作為期貨或交換合約的保證金，惟必須遵循下列規定：

• 更頻繁的監管申報：前 3 個月需每週提交數位資產持倉報告。
• 風險警示義務：任何異常狀況均須即時通報 CFTC。
• 資產託管規範：機構需維持嚴格的資產隔離與管理流程。

這意味著未來在實務操作上，註冊期貨商可於商品槓桿交易中接受比特幣作為抵押品，監管機關則會持續監控相關風險。

No-Action Letter 與舊規範撤銷

CFTC 同步發布一封 no-action letter，允許期貨商在完善的風險管理架構下，將部分數位資產存放於客戶資產專戶。此外，CFTC 也正式撤銷 2020 年發布的舊指引，該指引曾限制加密資產作為抵押品的用途，但隨 GENIUS Act 通過後已不符現況。

產業回響與政策定位

此項改革獲得產業支持。Coinbase 法務長 Paul Grewal 表示，此政策正是 GENIUS Act 所期待開啟的新方向。CFTC 亦強調，監管立場維持技術中立，但代幣化資產（如國債）之使用仍須符合相關託管及估值標準。

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總結

此試點計畫象徵美國衍生性商品市場對數位資產全面開放，也為代幣化金融奠定明確合規基礎。隨著 BTC、ETH 及穩定幣逐步納入傳統金融架構，加密市場與傳統金融的融合將更加緊密。