區塊鏈隱私：Monero、Zcash 與 Canton Network 的比較

2026 年，「隱私」已成為區塊鏈領域的核心議題。隨著機構投資者在加密市場中占據主導地位，隱私技術已成為連結區塊鏈與現實商業的關鍵環節。

要點摘要

• 區塊鏈的透明性優勢可能導致企業商業機密與投資策略外洩，造成重大風險。
• Monero 等完全匿名隱私模型不支援 KYC 與 AML，無法滿足合規機構的需求。
• 金融機構需要選擇性隱私功能，兼顧交易資料保護與法規遵循。
• 機構亦需探索如何與開放式 Web3 市場連結，以推動業務擴展。

1. 為何區塊鏈隱私不可或缺？

區塊鏈的核心特性之一是透明性，任何人都能即時查詢鏈上交易，包括資金發送方、接收方、金額及時間。

但從機構角度來看，這種透明度帶來諸多挑戰。例如，市場可直接得知 Nvidia 向三星電子轉帳的金額，或對沖基金的投資時點，這將徹底改變產業競爭格局。

個人對資訊揭露的容忍度，與企業及金融機構截然不同。企業交易紀錄與機構投資時點屬於高度敏感資訊。

因此，要求機構在所有操作皆完全公開的區塊鏈上運作並不切實際。對這些參與者而言，缺乏隱私的區塊鏈更像是理論上的理想，而非可落地的基礎設施。

2. 區塊鏈隱私的類型

區塊鏈隱私主要分為兩種型態：

• 完全匿名隱私
• 選擇性隱私

關鍵差異在於，資訊能否於第三方驗證時有選擇地揭露。

2.1. 完全匿名隱私

完全匿名隱私指所有資訊均被隱藏。

發送方、接收方及交易金額全部不可見。此模式與傳統區塊鏈預設的透明性形成鮮明對比。

完全匿名系統的核心目標在於防止第三方監控。其不支援選擇性揭露，而是徹底阻隔外部觀察者取得任何資訊。

上圖為 Monero 的交易紀錄，代表完全匿名隱私。與透明區塊鏈不同，轉帳金額及交易對手等細節均無法查閱。

兩項機制說明其完全匿名：

• 輸出總額：帳本顯示為「保密」而非具體數值，交易雖被記錄但內容無法解讀。
• 環簽名規模：雖僅有一個發送方，但帳本會混合多個虛擬地址，使交易看似由多方同時發起。

這些機制確保所有外部觀察者皆無法取得任何交易資料。

2.2. 選擇性隱私

選擇性隱私則基於不同假設。交易預設公開，使用者可透過隱私地址將部分交易設為私密。

Zcash 是典型案例。使用者發起交易時可選擇兩種地址：

• 透明地址：所有交易細節公開，類似比特幣。
• 隱蔽地址：交易細節加密隱藏。

上圖展示 Zcash 使用隱蔽地址時可加密的內容。發送至隱蔽地址的交易會被記錄，但內容處於加密狀態。

雖然交易可見，但以下資訊被隱藏：

• 地址型態：使用隱蔽（Z）地址而非透明（T）地址。
• 交易紀錄：帳本確認交易已發生。
• 金額、發送方、接收方：全部加密，外部無法查閱。
• 檢視權限：僅持有檢視密鑰者可查閱交易詳情。

這就是選擇性隱私的核心。交易仍在鏈上，但使用者可決定誰能檢視內容。必要時，使用者可透過分享檢視密鑰向指定方證明交易細節，其他第三方則無法存取。

3. 金融機構為何偏好選擇性隱私

多數金融機構在每筆交易中皆須履行 KYC 與 AML 合規要求，必須保留交易資料並能隨時回應監管查詢。

而在完全匿名隱私環境下，所有交易資料都被不可逆地隱藏，機構無法履行合規義務。

Canton Network 是典型案例，已獲 DTCC 採用，並有超過 400 家企業與機構使用。

相比之下，Zcash 雖為選擇性隱私項目，但在機構實際應用中並不普及。

原因何在？

Zcash 雖具選擇性隱私，但使用者無法選擇揭露部分資訊，只能選擇是否揭露整筆交易。

例如，「A 向 B 轉帳 100 美元」，Zcash 無法僅隱藏金額，交易要嘛全部隱藏，要嘛全部公開。

機構交易中，不同參與方需取得不同資訊，並非所有人都需全部資料。但 Zcash 架構只能二選一，難以滿足機構交易流程。

Canton 支援將交易資訊分組件管理。例如，監管方僅需得知 A 與 B 的交易金額，Canton 可僅提供該資訊。此機制透過 Canton Network 的智能合約語言 Daml 實現。

更多機構採用 Canton 的原因可參考先前 Canton 研究報告。

4. 機構時代的隱私區塊鏈

隱私區塊鏈正因應市場需求不斷演進。

早期項目如 Monero 旨在保護個人匿名。隨著金融機構與企業進入區塊鏈，隱私的定義也隨之改變。

隱私不再只是讓所有人都無法檢視交易，而是在保護交易的同時滿足監管要求。

選擇性隱私模式（如 Canton Network）因此受到青睞。機構所需的不僅是隱私技術，更需能配合實際金融交易流程的基礎設施。

為滿足這些需求，更多面向機構的隱私項目不斷湧現。未來，隱私技術能否真正落實於實際交易場景將成為核心競爭力。

也可能出現與現行機構主導趨勢相對立的其他隱私形式。但短期來看，隱私區塊鏈仍將圍繞機構交易持續發展。

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