比特幣進入降溫期？Cantor Fitzgerald認為，加密市場正逐步轉型為機構主導的新階段

比特幣可能進入緩步修正階段

（來源：Official_Cantor）

根據 Cantor Fitzgerald 年終報告分析，比特幣目前距離前波高點約 85 天，價格走勢正符合過去四年週期「冷卻期」的初期特徵。分析師 Brett Knoblauch 指出，短期市場壓力仍存，不排除將測試約 75,000 美元附近的主要成本區間。

本次修正有別於過往熊市

報告指出，本輪市場降溫不太可能重現過去那種大規模清算或系統性崩盤。相較以往由散戶情緒主導，目前市場結構已明顯轉為機構主導，價格表現與鏈上實際活動之間的落差日益擴大。

鏈上基本面持續擴張

即便市場情緒趨於保守，去中心化金融、加密基礎建設及資產代幣化仍穩健發展。報告特別指出，鏈上真實世界資產（RWA）一年內規模已成長至約 185 億美元，涵蓋信貸、美國國債及股票等資產，並預期 2026 年前有望突破 500 億美元。

交易結構迎來重大轉型

加密市場的交易方式正經歷轉變。去中心化交易所（DEX）逐步蠶食中心化平台市占率，特別是在永續合約等衍生品領域。即使未來一年整體交易量可能隨比特幣價格下滑，Cantor 仍看好 DEX 在基礎設施與用戶體驗優化下持續成長。

監管明確化成為關鍵因素

美國近期通過《數位資產市場透明法案（CLARITY）》被視為產業重要里程碑。該法案明確界定數位資產於不同去中心化階段的法律地位，並逐步將現貨市場監管權責移交 CFTC，有助於降低政策不確定性。

法規環境有利機構進場

報告認為，明確的法律框架不僅降低市場「頭條風險」，也為銀行及資產管理機構參與提供清晰路徑。同時，去中心化協議首次獲得相對可行的合規發展空間，解決過去長期存在的法規障礙。

鏈上預測市場快速成長

另一個值得關注的趨勢是鏈上預測市場，尤其在體育博彩領域。相關交易量已突破 59 億美元，規模甚至超越 DraftKings 單季投注量的一半。Robinhood、Coinbase 及 Gemini 等傳統與加密平台也紛紛進場，帶來更透明、以訂單簿為核心的交易模式。

潛在風險仍需關注

儘管結構面趨於正向，比特幣價格目前僅略高於 Strategy 的平均持幣成本。若價格跌破此區間，市場信心仍可能受衝擊。此外，數位資產信託（DAT）受價格及溢價壓縮影響，近期增持動能明顯放緩。

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總結

Cantor Fitzgerald 並未將當前市場視為全面性衰退，而是認為正處於必要的調整階段。隨著價格降溫，鏈上資產、交易結構與監管架構正逐步成熟。雖然短期內難見爆發式行情，但加密產業正穩健鋪路，迎向下一個由機構主導、韌性更強的新階段。