Gần đây tôi đang nghĩ về một vấn đề, trong 50 năm qua vàng luôn tăng giá, từ 35 đô la Mỹ năm 1971 lên hơn 5100 đô la Mỹ hiện tại, liệu đợt tăng trưởng này có thể kéo dài thêm 50 năm nữa không?

Nói thì thú vị, nhưng thực ra mức tăng của vàng còn vượt xa bạn tưởng tượng. Năm 1971, Tổng thống Mỹ Nixon tuyên bố thoát khỏi tiêu chuẩn vàng, vàng mới bắt đầu thực sự được định giá trên thị trường, đến nay đã tăng hơn 120 lần. Đặc biệt là trong hai năm gần đây, từ đầu năm 2024, từ hơn 2000 đô la Mỹ đã tăng thẳng đến hiện tại, mức tăng hơn 150%, vượt xa cổ phiếu và trái phiếu.

Nhưng để nói về lịch sử của vàng, bạn phải chia thành ba giai đoạn nhìn nhận. Giai đoạn đầu là đợt bò giá từ 1971 đến 1980. Thời đó, mọi người hoàn toàn không tin tưởng vào đồng đô la sau khi thoát khỏi liên kết vàng, cộng thêm khủng hoảng dầu mỏ và rối loạn địa chính trị, vàng từ 35 đô la Mỹ tăng lên 850 đô la Mỹ, tăng gấp 24 lần. Kết quả là năm 1980, Fed thực hiện một đợt tăng lãi suất quyết liệt, lãi suất vượt quá 20%, vàng lập tức giảm 80%.

Giai đoạn thứ hai là đợt bò giá bắt đầu từ năm 2001. Tôi còn nhớ thời đó bong bóng internet vừa vỡ, vàng từ mức thấp 250 đô la Mỹ bắt đầu tăng, đến tháng 9 năm 2011, đạt đỉnh 1921 đô la Mỹ, trong vòng mười năm tăng hơn 700%. Thời kỳ này là do sự kiện 911 gây ra phản ứng chống khủng bố toàn cầu, Mỹ bắt đầu giảm lãi suất và phát hành trái phiếu để trang trải ngân sách khổng lồ, sau đó lại bùng nổ khủng hoảng tài chính 2008, Fed thực hiện QE lần nữa, vàng đã được đẩy lên đợt bò giá kéo dài mười năm.

Hiện tại là đợt thứ ba, bắt đầu từ năm 2019 với mức 1200 đô la Mỹ, đến nay vượt quá 5000 đô la Mỹ, tăng hơn 300%. Đợt này do toàn cầu phi đô la hóa, Mỹ lại thực hiện QE, chiến tranh Nga-Ukraine, tình hình Trung Đông leo thang, cộng thêm các ngân hàng trung ương các nước điên cuồng mua vàng dự trữ. Từ 2025 đến nay, căng thẳng Trung Đông, Mỹ tăng thuế quan, thị trường chứng khoán toàn cầu dao động, đồng đô la yếu đi, những yếu tố này liên tiếp đẩy giá vàng đi lên.

Nhìn vào quy luật của ba đợt bò giá, tôi phát hiện ra một mô hình thú vị. Đợt bò giá luôn bắt đầu từ khủng hoảng tín dụng và chính sách nới lỏng tiền tệ, đà tăng trưởng theo từng giai đoạn chậm rãi, sau đó tăng tốc rồi quá nóng, trung bình kéo dài 8 đến 10 năm. Khi kết thúc đợt bò giá, là do chính sách thắt chặt quyết liệt, như đợt tăng lãi suất mạnh năm 1980 hay kết thúc QE năm 2011.

Nhưng lần này thì khác. Các chính phủ các nền kinh tế lớn toàn cầu đã nợ công cao đến mức không thể, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất lớn như trước nữa, vì vậy chu kỳ thắt chặt truyền thống có thể sẽ không trở lại. Tôi dự đoán, giá vàng sẽ dao động mạnh quanh mức cao trong nhiều năm, gọi là “giai đoạn tích lũy ở mức cao”. Dấu hiệu kết thúc thực sự có thể phải chờ một hệ thống tiền tệ toàn cầu mới, đáng tin cậy hơn xuất hiện.

Vậy vàng có đáng để đầu tư không? Quan điểm của tôi rất rõ ràng: vàng là công cụ đầu tư tốt, nhưng không phù hợp để giữ dài hạn thuần túy, mà phù hợp hơn để giao dịch theo chu kỳ. Nhìn lại từ 1971 đến nay, vàng đã tăng 120 lần, trông thì rất ấn tượng, nhưng trong 20 năm từ 1980 đến 2000, giá vàng dao động trong khoảng 200 đến 300 đô la Mỹ, hoàn toàn không có lợi nhuận. Trong đời người, có mấy lần có thể chờ đợi 20 năm như vậy?

Vì vậy, điều cốt yếu là nắm bắt chu kỳ. Đợt bò giá vàng thường đi kèm khủng hoảng vĩ mô, còn giai đoạn giảm giá kéo dài và trì trệ. Nắm đúng sẽ có thể kiếm được các đợt sóng lớn, nắm sai thì có thể nằm im nhiều năm. Tuy nhiên, tôi phát hiện ra một quy luật nữa, vì vàng là tài nguyên thiên nhiên, chi phí khai thác sẽ tăng theo thời gian, nên dù đợt tăng kết thúc, giá thấp cũng sẽ dần dần nâng cao, điều này có nghĩa là giá vàng sẽ không bao giờ rơi xuống mức vô giá trị.

Có nhiều cách đầu tư vàng, từ vàng vật chất, sổ tiết kiệm vàng, ETF vàng, đến hợp đồng tương lai và CFD. Nếu bạn muốn làm ngắn hạn, dùng đòn bẩy sẽ hiệu quả hơn, chỉ cần vốn nhỏ là có thể mở tài khoản. Cá nhân tôi nghĩ, trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế, chọn cổ phiếu, trong thời kỳ suy thoái, phân bổ vàng là quy tắc cơ bản.

Cách an toàn nhất vẫn là dựa trên khả năng rủi ro của bản thân, đồng thời giữ một danh mục gồm cổ phiếu, trái phiếu và vàng. Khi kinh tế tốt, cổ phiếu dễ tăng giá, khi kinh tế suy thoái, tính chống mất giá của vàng thể hiện rõ. Thị trường biến đổi nhanh chóng, chiến tranh Nga-Ukraine, lạm phát và tăng lãi suất đều là ví dụ rõ ràng, phân bổ đa tài sản một tỷ lệ hợp lý có thể giảm thiểu rủi ro biến động, giúp đầu tư ổn định hơn.