美联储正在“悄悄”扩表，这不是量化宽松的重启，而是因市场买家不足被迫亲自下场支撑国债市场。

1️⃣ 国债持仓刷新年内新高
截至最新数据，美联储的国债总持有量已增至4.4万亿美元，为2024年7月以来的最高水平。总资产随之进一步扩张至6.7万亿美元，创2025年5月以来新高。
2️⃣ 长端利率脆弱，市场缺乏买家
自2025年12月以来，美联储已累计购买2370亿美元国债，使其国债持仓占总资产比重升至65.9%，为2008年3月以来最高。正常缩表期间国债持有量应持续下降，如今却逆势攀升——说明国债流动性可能出现问题，买家不足，央行被迫亲自下场维持秩序。与此同时，30年期美债收益率已短暂突破5% 的心理关口。
3️⃣ 降息希望趋近于零
当前利率期货显示，市场预计今年降息的概率仅剩约8%，较一个月前的20%进一步收缩。美联储一面维持高利率，一面向市场注入流动性，货币政策正进入前所未有的矛盾区间。
#美联储 #美债 #货币政策 #扩表