Chính quyền Uniswap vừa mới phê duyệt đề xuất khá thú vị về việc mở rộng chuyển phí sang 8 mạng Layer-2 chính. Tôi cá nhân để ý điều này vì đây không chỉ về doanh thu, mà còn về cách protocol bắt đầu nắm bắt giá trị thực sự trong thời đại đa chuỗi.

Tóm lại, những gì được phê duyệt là kích hoạt phí protocol trên Arbitrum, Base, Celo, OP Mainnet, Soneium, X Layer, Worldchain, và Zora. Ước tính đang lan truyền là điều này có thể thêm khoảng $27 triệu doanh thu hàng năm từ L2 này thôi. Kết hợp với fee switch đã hoạt động trên Ethereum mainnet ( dự kiến $34 triệu mỗi năm), tổng doanh thu hàng năm của protocol có thể gần đạt $60 triệu. Con số này rất đáng kể đối với DEX trước đây chỉ dựa vào governance token mà không có dòng tiền thực.

Điều thú vị từ việc triển khai này là lớp tự động hóa mà họ giới thiệu. Thay vì phải bỏ phiếu cho từng pool để kích hoạt phí, hệ thống mới này (v3OpenFeeAdapter) tự động áp dụng phí protocol dựa trên các cấp đã có trong pool. Vì vậy, khi token mới ra mắt trên L2, protocol ngay lập tức bắt đầu nắm bắt giá trị mà không cần can thiệp thủ công. Đây giải quyết một trong những điểm nghẽn lớn nhất trong governance của họ.

Cơ chế của nó khá tinh tế. Phí thu từ các L2 khác nhau sẽ được chuyển về Ethereum mainnet, sau đó dùng để mua UNI từ thị trường và đốt. Về cơ bản, đây là cơ chế giảm phát vĩnh viễn - càng nhiều volume giao dịch, càng nhiều UNI thoát khỏi lưu thông. Từ góc độ cơ bản, điều này thay đổi câu chuyện từ 'token governance vô giá trị' thành 'token được hỗ trợ bởi dòng tiền thực sự'.

Tất nhiên có những đánh đổi cần xem xét. Vì fee switch này về mặt kỹ thuật giảm biên lợi nhuận cho các nhà cung cấp thanh khoản, có rủi ro LPs có thể di chuyển sang nền tảng khác cung cấp lợi nhuận cao hơn. Cảnh quan L2 hiện nay cạnh tranh rất gay gắt với các DEX khác như Aerodrome, đang tích cực khuyến khích LPs. Nhưng sức mạnh thương hiệu của Uniswap và sự tích hợp sâu với các aggregator dự kiến sẽ tạo ra một lớp phòng thủ đủ để duy trì vị thế dù có áp lực giảm phí.

Tôi quan tâm xem điều này sẽ diễn ra như thế nào trong vài tháng tới. Nếu thực thi suôn sẻ và thị trường phản ứng tích cực với cơ chế giảm phát này, nó có thể tạo tiền lệ cho các protocol DeFi khác áp dụng mô hình tương tự. Để theo dõi chi tiết hơn, có thể theo dõi trên Gate, nơi tất cả các tài sản UNI và L2 liên quan đều có thể giao dịch và phân tích.

Điểm đáng chú ý là điều này đại diện cho một sự thay đổi căn bản trong cách các protocol phi tập trung nghĩ về việc bắt giữ giá trị và tokenomics. Từ việc chỉ chơi governance thuần túy trở thành tài sản mang dòng tiền thực sự - đây là một sự tiến bộ khá đáng kể cho ngành.