Tôi đã nghĩ về một điều khiến nhiều nhà giao dịch bị bất ngờ - ý tưởng rằng các mô hình biểu đồ lịch sử của bạn có thể không thực sự dự đoán được điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Đây chính là bản chất của hiệu quả yếu dạng, và thành thật mà nói, nó thách thức cách nhiều người tiếp cận thị trường.

Vì vậy, đây là vấn đề. Bạn biết nhà giao dịch đó luôn tin vào các giảm giá thứ Hai và các đợt tăng giá thứ Sáu? Hoặc người nhìn thấy mô hình đầu vai và nghĩ rằng họ đã giải mã được bí mật? Hiệu quả yếu dạng cho thấy có thể họ đang phí thời gian. Lý thuyết này, xuất phát từ nhà kinh tế Eugene Fama vào những năm 1960, đề xuất rằng tất cả dữ liệu giao dịch lịch sử - giá cả, khối lượng, tất cả đều đã được phản ánh trong giá cổ phiếu hiện tại. Nếu đúng như vậy, thì việc cố gắng dự đoán các biến động tương lai dựa trên các mô hình quá khứ là vô ích.

Nó là một phần của giả thuyết thị trường hiệu quả, hay EMH. Thực ra, có ba cấp độ của nó - hiệu quả yếu, bán mạnh, và mạnh. Hiệu quả yếu là cấp độ cơ bản nhất. Nó nói rằng đúng vậy, thông tin lịch sử đã phản ánh trong giá, nhưng thông tin mới hơn chưa được phản ánh vào thị trường? Điều đó vẫn còn bỏ ngỏ. Vì vậy, về lý thuyết, nếu bạn giao dịch chỉ dựa vào hành động giá hoặc xu hướng khối lượng hôm qua, bạn đang chiến đấu trong một cuộc chiến khó khăn.

Để tôi đưa ra một ví dụ thực tế. Giả sử bạn nhận thấy một cổ phiếu liên tục giảm vào thứ Hai và tăng trở lại vào thứ Sáu. Bạn quyết định theo đà đó - mua vào thứ Hai, bán ra thứ Sáu, lấy chênh lệch. Nghe có vẻ đơn giản, đúng không? Nhưng nếu hiệu quả yếu dạng đúng, thì mô hình đó cuối cùng sẽ bị phá vỡ. Không phải vì bạn xui xẻo, mà vì đủ nhiều người nhận ra điều đó để thị trường đã phản ánh và trung hòa lợi thế đó. Đó là bản chất của hiệu quả yếu dạng trong hành động.

Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với cách bạn thực sự đầu tư? Nếu bạn chấp nhận khung hiệu quả yếu dạng, phân tích kỹ thuật - tất cả các mô hình biểu đồ, trung bình động, đường xu hướng - sẽ trở nên ít đáng tin cậy hơn như một chiến lược độc lập. Bạn đang cố gắng dự đoán tương lai dựa trên dữ liệu mà ai cũng có thể truy cập. Thị trường đã tiêu hóa nó rồi.

Nhưng điều thú vị là, nếu dữ liệu lịch sử đã được phản ánh, thì thông tin mới chính là động lực thực sự của các biến động giá. Vì vậy, thay vì chú trọng vào các mô hình biểu đồ, bạn có thể muốn tập trung vào những gì thực sự mới - các thông báo lợi nhuận, báo cáo kinh tế, phát triển ngành, những thứ chưa được phản ánh trong giá cả. Những thứ chưa phản ánh trong giá hiện tại. Đó chính là nơi hiệu quả yếu dạng thực sự hướng bạn đến các cơ hội tốt hơn.

Lợi ích của việc suy nghĩ theo hiệu quả yếu dạng là nó giúp đơn giản hóa quyết định. Bạn không còn bị chìm đắm trong dữ liệu lịch sử và việc so sánh mô hình nữa. Bạn có thể tập trung vào những gì thực sự quan trọng - thông tin mới có thể làm thay đổi giá. Nó cũng thúc đẩy bạn hướng tới phân tích cơ bản. Doanh thu có đang tăng trưởng không? Doanh nghiệp đang mở rộng không? Những yếu tố đó quan trọng hơn việc một cổ phiếu bật khỏi đường hỗ trợ hôm qua.

Ngược lại, hiệu quả yếu dạng cũng có những hạn chế thực sự. Đối với các nhà phân tích kỹ thuật đã xây dựng toàn bộ phương pháp dựa trên các mô hình giá và phân tích khối lượng, lý thuyết này nói rằng lợi thế của họ không còn tồn tại nữa. Thật khó chấp nhận nếu bạn đã dành nhiều năm để đọc biểu đồ. Thêm vào đó, ngay cả khi hiệu quả yếu dạng đúng về mặt chung, vẫn có thể tồn tại những bất hiệu quả ngắn hạn - những vùng mô hình tạm thời có thể hoạt động. Nhưng theo lý thuyết này, bạn nên bỏ qua những điều đó. Và còn một thách thức nữa: việc xác định đâu là thông tin thực sự mới so với nhiễu là khó hơn bạn nghĩ. Nó đòi hỏi nguồn lực và kỹ năng.

Thêm một điều nữa đáng chú ý - hiệu quả yếu dạng chỉ là một cấp độ của giả thuyết thị trường hiệu quả. Hiệu quả bán mạnh đi xa hơn và nói rằng tất cả thông tin công khai đều đã được phản ánh trong giá, không chỉ dữ liệu lịch sử. Đó là một tuyên bố nghiêm ngặt hơn nhiều và làm cho việc vượt thị trường trở nên khó khăn hơn.

Thực tế là, hiệu quả yếu dạng vẫn còn tranh cãi trong giới chuyên gia. Một số thị trường có thể gần hơn với nó hơn những thị trường khác. Nhưng điểm cốt lõi là: dựa hoàn toàn vào các mô hình giá lịch sử có thể không phải là lợi thế của bạn. Nếu bạn nghiêm túc muốn vượt trội, bạn cần tập trung vào thông tin mới, phân tích cơ bản, và hiểu rõ những gì thực sự đang thay đổi trên thị trường, chứ không chỉ những gì đã thay đổi trước đó.

Thông điệp rút ra? Đừng dành hết năng lượng để đuổi theo các mô hình trong gương chiếu hậu. Nếu hiệu quả yếu dạng đúng - và có bằng chứng khá tốt cho thấy nó có giá trị - thì bạn nên dành năng lượng để hiểu những gì thực sự mới và có ảnh hưởng trong thị trường.