Vì vậy Nvidia vừa đạt vốn hóa thị trường $4 nghìn tỷ đô la trong năm nay và trở thành công ty lớn nhất thế giới. Thật điên rồ. Họ đã đánh bại Microsoft và Apple khỏi vị trí hàng đầu, và thành thật mà nói, điều đó có lý khi bạn xem xét những gì đang thúc đẩy nó.

Mọi người đều theo đuổi khả năng tiếp xúc với AI, và Nvidia về cơ bản sở hữu phần hạ tầng. Họ sản xuất các chip mà mọi người cần - các GPU cung cấp năng lượng cho tất cả các mô hình ngôn ngữ lớn này. Đó không phải là phóng đại, đó chỉ là thực tế cách AI phát triển hiện nay.

Nhưng đây là câu hỏi tôi liên tục thấy mọi người đặt ra: Liệu Nvidia có thể thực sự trở thành công ty trị giá $10 nghìn tỷ đô la đầu tiên không? Để tôi phân tích xem điều đó thực sự đòi hỏi những gì.

Để đạt mức $10 nghìn tỷ, cổ phiếu cần tăng khoảng 128% so với mức hiện tại - tương đương khoảng $411 mỗi cổ phiếu. Trên giấy tờ, điều đó không nghe có vẻ không thể trong vòng năm năm, đặc biệt khi bạn xem Nvidia đã tăng 1.200% trong năm năm qua. Nhưng câu hỏi thực sự là liệu các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp họ có thể hỗ trợ mức định giá đó hay không.

Nhìn vào tỷ lệ giá trên doanh thu của họ, hiện đang giao dịch quanh 23 lần doanh thu quá khứ. Trong quá khứ, họ đã ở mức 25 lần hoặc cao hơn. Năm tài chính mới nhất của họ đạt $130 tỷ đô la doanh thu, với các nhà phân tích dự đoán $213 tỷ đô la cho năm hiện tại và $316 tỷ đô la cho tài khóa 2027. Đó là tăng trưởng 63% trong năm nay và 48% năm tới - vẫn là những con số điên rồ.

Tuy nhiên, điều thú vị là nếu bạn mô phỏng doanh thu hàng năm đạt $400 tỷ đô la vào năm 2030, đó chỉ là tăng trưởng 27% so với dự báo năm 2027. Chậm hơn nhiều so với những gì họ đã làm. Nhưng về mặt toán học? Với tỷ lệ P/S 25x trên doanh thu $400 tỷ đô la, bạn sẽ đạt đúng mức $10 nghìn tỷ. Vậy nên, toán học là hợp lý.

Câu hỏi thực sự là liệu Nvidia có thể xây dựng một doanh nghiệp lớn đến vậy hay không. Và tôi nghĩ là có, thành thật mà nói. Họ không chỉ bán chip - họ là xương sống hạ tầng cho toàn bộ sự mở rộng AI này. Chúng ta đang trong giai đoạn mở rộng trung tâm dữ liệu lớn. Mọi nhà cung cấp đám mây lớn đều đang mở rộng công suất. Meta, OpenAI, Google - tất cả đều đang hợp tác trực tiếp với Nvidia để đáp ứng nhu cầu hạ tầng AI của họ.

Nvidia chính dự đoán chi tiêu cho hạ tầng AI có thể đạt $4 nghìn tỷ trong vòng năm năm tới. Họ đã có mặt sâu rộng với tất cả các ông lớn có đủ vốn để thúc đẩy điều đó. Vị trí này đủ để khiến định giá công ty trị giá $10 nghìn tỷ đô la trở nên khả thi vào cuối thập kỷ.

Liệu điều đó có chắc chắn không? Không. Tăng trưởng luôn chậm lại cuối cùng. Nhưng các yếu tố hỗ trợ hạ tầng là có thật, và khả năng thực thi của Nvidia đã hoàn hảo. Rất đáng để theo dõi sát sao.