Vừa mới xem báo cáo của VanEck về thị trường quyền chọn Bitcoin, và dữ liệu khá thú vị. Các nhà giao dịch đang trả mức giá cao nhất cho bảo vệ giảm giá, với tỷ lệ put/call đạt 0,84—mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2021. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư rất sợ giá giảm, mặc dù giá spot vẫn ổn định quanh mức 71.65 nghìn đô la.

Điều thú vị là, độ biến động thực tế giảm từ 80 xuống còn 50, và lãi suất tài trợ hợp đồng tương lai cũng yếu đi còn 2,7%. Điều này cho thấy các cuộc chơi đòn bẩy đã bắt đầu giảm nhiệt. Nhưng về phía quyền chọn, các nhà giao dịch đã tiêu khoảng $685 triệu đô la cho quyền chọn bán trong 30 ngày qua, trong khi phí quyền chọn mua giảm 12% còn $562 triệu đô la. So với khối lượng spot, phí quyền chọn bán đạt 4 điểm cơ bản—mức cao kỷ lục theo VanEck, gấp ba lần mức của năm 2022 khi Terra/Luna sụp đổ.

Lịch sử cho thấy, những nỗi sợ như thế này thường là điểm chuyển tiếp, chứ không phải tín hiệu giảm giá mới. VanEck phát hiện rằng, skew quyền chọn tương tự trong sáu năm qua thường đi kèm với mức tăng trung bình 13% trong 90 ngày và 133% trong 360 ngày. Vì vậy, đà tăng này có thể là dấu hiệu của xu hướng tăng giá sẽ đến sau khi giai đoạn sợ hãi này kết thúc. Hoạt động onchain vẫn còn yếu và các hoạt động bán ra của các thợ mỏ còn kiểm soát, nên setup này rất đáng để theo dõi.