Gần đây khi nhìn vào tình hình thị trường Bitcoin, tôi cảm thấy rất phức tạp. Nhóm phân tích Bitcoin của Brazil, Mercado, gần đây đã đưa ra những quan sát thú vị. Theo đó, về mặt đô la Mỹ, khả năng thị trường còn tiếp tục yếu trong thời gian tới, nhưng khi quy đổi ra vàng thì câu chuyện lại khác.

Lịch sử cho thấy các chu kỳ giảm giá của Bitcoin kéo dài khoảng 12-13 tháng. Nếu nhìn vào đỉnh cao 126.000 đô la vào tháng 10 năm ngoái, thì có thể dự đoán rằng, theo đô la, xu hướng giảm vẫn còn kéo dài đến cuối năm 2026. Tuy nhiên, tính theo vàng thì dòng thời gian lại khác. Vào tháng 1 vừa rồi, Bitcoin đã đạt đỉnh so với vàng. Áp dụng cùng mô hình, thì đáy có thể rơi vào khoảng giữa tháng 2, và sau đó thị trường có thể bắt đầu hồi phục.

Vì sao lại có sự khác biệt này? Câu trả lời nằm trong tình hình toàn cầu hiện nay. Do căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị, dòng vốn đang đổ vào các tài sản an toàn như vàng. Thật vậy, giá vàng đã tăng hơn 80% trong vòng một năm qua, lên mức 5.280 đô la. Trong quá trình này, Bitcoin đã thể hiện xu hướng yếu hơn so với vàng một cách rõ rệt.

Thị trường ETF cũng đang chịu áp lực. Từ tháng 11 trở đi, đã có khoảng 7,8 tỷ đô la rút khỏi các ETF Bitcoin vật lý. Tổng quy mô ETF hiện tại là 61,6 tỷ đô la, chiếm khoảng 12%. Điều này phản ánh tâm lý hoảng loạn và xu hướng bán tháo. Tuy nhiên, cần chú ý đến một điểm quan trọng.

Dù dòng vốn phản ứng tiêu cực đang rút ra, nhưng các nhà đầu tư lớn, gọi là cá mập, lại có xu hướng khác biệt. Các quỹ lớn ở Abu Dhabi, chẳng hạn, xem đợt giảm này như cơ hội mua vào và đang tăng vị thế của họ. Đây là tín hiệu trái ngược với tâm lý chung của thị trường.

Các tổ chức lớn như SpaceX cũng đang quan tâm. Dù đã lỗ trong năm 2025, họ vẫn nắm giữ khoảng 6 tỷ đô la, tương đương 8.285 Bitcoin. Điều này cho thấy họ có chiến lược rõ ràng, không chỉ đơn thuần là sở hữu tài sản mà còn là một phần của chiến lược dài hạn.

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng, việc mua vào trong thời kỳ hoảng loạn đã từng hiệu quả hơn so với mua vào trong thời kỳ bão hòa. Dù chưa chắc đã chạm đáy, nhưng theo thống kê, đây là giai đoạn tạo ra mức giá trung bình tốt hơn. Với độ biến động lớn của thị trường hiện nay, phương pháp trung bình giá theo đô la (dollar-cost averaging) có vẻ là cách tiếp cận khôn ngoan hơn.

Vậy, trong bối cảnh Bitcoin quanh mức 73.000 đô la, chúng ta nên nhìn nhận thị trường như thế nào? Thay vì bị cuốn theo cảm xúc ngắn hạn, thì đây là thời điểm để nhìn vào bức tranh lớn hơn. Cần xem xét mối quan hệ với vàng, tình hình kinh tế toàn cầu, và hành động của các nhà đầu tư tổ chức để hiểu rõ thực chất của thị trường.