358 tỷ! Midea Building Technology đứng đầu nhiều danh mục, viết nên mẫu ToB vượt qua chu kỳ

3月30日晚，美的集团（000333.SZ）发布年报显示，旗下ToB业务龙头美的楼宇科技的业绩再创新高，2025年实现收入358亿元，同比增长25.7%。同时，该业务的毛利率达到30.58%，增速和毛利率为集团各板块最高，展现出较强的盈利能力 và tăng trưởng tiềm năng.

业绩的背后，是美的楼宇科技的产品与技术创新，比如去年推出“会算账”的多联机MDV9，让用户对建筑的绿色改造从成本变为投资；以及商业模式的持续创新，从由暖通至电梯的一站式解决方案，到绿色建筑全生命周期与用户一起的价值共创及共享。这些使美的楼宇科技穿越周期、稳健成长，并在AI数据中心液冷的新投资中获得新的成长空间.

从商用空调到智能电梯，提供智慧建筑全栈方案

2025年，暖通市场竞争加剧、需求结构调整。在多变的环境中，美的楼宇科技保持领先地位：商用多联机在行业调整期逆势增长，离心机销量再创新高；电梯多品牌加速业务协同融合，成为新增长点.

据产业在线数据，2025年，在中央空调行业，美的国内市占率超20%，连续11年保持行业第一。其中，商用多联机国内市占率超28%，连续5年稳居榜首；离心机国内市占率超16%，位居行业第一。尤为值得一提的是，美的磁悬浮离心机国内销量第一，同比增长超80%。美的自研的磁悬浮技术，从磁悬浮离心机到磁悬浮高温热泵、磁悬浮空压机，凭借极致能效与宽负荷稳定运行，为精密制造、食品加工、数据中心等场景提供了高效的“生产力工具”。其重庆水机工厂是全球暖通行业首座全流程AI赋能的“灯塔工厂”，为高效交付与品质保障提供了坚实基础.

美的楼宇科技在工业、算力、城市更新等领域打造多个标杆项目：为江丰电子黄湖靶材工厂，打造了半导体行业首例屋顶装配式高效制冷机房，年综合能效比5.1以上；为厦门某食品工厂部署了国内食品行业首套4蒸吨以上全变频超高温蒸汽热泵系统，回收余热，供给155℃高温蒸汽，大幅降低碳排放与运行成本；为中国电信粤港澳大湾区全液冷数据中心提供高效散热解决方案，显著降低PUE值，助力其成为超大型全液冷标杆。在电梯业务板块，菱王电梯2025年发货量同比增长超过40%，为工业全场景交付超 10000 台货梯，连续3年领跑国内货梯细分市场。东芝电梯更新改造业务全年交付量突破4000台，覆盖上海外滩光陆大楼、内蒙古国际大酒店等标志性项目。新一代ELCOSMO小机房客梯搭载行业首创的三轮悬挂系统，显著提升乘梯舒适度，在更新改造及高端梯市场占据领先地位.

AI时代，为用户创造更多价值并共享价值

在业绩增长、行业领先背后，是美的楼宇科技在AI时代的创新技术、商业模式都在升级，从而实现为用户创造更多实用价值，并与用户一起共享增加的价值.

在“双碳”目标和城市更新的需求下，建筑绿色化、智能化的行业也面临痛点。公共建筑能耗占全国建筑总能耗近1/4左右，其暖通空调系统又占建筑本体能耗的50%-70%。但是建筑节能改造却面临“信任危机”，由于缺乏精准的动态负荷监测与可信的节能收益计量工具，业主方在评估项目真实投资回报率时决策犹豫.

城市更新的本质是算账模式的更新。针对这一行业痛点，美的楼宇科技去年7月发布了MDV9系列无界多联机，这台被称为 “会算账的多联机”，内置国网认证电表，首创暖通行业“百公里油耗”概念（即单位平米能耗），通过“算账”为建筑提供量身定制的节能策略和能耗管理，投资回报率清晰可算.

此外，基于设备会算账的能力，MDV9创新了改造模式。例如用户可以选用先装空调、后加光伏的轻量化改造模式，利用平台数据测算最优光伏配置，降低客户前期决策门槛。这样，建筑的绿色化、智能化改造投入，可以从“成本”变为“可计算的投资”，激活了改造需求.

在运维方面，MDV9采用了AI算法预测冷媒泄漏、压缩机故障等潜在风险，实现从被动维修向主动预防的转变，从而降低客诉风险和运维成本。通过节能可视化、投入轻量化和风险可预测，MDV9有效化解了建筑节能改造领域用能成本不可控、一次性投入决策门槛高、运维管理效率低的三大问题.

依托“千楼千面”的定制化理念，MDV系列还能针对不同建筑业态，提供专属建筑节能方案，实现精准省钱、精准避险。目前，美的MDV系列产品已经获得百胜、麦当劳等多家连锁餐饮品牌、合肥蔚来中心、舟山行政中心主楼区域综合能源托管等项目的认可，在某连锁餐饮品牌项目中，实时监测近20000台多联机的制冷剂泄漏情况，提前预警的精准度达97%，减少了客户因设备故障而造成经济损失.

除了产品技术的升级迭代，美的楼宇科技的商业模式也发生了质变。在舟山长宏造船厂空压站项目中，美的采用合同能源管理（EMC）模式，以零初始投入为客户提供高效设备与智慧群控系统，通过节能效益分享实现共赢。美的还为荆州市第一人民医院打造了AI智慧能源管理平台，改造完成后预计将帮助医院实现暖通系统节费率超45%、总体节能率超15%。这一模式标志着美的正从单纯的设备销售，转向与客户结成深度利益共同体的 “绿色价值合伙人” 。依托暖通、电梯与iBUILDING数字平台的生态协同，美的能够为单一建筑及零碳园区提供覆盖全生命周期的智慧绿色底座，全面掘金万亿级绿色建筑市场.

加码数据中心液冷投资，拓展新“蓝海”

美的楼宇科技已明确未来的增长极。人类社会现正加速进入AI时代。作为AI时代的基石之一，AI数据中心、AI算力中心正以前所未有的速度快速扩建。伴随而来的AI数据中心、AI算力中心的温度控制和降温需求，形成一个极富潜力的新市场。目前，美的等中国企业，正在打破外资公司在液冷市场的垄断地位.

近日，美的楼宇科技在佛山投资超10亿元，启动液冷智造基地建设。美的楼宇科技相关人士表示，随着AI大模型训练需求激增，单机柜功率密度提升，部分高端AI柜机已超过100KW，传统风冷已逼近物理极限，液冷成为行业刚需.

美的已提前布局，抢占国产替代的高地。美的已构建氟系统、水系统、液冷系统的全栈式温控解决方案。此次投资旨在将研发与制造深度融合，重点推进自然冷磁悬浮冷水机、CDU（冷却分配单元）等液冷核心产品的规模化生产，补充从“技术储备”到“大规模交付”的关键一环.

该基地预计2027年年底投产，将成为美的液冷产品向国内外市场的核心交付枢纽。它不仅将大幅提升美的在液冷领域的规模化生产能力，更重要的是实现研发、制造和交付的闭环，能针对高密度智算场景提供稳定高效的定制化解决方案，提升全球竞争力.

相比以往，该基地投产后，美的数据中心液冷解决方案将实现从“单一设备”到“系统集成”的跨越，覆盖冷源、液冷设备、末端系统、智能控制及运营服务；而且强化与UL Solutions等国际化标准与安全认证机构的合作；此外，核心部件如CDU等的技术也将更加成熟.

无论是AI算力场景的液冷温控方案，绿色工业场景的高温热泵、磁悬浮技术结合的合同能源管理模式，还是城市更新领域电梯焕新、暖通改造与数字化能效管理的融合，美的在数字经济加速与双碳目标深化的双重红利下，正持续为各类建筑注入绿色智慧动能，并推动千行百业的脱碳进程.

未来，AI将让建筑变为了能感知、会思考的“生命体”。目前，美的楼宇科技已将AI算法与暖通等核心技术融合，把智慧建筑的边界，从办公楼延伸到工业、医疗、数据中心等场景。与此同时，随着全球能源价格持续上涨，海外建筑节能改造的市场潜力也将不断释放。从这些角度看，美的楼宇科技去年的业绩创新高是一个新的起点，未来在建筑智能化、AI数据中心温控、海外建筑绿色化改造等蓝海市场，仍将继续阔步前行.