Chỉ mới nhận ra điều gì đó đáng chú ý trong chu kỳ thị trường này. Trong khi BTC, ETH, XRP và SOL gần đây đều chịu áp lực, thì ngành DeFi lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác.

Các số liệu khá thú vị ở đây. Tổng giá trị bị khóa trong các giao thức DeFi chỉ giảm 12% từ $120 tỷ xuống còn 105 tỷ đô la, thực tế còn vượt qua mức giảm của thị trường chung. Điều này không phải là ngẫu nhiên. Những gì đang xảy ra là các nhà giao dịch không hoảng loạn thoát khỏi các chiến lược lợi suất ngay cả khi giá giảm.

Việc triển khai ETH trong DeFi đã âm thầm tăng lên. Hiện tại đã có 25,3 triệu ETH được triển khai trên toàn ngành, với 1,6 triệu ETH được thêm vào chỉ trong tuần vừa qua. Đó là một tín hiệu rõ ràng rằng các nhà nông lợi suất vẫn thấy giá trị trong việc thu thập lợi nhuận thụ động, ngay cả trong thị trường giảm. Một số còn chạy các chiến lược delta-neutral, staking ETH để lấy lợi nhuận trong khi phòng ngừa rủi ro qua các phái sinh.

Câu chuyện thực sự là mức độ bền bỉ của DeFi đã trở nên mạnh mẽ hơn so với các chu kỳ trước. Rủi ro thanh lý thực sự đã giảm đi đáng kể lần này. Chúng ta chỉ đang xem xét khoảng $53 triệu đô la trong các vị thế nằm trong phạm vi 20% của mức thanh lý. So sánh với tháng 2 năm ngoái khi có $340 triệu đô la thanh lý sắp xảy ra, bạn sẽ cảm nhận được cách ngành đã trưởng thành như thế nào.

Vào năm 2022, DeFi là domino đầu tiên đổ sập khi Terra sụp đổ. Tổng giá trị bị khóa giảm từ $142 tỷ xuống còn $52 tỷ chỉ trong vài tháng. Trong chu kỳ này? Lợi suất vẫn ổn định, tỷ lệ thế chấp mạnh hơn, dòng vốn chảy vào thực sự tăng lên một cách lặng lẽ phía sau. Đó không phải là hành vi hoảng loạn.

Điểm rộng hơn là DeFi đã tiến bộ. Tiêu chuẩn thế chấp tốt hơn, tỷ lệ lợi suất thận trọng hơn, sự tham gia của các tổ chức lớn đang mở rộng. Khi bạn thấy dòng vốn thực sự chảy vào các giao thức DeFi trong thời kỳ suy thoái thay vì chạy trốn, điều đó cho thấy ngành đã trưởng thành vượt ra ngoài các chu kỳ dựa trên cơn sốt như trước đây. Rất đáng để theo dõi cách điều này sẽ diễn ra.