Gần đây tôi đã theo dõi thị trường Kho bạc rất sát sao, và có một ngưỡng quan trọng mà các nhà giao dịch cần chú ý. Xung đột Iran đã đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm lên mức cao nhất nhiều tháng, và điều đó bắt đầu tạo áp lực thực sự lên các nhà hoạch định chính sách.

Điều thú vị là: theo phân tích của ING, có một điểm cụ thể mà chính phủ có thể buộc phải giảm tốc. Chênh lệch hoán đổi 10 năm là chỉ số then chốt - khi nó chạm mức 60 điểm cơ bản, điều đó báo hiệu sự căng thẳng nghiêm trọng trong thị trường Kho bạc. Hiện tại chúng ta đang ở dưới 50 điểm cơ bản, nhưng nếu vượt qua, chi phí vay vốn cho nợ Mỹ sẽ tăng nhanh. Đó là lúc mọi thứ trở nên không thoải mái.

Điểm áp lực rõ ràng hơn là lợi suất trái phiếu 10 năm. Chúng ta đã thấy nó tăng khoảng 45 điểm cơ bản kể từ cuối tháng Hai, hiện quanh mức 4,37%. Nhưng đây là mô hình: khi lợi suất trái phiếu 10 năm chạm 4,5% đến 4,6% vào mùa xuân năm ngoái, Trump thực sự đã tạm dừng việc leo thang thuế quan. Thị trường gần như đã ép buộc ông phải làm vậy. Nếu lợi suất tiếp tục tăng và vượt qua ngưỡng 4,5% lần nữa, chúng ta có thể thấy các chính sách tương tự được điều chỉnh.

Mối lo thực sự là điều gì xảy ra nếu lợi suất 10 năm vượt qua 5%. Nhiều nhà phân tích, bao gồm Arthur Hayes từ mảng phái sinh, đã cảnh báo đây là điểm có thể phá vỡ hệ thống tài chính. Ở mức đó, Cục Dự trữ Liên bang có thể cần bơm thêm thanh khoản chỉ để tránh một cuộc khủng hoảng nhỏ.

Đối với các nhà giao dịch Bitcoin, điều này còn quan trọng hơn những gì có vẻ ban đầu. Phản ứng ban đầu với việc lợi suất tăng thường là áp lực giảm đối với các tài sản rủi ro. Nhưng nếu chúng ta chạm mức 5% và Fed can thiệp bằng hỗ trợ thanh khoản, đó thường là thời điểm Bitcoin phục hồi và tăng giá. Chìa khóa là theo dõi cả biến động thị trường Kho bạc và thời điểm phản ứng chính sách.

Kết luận: hãy để ý đến lợi suất Kho bạc và chênh lệch hoán đổi. Đây không chỉ là các chỉ số tài chính trừu tượng - chúng là cơ chế có thể buộc chính quyền phải điều chỉnh lại, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến mọi thứ từ điều kiện tín dụng đến tâm lý Bitcoin. Thị trường Kho bạc đang báo hiệu điều gì đó quan trọng, và đáng để chú ý trước khi nó trở nên rõ ràng với tất cả mọi người.