Mới nhận thấy điều gì đó đáng lo ngại trong thị trường quyền chọn khiến tôi nghĩ về việc bitcoin có thể sụt giảm mạnh hơn mọi người nhận ra. Bitcoin hiện đang quanh mức $72.9K, nhưng vấn đề thực sự không phải là giá hiện tại—mà là những gì ẩn trong vị thế quyền chọn Deribit dưới mức $68K.

Các nhà giao dịch đã tích trữ quyền chọn bán như một biện pháp phòng ngừa, và tất cả vị thế phòng thủ đó tạo ra một vùng gọi là vùng gamma âm. Cơ bản, khi các nhà tạo lập thị trường phòng ngừa rủi ro đối với tất cả các quyền chọn bán ngắn hạn đó, họ buộc phải bán BTC khi giá giảm, điều này đẩy giá xuống thấp hơn nữa. Đó là một vòng phản hồi có thể tăng tốc nhanh chóng khi vượt qua các mức quan trọng.

Ngưỡng quan trọng là $68K. Nếu bitcoin sụt giảm dưới mức đó và duy trì ở đó, bạn đang nhìn thấy một kịch bản trong đó việc bán hàng tự duy trì chính nó. Vùng gamma âm kéo dài xuống tận mức trung bình của $50, và với thanh khoản vẫn còn mỏng do kỳ hạn quyền chọn tháng 3 và kỳ nghỉ lễ Phục Sinh, có thể không đủ người mua để hấp thụ áp lực bán. Một đợt phá vỡ kéo dài có thể kích hoạt việc định giá lại nhanh chóng về $60K hoặc thậm chí còn thấp hơn nhiều.

Hiện tại thị trường tập trung vào các tiêu đề địa chính trị, nhưng cấu trúc kỹ thuật bên dưới lại rất mong manh. Nếu chúng ta giữ trên mức $68K, kịch bản này có thể kết thúc mà không gây thiệt hại lớn. Nhưng nếu bitcoin sụt giảm quyết đoán dưới mức đó, chúng ta có thể chứng kiến kiểu bán tháo dây chuyền biến một đợt giảm bình thường thành điều gì đó tồi tệ hơn nhiều. Cần theo dõi chặt chẽ.