Trong một năm, Tân Sữa Công Nghiệp mất gần 400 nhà phân phối

Hỏi AI · Doanh thu khu vực Đông Trung tăng trưởng nhưng nhà phân phối mất khách, ẩn chứa những vấn đề hợp nhất nào?

Ngày 22 tháng 3, Công ty sữa New Hope (mã cổ phiếu 002946) thuộc tập đoàn New Hope đã công bố báo cáo tài chính năm 2025.

Tính đến hiện tại, New Hope là doanh nghiệp sữa hàng đầu đầu tiên công bố báo cáo thường niên. Năm ngoái, công ty đạt doanh thu 11.233 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,33% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 731 triệu nhân dân tệ, tăng 35,98%. Quy mô doanh thu của New Hope lâu nay nằm trong “bậc hai” của các doanh nghiệp sữa nội địa, chỉ sau Yili, Mengniu, Bright, Junlebao.

Năm 2025, ngành sữa không mấy khả quan, chu kỳ cung vượt cầu chung, giá cả giảm mạnh, các sản phẩm sữa ở nhiệt độ thấp là một trong số ít các lĩnh vực vẫn tăng trưởng ngược xu hướng. Khả năng tăng trưởng của New Hope phần lớn nhờ việc “chọn đúng lĩnh vực”, họ đã sớm đầu tư vào mảng sữa ở nhiệt độ thấp, với các thương hiệu như Asahi Weipin, Today’s Fresh Milk, Huo Run.

Tuy nhiên, New Hope đang đối mặt với nhiều áp lực kinh doanh: cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt, tăng trưởng tại thị trường Tây Nam cốt lõi gần như dừng lại, số lượng nhà phân phối giảm sút.

Phóng viên nhận thấy, năm ngoái, các chương trình khuyến mãi của Yili JinDian, Mengniu Daily Fresh và Junlebao YueXianHuo diễn ra nhiều hơn tại các siêu thị truyền thống. Trước áp lực cạnh tranh từ các tập đoàn lớn, New Hope đã tăng mạnh chi phí quảng cáo.

Báo cáo tài chính cho thấy, doanh nghiệp đã tăng chi phí bán hàng năm ngoái lên 9,05% lên 1,81 tỷ nhân dân tệ, tốc độ tăng trưởng cao hơn doanh thu. Trong đó, chi phí quảng cáo là 316 triệu nhân dân tệ, tăng hơn 30%, tỷ lệ chi phí quảng cáo trong tổng chi phí bán hàng tăng lên 17,47%.

Xem xét dài hạn, tỷ lệ chi phí bán hàng trên doanh thu (chi phí bán hàng / tổng doanh thu) của New Hope từ 13,55% năm 2022 đã tăng lên 16,11% năm 2025, phản ánh khả năng chuyển đổi marketing và sức cạnh tranh thương hiệu đã giảm sút.

Tháng 3 năm nay, New Hope công bố dự định niêm yết tại Hồng Kông. Nếu thành công, công ty sẽ trở thành doanh nghiệp sữa đầu tiên trong nước đạt chuẩn “A+H”. Tuy nhiên, thị trường vốn không đánh giá cao, ngày hôm sau, cổ phiếu của công ty giảm 9,21%.

New Hope cho biết, việc niêm yết tại Hồng Kông nhằm “đáp ứng nhu cầu phát triển kinh doanh, thúc đẩy chiến lược quốc tế hóa, xây dựng nền tảng vận hành vốn quốc tế”, nhưng con đường ra biển của doanh nghiệp sữa còn dài, kết hợp với báo cáo tài chính mới công bố, quá trình quốc gia hóa vẫn còn nhiều khó khăn, rõ ràng phân hóa theo vùng, làm thế nào để đạt được toàn cầu hóa?

Năm 2025, tăng trưởng của New Hope tại toàn khu vực Tây Bắc gần như dừng lại. Trong đó, doanh thu tại khu vực Tây Nam cốt lõi là 3,83 tỷ nhân dân tệ, chỉ tăng 0,04% so với cùng kỳ; doanh thu khu vực Tây Bắc là 1,266 tỷ nhân dân tệ, giữ nguyên so với năm trước.

Khu vực Đông Trung trở thành thị trường tăng trưởng chính của New Hope, năm ngoái doanh thu đạt 3,524 tỷ nhân dân tệ, tăng gần 15%, nhưng nhà phân phối trong khu vực lại mất đi quy mô lớn, từ 1051 giảm còn 785, giảm 266 nhà phân phối trực tiếp.

Điều này không chỉ xảy ra ở một số khu vực, năm ngoái, chỉ riêng khu vực Tây Nam của New Hope mới có thêm nhà phân phối, còn các khu vực khác đều thu hẹp. Tổng số nhà phân phối của công ty giảm từ 3461 xuống còn 3078, giảm 11%. Trong báo cáo tài chính, New Hope chỉ giải thích rằng, số nhà phân phối ở Bắc Trung Quốc giảm 31,6% so với cùng kỳ, do tối ưu hóa một số nhà phân phối có năng suất thấp, đóng góp không đủ, còn các khu vực khác không đề cập.

Tăng trưởng chung nhưng phân hóa theo vùng rõ rệt, phần nào liên quan đến lịch sử phát triển của New Hope, trước đó công ty đã mua lại hơn chục thương hiệu sữa nhỏ địa phương và vận hành độc lập.

Mô hình này có ưu điểm là có thể mở rộng nhanh chóng trong ngắn hạn, giữ vững khả năng phân phối sữa tại địa phương, nhưng nhược điểm là khó tạo ra sức mạnh thương hiệu lớn, người tiêu dùng ít nhận biết về “New Hope”, nguồn lực marketing khó tập trung, không thuận lợi cho phát triển toàn quốc.

Việc mua bán liên tục còn khiến tỷ lệ nợ của công ty cao, năm 2022, tỷ lệ này gần chạm 72%, cũng được thị trường xem là nguyên nhân chính khiến New Hope tìm kiếm niêm yết tại Hồng Kông. Báo cáo tài chính năm 2025 cho thấy, tỷ lệ nợ của công ty là 56,51%, giảm 8,1 điểm phần trăm so với năm trước.

Phóng viên 水芙蓉

Biên tập viên 左宇