Giá dầu tăng = lạm phát gia tăng? Jefferies: chỉ là "ảo tưởng" tạm thời Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất sớm nhất vào tháng 4!

Chủ tịch của Jefferies, nhà kinh tế trưởng Mỹ Thomas Simons, cho biết một khi cú sốc giá dầu tạm thời qua đi, xu hướng hạ nhiệt lạm phát của Mỹ sẽ tiếp tục duy trì.

Ông cho rằng, mặc dù chi phí năng lượng có thể khiến lạm phát tổng thể tăng vọt, nhưng xu hướng giảm nhiệt chung vẫn giữ nguyên, vì sức mua của người tiêu dùng có hạn — điều này khiến lạm phát do năng lượng thúc đẩy về bản chất trở thành một cuộc “đấu tranh không thắng” (zero-sum game).

“Về cơ bản, đây gần như là một cuộc đấu tranh không thắng,” ông nói trong cuộc phỏng vấn mới nhất.

Simons giải thích thêm rằng, khi người tiêu dùng phải trả nhiều hơn cho xăng dầu và năng lượng, số tiền họ có thể dành cho các mục đích khác sẽ giảm đi, từ đó ngăn chặn việc giá cả lan rộng trong nền kinh tế. Động thái này giúp giải thích tại sao ngay cả khi dữ liệu lạm phát tổng thể tăng, các chỉ số lạm phát cốt lõi vẫn có thể duy trì ở mức tương đối ổn định.

Ông cũng đề cập đến sự ngày càng mở rộng của khoảng cách giữa Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi — chỉ số lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ưu tiên theo dõi.

Simons chỉ ra rằng, các doanh nghiệp phải đối mặt với áp lực lợi nhuận do thuế quan và chi phí tiền lương thường sẽ chuyển các khoản tăng chi phí này sang các “hàng hóa hoặc dịch vụ có tỷ suất lợi nhuận cao, thường được bán cho những người tiêu dùng ít nhạy cảm với giá” — tức là nhóm người thu nhập cao, đồng thời giữ giá các mặt hàng thiết yếu mà người thu nhập thấp mua vào ổn định.

Nhà kinh tế nhấn mạnh rằng, so với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có tính linh hoạt đặc biệt, trong khi các ngân hàng trung ương khác chỉ tập trung vào ổn định giá cả. Fed có nhiệm vụ kép là duy trì ổn định giá và hỗ trợ việc làm. Với mức độ phụ thuộc của Mỹ vào xăng dầu trong việc đi lại và vận chuyển hàng hóa, Fed sẽ xem xét “nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao, tăng trưởng kinh tế sẽ đối mặt với rủi ro lớn.”

Vì vậy, Simons không đồng tình với dự đoán của thị trường về việc lần đầu tiên giảm lãi suất vào tháng 9. Ông cho rằng Fed có thể hành động sớm hơn, và nói rằng việc giảm lãi suất “có thể sớm nhất là vào tháng 4, nhưng chắc chắn sẽ diễn ra vào tháng 6.” Ông cũng dự đoán sẽ có nhiều lần giảm lãi suất trong năm, và chỉ ra rằng “khả năng giảm lãi suất ba lần còn cao hơn so với chỉ một lần.”

Phân tích của Simons rút ra kết luận rộng hơn rằng, miễn là áp lực giá năng lượng không ảnh hưởng đến các chỉ số lạm phát cốt lõi, Fed có thể “lờ đi” các biến động của lạm phát tổng thể.

“Dù thị trường dầu mỏ có thể biến động trong ngắn hạn, xu hướng giảm nhiệt tiềm năng của lạm phát trong nền kinh tế dường như vẫn sẽ tiếp tục,” ông nhấn mạnh.