Goldman Sachs: Cục Dự trữ Liên bang vẫn có khả năng cắt giảm lãi suất sớm nhất vào tháng 6 nhưng cũng có khả năng "muộn hơn, mạnh hơn"!

Morgan Stanley chỉ ra rằng Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể bắt đầu hạ lãi suất trở lại sớm nhất vào tháng 6, nhưng cú sốc giá dầu do xung đột Iran có thể khiến quá trình này bị trì hoãn.

Các nhà kinh tế của ngân hàng này hiện vẫn duy trì dự báo trước đó, cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và tháng 9 trong năm nay — mặc dù giá năng lượng tăng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát. Tuy nhiên, họ cũng cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang có thể hoãn lần giảm lãi suất đầu tiên đến tháng 9 hoặc thậm chí tháng 12, cả hai khả năng này đều có thể khiến lần giảm lãi suất tiếp theo bị trì hoãn đến năm 2027.

Giám đốc kinh tế Mỹ của Morgan Stanley, Michael Gapen, cùng các đồng nghiệp của ông ngày thứ Tư trong một báo cáo cho biết: “Nếu Cục Dự trữ Liên bang rút ra bài học từ quá khứ, và thực hiện chính sách nới lỏng sớm hơn dự kiến do áp lực lạm phát gây ra bởi giá dầu, thì chúng tôi cho rằng hiện tại đang ở trong vị thế thuận lợi.”

Kể từ đầu tháng này, các cuộc tấn công của Mỹ vào Iran đã khiến giá dầu tăng mạnh, gây ra những biến động dữ dội trên thị trường. Điều này làm mờ đi khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm khôi phục chính sách nới lỏng — thị trường kỳ vọng chỉ có một lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, khả năng cao nhất là tại cuộc họp tháng 10.

Dù Tổng thống Trump gần đây nhiều lần tuyên bố chiến tranh với Iran sẽ “kết thúc rất nhanh,” Tập đoàn Năng lượng Quốc tế (IEA) ngày thứ Tư cũng đồng ý giải phóng kỷ lục 400 triệu thùng dầu từ kho dự trữ chiến lược, nhằm kiềm chế đà tăng giá dầu do cú sốc nguồn cung gây ra bởi chiến tranh Mỹ-Iran. Tuy nhiên, giá dầu vẫn ở mức cao, giá dầu Brent duy trì trên 90 USD mỗi thùng.

Các nhà kinh tế của Morgan Stanley chỉ ra rằng, nếu giá dầu không thể trở lại mức trước chiến tranh, thì áp lực lạm phát tổng thể sẽ gia tăng vào năm 2026, và tỷ lệ thất nghiệp cũng sẽ tiếp tục tăng đến cuối năm 2028. Trước khi Trump phát động chiến tranh, giá dầu khoảng 70 USD mỗi thùng.

“Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện chính sách nới lỏng mạnh hơn so với kế hoạch ban đầu để cân bằng giữa hai nhiệm vụ chính (ổn định giá cả và thúc đẩy việc làm đầy đủ),” Gapen và các đồng nghiệp của ông nói. “Vì vậy, rủi ro thứ hai đối với triển vọng chính sách tiền tệ của chúng tôi là: việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ muộn hơn nhưng mạnh hơn.”

Các nhà kinh tế của Morgan Stanley nhận định, “Chúng tôi cho rằng giá thị trường hiện tại phản ánh sự không chắc chắn gia tăng về thời gian kéo dài của xung đột, đồng thời thể hiện nhận thức của thị trường — cách ứng phó của Cục Dự trữ Liên bang cần phải dựa trên dữ liệu và thời gian để rõ ràng hơn.”

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm ngày thứ Tư đã tăng lên mức cao nhất trong vòng năm tháng, do giá dầu tăng làm gia tăng lo ngại về lạm phát, khiến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất bị trì hoãn. Các nhà giao dịch hầu như bỏ qua dữ liệu CPI tháng 2 phù hợp với dự đoán của các nhà kinh tế.

Ngày thứ Tư, IEA đồng ý giải phóng 400 triệu thùng dầu dự trữ, đây là biện pháp lớn nhất trong lịch sử của tổ chức này, nhằm kiềm chế đà tăng giá dầu do cú sốc nguồn cung gây ra bởi chiến tranh Mỹ-Iran.

Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang mới nhất đã giảm dự báo về mức giảm lãi suất trong năm nay xuống còn 32 điểm cơ bản — gần hơn với một lần giảm 25 điểm cơ bản, so với mức 41 điểm cơ bản của ngày thứ Ba, cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện hai lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay đang dần yếu đi.