Thị trường bò vàng tăng tốc khi các ngân hàng trung ương và việc cắt giảm lãi suất thúc đẩy đợt tăng giá của kim loại quý

Thị trường vàng tăng giá tiếp tục tích lũy đà, với các tổ chức tài chính lớn dự đoán mức lợi nhuận đáng kể trong tương lai. Morgan Stanley gần đây dự báo giá vàng sẽ đạt 4.800 USD/ounce vào quý IV năm 2026, nhờ sự kết hợp của lãi suất giảm, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và những bất ổn toàn cầu kéo dài. Dự báo này đã điều chỉnh mạnh so với dự báo của ngân hàng vào tháng 10 năm 2025 là 4.400 USD/ounce, phản ánh các yếu tố cơ bản thúc đẩy đà tăng của kim loại quý này ngày càng nhanh.

Sự tăng trưởng này thật đáng chú ý—giá vàng giao ngay đã tăng hơn 64% trong suốt năm 2025, đánh dấu hiệu suất hàng năm mạnh nhất kể từ năm 1979. Thành tích này nhấn mạnh sức hấp dẫn ngày càng tăng của vàng như một công cụ phòng hộ lạm phát và như một chỉ số phản ánh các diễn biến kinh tế và địa chính trị rộng lớn hơn.

Nhiều Tổ Chức Tài Chính Đồng Thuận Dự Đoán Tăng Giá

Morgan Stanley không đơn độc trong sự lạc quan về thị trường vàng tăng giá. JPMorgan gần đây đã nâng dự báo đáng kể, dự đoán vàng sẽ đạt 5.000 USD/ounce vào quý IV năm 2026, với mục tiêu dài hạn là 6.000 USD. “Dù đà tăng này chưa phải là tuyến tính và sẽ không hoàn toàn như vậy, xu hướng thúc đẩy giá vàng vẫn còn rất mạnh,” bà Natasha Kaneva, Trưởng chiến lược hàng hóa toàn cầu của JPMorgan, nhận định. Ngân hàng nhấn mạnh rằng bất ổn thương mại và căng thẳng địa chính trị tiếp tục thúc đẩy các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư đa dạng hóa vào kim loại quý này.

Các nhà phân tích của ING cũng duy trì quan điểm lạc quan, trích dẫn việc các ngân hàng trung ương mua vàng và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang là các yếu tố hỗ trợ chính. Sự đồng thuận rộng rãi này phản ánh một sự thay đổi căn bản trong cách các nhà chơi lớn trên thị trường định vị bản thân so với kim loại quý.

Đặc Điểm An Toàn: Cách Rủi Ro Toàn Cầu Thúc Đẩy Nhu Cầu Vàng

Các diễn biến địa chính trị gần đây đã củng cố lý do đầu tư vào vàng như một kho lưu trữ giá trị. Khi quân đội Mỹ kiểm soát Venezuela đầu năm nay, giá vàng đã tăng mạnh do nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn. Alexander Zumpfe, nhà giao dịch kim loại quý tại Heraeus Đức, nhận xét rằng các sự kiện toàn cầu bất ngờ này đã kích hoạt lại nhu cầu trú ẩn an toàn, ngay cả trong số các nhà đầu tư đã có vị thế phòng thủ. “Tình hình Venezuela rõ ràng đã thổi bùng nhu cầu trú ẩn an toàn, cộng thêm các lo ngại về địa chính trị, nguồn cung năng lượng và chính sách tiền tệ,” ông giải thích.

Đặc điểm này thể hiện một đặc trưng quan trọng của thị trường tăng giá vàng: khả năng phục hồi trong các giai đoạn căng thẳng kinh tế và chính trị. Vàng phát triển mạnh khi lãi suất giảm, làm giảm chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lời. Morgan Stanley nhận định rằng các sự kiện địa chính trị gần đây có thể củng cố sức hấp dẫn của vàng như một kho lưu trữ giá trị, mặc dù ngân hàng này chưa chính thức đưa các diễn biến này vào dự báo 4.800 USD.

Chính Sách Tiền Tệ, Suy Giảm Đồng Đô La và Nền Tảng Cấu Trúc của Thị Trường Tăng Giá Vàng

Nền tảng của thị trường tăng giá vàng dựa trên các thay đổi chính sách tiền tệ và động thái của đồng tiền. Morgan Stanley nhấn mạnh rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang, kết hợp với dự đoán đồng đô la yếu đi, tạo ra môi trường hấp dẫn cho sự tăng giá của vàng. Amy Gower, Chiến lược gia hàng hóa kim loại & mỏ của Morgan Stanley, trong phân tích gần đây cho biết: “Đồng đô la yếu hơn, dòng vốn ETF mạnh mẽ và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào đều hỗ trợ tiềm năng tăng thêm cho vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.”

Đồng đô la giảm khoảng 9% trong năm 2025, mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2017. Sự mất giá này khiến các tài sản định giá bằng đô la, bao gồm vàng, trở nên rẻ hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế, từ đó thúc đẩy nhu cầu. Đặc biệt, dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương gần đây đã vượt qua lượng nắm giữ của Kho bạc Mỹ lần đầu tiên kể từ năm 1996—một dấu hiệu mà Morgan Stanley mô tả là “tín hiệu mạnh mẽ” về niềm tin của các tổ chức vào giá trị dài hạn của vàng.

Các quỹ ETF dựa trên vàng đã thu hút dòng vốn kỷ lục, thể hiện sự tham gia rộng rãi của nhà đầu tư. “Ngay cả các nhà đầu tư cá nhân cũng đã tham gia vào xu hướng mua vàng,” các nhà phân tích của Morgan Stanley nhận định, phản ánh kỳ vọng về việc đồng đô la yếu đi hơn nữa và sự chuyển dịch rộng rãi khỏi các tài sản định giá bằng đô la.

Bạch Kim, Đồng, Nhôm: Đà Phát Triển Của Các Nguyên Liệu Phổ Thông

Trong khi vàng chiếm lĩnh câu chuyện kim loại quý, các loại nguyên liệu khác cũng hưởng lợi từ các yếu tố cấu trúc tương tự. Bạch kim đã trải qua một năm 2025 xuất sắc, tăng 147% – mức tăng hàng năm mạnh nhất trong lịch sử, khi năm 2025 là giai đoạn cao điểm của các thiếu hụt nguồn cung cấu trúc. Các yêu cầu cấp phép xuất khẩu mới của Trung Quốc đã làm tăng rủi ro tăng giá cho kim loại này. Các quỹ ETF dựa trên bạc tiếp tục hút vốn, với các nhà phân tích của ING mô tả triển vọng năm 2026 là “tích cực,” nhờ nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ từ các tấm pin năng lượng mặt trời và công nghệ pin.

Morgan Stanley cũng lạc quan về các kim loại cơ bản như nhôm và đồng, cả hai đều đối mặt với hạn chế nguồn cung liên tục trong bối cảnh nhu cầu tăng cao. Giá đồng trên Sàn Giao dịch Kim loại London gần đây đạt mức cao kỷ lục 13.387,50 USD/tấn, nhờ nhu cầu nhập khẩu của Mỹ và các gián đoạn nguồn cung mỏ liên tục. Niken cũng nổi bật khi có rủi ro gián đoạn nguồn cung tại Indonesia hỗ trợ giá, mặc dù các nhà phân tích cảnh báo rằng phần lớn đà tăng này đã phản ánh trong định giá hiện tại.

Sự hội tụ của các yếu tố hỗ trợ trong toàn bộ thị trường nguyên liệu—từ chính sách nới lỏng tiền tệ, bất ổn địa chính trị đến sự thắt chặt nguồn cung cấu trúc—đều củng cố luận điểm về sức mạnh bền vững của các kim loại quý và nguyên liệu trong bối cảnh thị trường tăng giá vàng tiếp tục duy trì đến năm 2026.