Dự đoán: Cổ phiếu phổ biến này sẽ rơi khỏi câu lạc bộ $1 nghìn tỷ vào năm 2026

Hoa Kỳ hiện có 10 công ty có giá trị từ 1 nghìn tỷ đô la trở lên. Đó là:

2. Nvidia: 4,4 nghìn tỷ đô la.
3. Apple: 3,8 nghìn tỷ đô la.
4. Alphabet: 3,6 nghìn tỷ đô la.
5. Microsoft: 3 nghìn tỷ đô la.
6. Amazon: 2,3 nghìn tỷ đô la.
7. Meta Platforms: 1,6 nghìn tỷ đô la.
8. Tesla (TSLA +0,07%): 1,5 nghìn tỷ đô la.
9. Broadcom: 1,5 nghìn tỷ đô la.
10. Berkshire Hathaway: 1 nghìn tỷ đô la.
11. Walmart: 1 nghìn tỷ đô la.

Tuy nhiên, một trong số họ đắt hơn đáng kể so với phần còn lại khi đo bằng một chỉ số định giá chính. Xét về doanh thu cốt lõi, công ty này đã giảm trong hai năm liên tiếp, khiến việc duy trì mức định giá cao này ngày càng khó lý giải.

Đó chính là Tesla.

Các nhà đầu tư đã đổ xô vào cổ phiếu này vì các nền tảng sản phẩm tương lai của công ty, như robotaxi tự lái Cybercab và robot humanoid Optimus, có tiềm năng rất lớn. Nhưng hiện tại, 73% tổng doanh thu của công ty vẫn đến từ lĩnh vực xe điện (EV) chở khách, nơi nhu cầu vẫn tiếp tục giảm.

Dưới đây là lý do tôi dự đoán Tesla sẽ rời khỏi câu lạc bộ trị giá 1 nghìn tỷ đô la trước cuối năm 2026.

Nguồn hình ảnh: Tesla.

Doanh số EV giảm tốc trong năm 2025

Tesla giao 1,79 triệu xe EV cho khách hàng trong năm 2024, giảm 1% so với năm trước. Nhưng trong năm 2025, số xe giao đạt 1,63 triệu, giảm mạnh hơn với mức giảm 9% so với cùng kỳ năm trước. Điều này kéo doanh thu ô tô của công ty năm 2025 giảm 10%, góp phần làm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) giảm tới 47%. Thu nhập thường ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, nhưng sẽ nói rõ hơn sau.

Doanh số EV của Tesla có thể còn giảm mạnh hơn nữa trong năm 2026, khi công ty dự định loại bỏ hai mẫu xe cao cấp (Model X và Model S) khỏi dòng sản phẩm. Điều này sẽ giúp công ty tập trung vào các mẫu xe giá rẻ, số lượng lớn hơn như Model Y và Model 3, từ đó nâng cao vị thế cạnh tranh so với một số nhà sản xuất giá rẻ của Trung Quốc như BYD (BYDDY 1,84%).

Ví dụ, BYD hiện bán mẫu EV Dolphin Surf cấp nhập cảnh với giá dưới 27.000 USD ở châu Âu, trong khi Model 3 của Tesla bắt đầu trên 40.000 USD. Do đó, thương hiệu Trung Quốc này đã nhanh chóng chiếm thị phần và thậm chí bán vượt Tesla trên toàn cầu trong năm 2025 lần đầu tiên.

Cybercab và Optimus còn xa mới thương mại hóa

CEO Tesla Elon Musk không muốn tham gia cuộc đua giảm giá trong ngành EV, vì vậy ông chuyển hướng tập trung vào xe tự lái và robot thay vì xe chở khách truyền thống. Ông đã giới thiệu robotaxi Cybercab vào năm ngoái, sẽ sử dụng phần mềm tự lái hoàn toàn của Tesla để chở khách và thậm chí các tải trọng thương mại nhỏ một cách tự động.

Trong lý thuyết, Tesla có thể xây dựng mạng lưới dịch vụ gọi xe và triển khai hàng triệu Cybercab, tạo ra nguồn doanh thu biên lợi nhuận cao quanh clock. Theo một số ước tính, đây còn có thể là cơ hội tài chính lớn hơn cả lĩnh vực xe điện chở khách. Cathie Wood của Ark Investment dự đoán robotaxi sẽ tạo ra giá trị doanh nghiệp lên tới 34 nghìn tỷ USD vào năm 2030 vì chúng có thể cung cấp cho người tiêu dùng một phương thức di chuyển với chi phí rất thấp.

Tuy nhiên, công nghệ FSD của Tesla hiện mới chỉ được phê duyệt để sử dụng không có người giám sát tại Austin, Texas, và việc triển khai rộng rãi sẽ mất nhiều thời gian do các quy định nghiêm ngặt. Cybercab dự kiến sẽ bắt đầu sản xuất hàng loạt trong năm nay nhưng có thể bị đình trệ trước khi ra đường nếu không có sự phê duyệt FSD rộng rãi hơn.

Mở rộng

NASDAQ: TSLA

Tesla

Thay đổi hôm nay

(0,07%) $0,30

Giá hiện tại

$398,98

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$1,5T

Phạm vi trong ngày

$398,18 - $406,59

Phạm vi 52 tuần

$214,25 - $498,83

Khối lượng giao dịch

3,8 triệu

Trung bình khối lượng

65 triệu

Biên lợi nhuận gộp

18,03%

Cơ hội thị trường cho robot humanoid còn chưa rõ ràng vì đây là ngành công nghiệp mới. Tuy nhiên, đến năm 2040, Musk dự đoán số lượng robot như Optimus sẽ vượt quá dân số con người nhờ các ứng dụng đa dạng trong nhà máy, văn phòng và gia đình.

Tesla sẽ tăng cường sản xuất Optimus trong vài năm tới tại nhà máy ở Fremont, California, nơi sẽ còn dư năng lực sau khi loại bỏ dòng xe Model X và Model S.

Định giá của Tesla mở ra khả năng điều chỉnh giảm đáng kể

Như tôi đã đề cập trước đó, lợi nhuận của Tesla đã giảm 47% xuống còn 1,08 USD trên mỗi cổ phiếu vào năm 2025. Theo quan điểm truyền thống, cổ phiếu Tesla chắc chắn sẽ giảm mạnh sau khi lợi nhuận giảm mạnh như vậy, nhưng điều đó chưa xảy ra. Điều này gây vấn đề vì cổ phiếu hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E (giá trên lợi nhuận) cực cao là 377.

Điều này khiến cổ phiếu Tesla đắt hơn hơn 11 lần so với chỉ số Nasdaq-100, cho thấy nó đang bị định giá quá cao so với rổ các công ty công nghệ lớn khác. Biểu đồ dưới đây thể hiện tỷ lệ P/E của tất cả 10 công ty Mỹ có giá trị từ 1 nghìn tỷ đô la trở lên và chứng minh rằng định giá của Tesla hiện đang ở một vũ trụ hoàn toàn khác:

Dữ liệu tỷ lệ P/E của TSLA do YCharts cung cấp.

Cổ phiếu Tesla sẽ phải giảm 77% từ mức hiện tại để phù hợp với cổ phiếu có giá trị cao thứ hai, Broadcom, với tỷ lệ P/E là 87. Tôi không dự đoán điều đó sẽ xảy ra, nhưng Tesla chỉ cần giảm 34% để rời khỏi câu lạc bộ trị giá 1 nghìn tỷ đô la. Nếu doanh số EV tiếp tục giảm hoặc các nhà đầu tư cảm thấy chậm trễ trong việc ra mắt Cybercab và Optimus, tôi nghĩ mức giảm đó hoàn toàn có thể xảy ra trong năm 2026.