Dữ liệu Barchart tiết lộ thị trường cà phê đang điều hướng theo dự báo cung ứng toàn cầu kỷ lục

Khi thị trường cà phê toàn cầu đối mặt với áp lực cung cấu trúc, hợp đồng tương lai arabica và robusta tháng 5 phản ánh hiệu suất hỗn hợp vào thứ Sáu. Phức tạp đằng sau các biến động giá gần đây vượt xa các mẫu giao dịch hàng tuần — nó phản ánh một sự thay đổi căn bản trong cân bằng cung cầu toàn cầu đang định hình lại triển vọng ngắn hạn của ngành cà phê.

Dự báo Sản lượng Toàn cầu Báo hiệu Mở rộng Nguồn cung Lớn Trong Tương lai

Hướng đi của thị trường cà phê ngày càng phụ thuộc vào các dự báo sản lượng do các tổ chức dự báo lớn công bố. Vào ngày 18 tháng 12, Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) qua Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài (FAS) dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Sự mở rộng này che giấu những khác biệt lớn giữa các khu vực: dự báo sản lượng arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao.

Các dự báo này nhấn mạnh lý do tại sao giá cà phê đã gặp khó khăn trong ba tuần qua. Câu chuyện cung toàn cầu, theo dõi bởi Barchart và các nhà phân tích hàng hóa, nhấn mạnh sự phong phú thay vì khan hiếm — một sự thay đổi cấu trúc gây áp lực lên mức giá của cả hai loại arabica và robusta.

Bùng Nổ Sản Xuất của Brazil: Động lực Gấu Chính

Ngành cà phê Brazil đại diện cho cú sốc cung cấp chi phối tâm lý thị trường. Vào ngày 5 tháng 2, Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, công bố rằng sản lượng cà phê năm 2026 của nước này sẽ tăng 17,2% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 66,2 triệu bao. Phân tích chi tiết hơn: sản lượng arabica dự kiến tăng 23,2% lên 44,1 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng 6,3% lên 22,1 triệu bao.

Thời tiết thuận lợi đã thúc đẩy các dự báo sản lượng này. Trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 2, Somar Meteorologia báo cáo rằng Minas Gerais — vùng trồng arabica lớn nhất của Brazil — nhận được 72,6 mm lượng mưa, tương đương 113% trung bình lịch sử. Điều kiện độ ẩm phù hợp hỗ trợ triển vọng năng suất theo dự báo của Conab, củng cố các lo ngại về cung đã đẩy hợp đồng tương lai arabica xuống mức thấp nhất trong 15 tháng.

Tuy nhiên, động thái xuất khẩu của Brazil lại phản ánh chiều hướng ngược lại: Vào ngày 5 tháng 2, Bộ Thương mại Brazil báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 1 giảm 42,4% so với cùng kỳ xuống còn 141.000 tấn. Sự co lại trong xuất khẩu này đã hỗ trợ giá, dù không thể bù đắp cho câu chuyện mở rộng cung toàn cầu.

Sự Gia Tăng Xuất Khẩu của Việt Nam Áp Lực Lên Giá Robusta

Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, hoạt động xuất khẩu của Việt Nam có ảnh hưởng lớn đến giá hợp đồng tương lai robusta. Vào ngày 6 tháng 2, Tổng cục Thống kê Việt Nam báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 1 tăng 38,3% so với cùng kỳ lên 198.000 tấn. Nhìn rộng hơn cho năm 2025: xuất khẩu cà phê hàng năm của Việt Nam tăng 17,5% so với cùng kỳ, đạt 1,58 triệu tấn.

Triển vọng sản xuất của Việt Nam củng cố đà xuất khẩu. Dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của nước này sẽ tăng 6,0% so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất trong bốn năm là 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao). Sự mở rộng cung này đã gây áp lực trực tiếp lên hợp đồng tương lai robusta, giảm xuống mức thấp nhất trong 6,25 tháng vào thứ Năm khi thị trường định giá khả năng xuất khẩu duy trì.

Tình Hình Tồn Kho ICE: Mức Kho Tăng Từ Mức Thấp

Xu hướng tồn kho tại kho thường cung cấp tín hiệu dẫn dắt cho hướng đi của giá. Tồn kho arabica theo dõi của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 396.513 bao vào ngày 18 tháng 11 nhưng sau đó phục hồi lên mức cao nhất trong 3,75 tháng là 461.829 bao vào ngày 7 tháng 1. Tương tự, tồn kho robusta của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 14 tháng là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12, rồi phục hồi lên mức cao nhất trong 2,75 tháng là 4.662 lô vào ngày 26 tháng 1.

Sự phục hồi này phản ánh mức giá mềm hơn thu hút tích trữ kho — một động thái thường đi kèm với áp lực cung giảm giá. Việc phục hồi các dự trữ cho thấy nguồn cung vật lý vẫn đủ, hạn chế khả năng tăng giá.

Thay Đổi Sản Xuất Khu Vực: Suy Giảm Tại Colombia Hỗ Trợ Nhẹ Nhàng

Colombia, nhà sản xuất arabica lớn thứ hai thế giới, đưa ra một trong những câu chuyện tích cực hiếm hoi cho giá cả. Hiệp hội Trồng cà phê Quốc gia báo cáo rằng sản lượng tháng 1 giảm 34% so với cùng kỳ xuống còn 893.000 bao. Sự co lại này đã hỗ trợ giá, dù tác động vẫn nhỏ bé so với mức mở rộng kỷ lục của Brazil và đà xuất khẩu của Việt Nam.

Trong khi đó, Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ xuống còn 138,658 triệu bao — cho thấy mặc dù có sức mạnh khu vực, tăng trưởng thương mại toàn cầu vẫn bị hạn chế.

Diễn Biến Giá Thứ Sáu: Ảnh Hưởng của Đồng Đô La

Quay trở lại các diễn biến giá gần đây: Hợp đồng arabica tháng 5 đóng cửa ngày thứ Sáu tăng 0,30 cent (+0,11%), trong khi hợp đồng robusta ICE tháng 5 giảm 29 điểm (-0,80%). Sự phân hóa này phản ánh đồng đô la yếu hơn, khiến một số vị thế bán khống trong hợp đồng arabica được đóng lại. Đồng đô la Mỹ yếu hơn (theo chỉ số DXY) thường hỗ trợ các hàng hóa định giá bằng đô la như cà phê bằng cách nâng cao khả năng mua của các nhà nhập khẩu quốc tế — một yếu tố đã hỗ trợ nhẹ cho arabica mặc dù các lo ngại về cung cấu trúc vẫn còn.

Triển Vọng Thị Trường 2025/26: Mở Rộng Sản Lượng Thử Thách Nhu Cầu

Dự báo của FAS cho rằng sản lượng cà phê năm 2025/26 của Brazil sẽ giảm 3,1% so với cùng kỳ xuống còn 63 triệu bao, điều chỉnh giảm so với dự báo trước đó — dù vẫn cao so với các mức trung bình lịch sử. Sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6,2% so với cùng kỳ lên mức cao nhất trong bốn năm là 30,8 triệu bao. Trên toàn cầu, FAS dự báo tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm 2024/25.

Khung phân tích hàng hóa của Barchart nhấn mạnh rằng các dự báo giảm tồn kho này, dù có ý nghĩa, vẫn diễn ra trong bối cảnh mở rộng sản lượng kỷ lục. Triển vọng ngắn hạn của thị trường cà phê phụ thuộc vào khả năng tăng trưởng nhu cầu có thể hấp thụ đà tăng cung — câu hỏi này có thể quyết định hướng đi của giá qua năm marketing 2025/26.