Cổ phiếu đồng TSX tăng mạnh vào năm 2025: Tập trung vào thiếu hụt nguồn cung và sự bùng nổ chuyển đổi năng lượng

Ngành khai thác đồng đã nổi bật trên các sàn giao dịch của Canada trong suốt năm 2025, với các công ty đồng niêm yết trên TSX mang lại lợi nhuận xuất sắc cho nhà đầu tư. Đằng sau đợt tăng giá ấn tượng này là sự kết hợp của các động lực thị trường mạnh mẽ: nhu cầu tăng vọt từ hạ tầng trí tuệ nhân tạo và chuyển đổi năng lượng toàn cầu, cùng với các hạn chế nguồn cung đáng kể sau các gián đoạn lớn tại mỏ. Sự kết hợp này đã tạo ra một bối cảnh đầu tư hấp dẫn thu hút vốn tổ chức và định hình lại kỳ vọng thị trường trong nhiều năm tới.

Động lực thị trường thúc đẩy đợt tăng giá đồng

Giá đồng thể hiện sự biến động rõ rệt trong năm 2025, bị ảnh hưởng bởi các câu chuyện vĩ mô cạnh tranh. Lo ngại suy thoái toàn cầu và chính sách thuế bảo hộ đã tạo áp lực giảm giá trong nhiều thời điểm trong năm. Tuy nhiên, đến cuối năm, tâm lý thị trường đã chuyển biến rõ rệt khi các yếu tố cung cầu cơ bản trở nên rõ ràng. Các nhà phân tích ngày càng nhấn mạnh về các khoản thiếu hụt nguồn cung dự kiến sẽ ngày càng trầm trọng từ năm 2026 trở đi, cung cấp hỗ trợ kỹ thuật quan trọng.

Tình hình cung cấp trở nên nghiêm trọng hơn sau hai gián đoạn quan trọng ảnh hưởng đến các mỏ đồng lớn nhất thế giới. Mỏ Kamoa-Kakula của Ivanhoe Mines ở Cộng hòa Dân chủ Congo buộc phải ngừng hoạt động sau một trận động đất lớn, trong khi mỏ Grasberg của Freeport-McMoRan ở Indonesia gặp khó khăn do sự xâm nhập của vật liệu ẩm bất ngờ. Những đóng cửa này đã làm thắt chặt đáng kể thị trường vốn đã bị hạn chế, loại bỏ hàng triệu tấn khỏi các kênh cung toàn cầu đúng vào thời điểm nhu cầu tăng tốc.

Các yếu tố thúc đẩy nhu cầu cũng mạnh mẽ không kém. Sự phổ biến của các trung tâm dữ liệu AI và xây dựng hạ tầng cần thiết để hỗ trợ các ứng dụng trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy tiêu thụ đồng đáng kể. Đồng thời, chuyển đổi năng lượng xanh—bao gồm các hệ thống lắp đặt năng lượng mặt trời, turbine gió, sản xuất xe điện và các dự án hiện đại hóa lưới điện—đã tạo ra áp lực cầu liên tục. Vai trò thiết yếu của đồng trong truyền tải điện và hệ thống pin xe điện đã định vị nó như một mặt hàng chủ chốt của kỷ nguyên năng lượng sạch.

Sự tăng trưởng bùng nổ của cổ phiếu đồng niêm yết trên TSX

Trước bối cảnh này, cổ phiếu đồng niêm yết trên TSX đã trải qua sự tăng giá phi thường. Một khảo sát toàn diện các công ty có vốn hóa thị trường vượt quá C$50 triệu đến tháng 12 năm 2025 cho thấy các chỉ số hiệu suất ấn tượng trong toàn ngành.

Các dự án đang phát triển với tiềm năng vượt trội

Imperial Metals (TSX:III) – Tăng 333,7% trong năm

Imperial Metals là ví dụ điển hình của các nhà phát triển đồng đang thu hút đà tăng mạnh. Công ty vận hành và phát triển nhiều dự án đồng vàng tại British Columbia. Cổ phần 30% của họ tại mỏ Red Chris (cùng với Newmont giữ phần còn lại) cho thấy đà sản xuất rất mạnh. Kết quả quý 3 năm 2025 cho thấy sản lượng tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, đạt 67,51 triệu pound đồng trong chín tháng đầu năm.

Mỏ Mount Polley của Imperial, đã mở lại vào tháng 6 năm 2022 sau khi đóng cửa trước đó, trở thành trung tâm chiến lược của công ty. Các cơ quan quản lý tỉnh đã phê duyệt mở rộng hoạt động đáng kể trong năm, bao gồm nâng đập bãi thải thêm 4 mét và cấp phép phát triển mỏ trong tháng 8. Những phê duyệt này đã kéo dài tuổi thọ hoạt động của mỏ đáng kể. Mặc dù có những tranh cãi pháp lý ngắn hạn từ các nhóm bản địa, cuối cùng tòa án đã đứng về phía công ty, cho phép hoạt động liên tục.

Về cuối năm, chương trình thăm dò của Imperial tại mỏ Huckleberry đã cho kết quả khả quan về hàm lượng đồng, với các đợt khoan cho thấy 0,81% đồng và vàng. Vốn hóa thị trường của công ty đạt 1,4 tỷ C$, cổ phiếu đạt mức 7,95 C$ vào tháng 12.

Meridian Mining (TSX:MNO) – Tăng 313,33% trong năm

Meridian Mining đã tiến gần đến sản xuất dự án đồng vàng bạc Cabaçal tại Brazil, được cấp phép quan trọng trong năm 2025. Dự án này có hệ thống sulfide khối lớn dạng núi lửa dài 11 km trên diện tích 50 km².

Mô hình kinh tế ban đầu cho thấy lợi nhuận vượt trội: giá trị hiện tại ròng sau thuế 984 triệu USD, tỷ suất nội bộ 61%, thời gian hoàn vốn 17 tháng. Nghiên cứu sơ bộ dự kiến tuổi thọ mỏ 10,6 năm, sản lượng đồng chứa 169.647 tấn. Tài nguyên đo lường và ước tính tổng cộng 204.470 tấn đồng, trung bình 0,4% đồng trong 51,43 triệu tấn quặng.

Trong năm 2025, Meridian đã thực hiện chiến dịch thăm dò mở rộng vượt mong đợi. Kết quả khoan tháng 10 cho thấy các đợt khoan đạt 6,1% đồng quy đổi trên 6,4 mét, thể hiện hàm lượng đồng, vàng, bạc mạnh mẽ. Đặc biệt, tháng 11, chính quyền bang Mato Grosso đã cấp phép sơ bộ chính thức, đánh dấu cột mốc quan trọng. Các quan chức cho biết đây là trong số ba giấy phép cần thiết, và Meridian đang theo đuổi giấy phép xây dựng để bắt đầu thi công.

Công ty đã ký hợp đồng với Ausenco Brazil để hoàn thành nghiên cứu khả thi cuối cùng, dự kiến hoàn thành trong nửa đầu năm 2026. Cổ phiếu của Meridian phản ánh tiến trình này, đạt 1,65 C$ vào tháng 12 với tâm lý tích cực từ nhà đầu tư.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) – Tăng 300% trong năm

St. Augustine đã tiến gần đến chuẩn bị xây dựng dự án đồng vàng bạc King-King tại Philippines. Công ty đã tái cấu trúc các dự án phát triển trong năm 2025, mua toàn quyền khai thác để đẩy nhanh tiến độ. Nghiên cứu khả thi cập nhật giữa năm cho thấy các số liệu kinh tế hấp dẫn: giá trị hiện tại ròng sau thuế 4,18 tỷ USD, tỷ suất nội bộ 34,2%, thời gian hoàn vốn 1,9 năm.

Mô hình kinh tế giả định giá hàng hóa thận trọng (đồng 4,30 USD/lb, vàng 2.150 USD/oz) và dự kiến tuổi thọ mỏ 31 năm, sản lượng trung bình hàng năm 96.411 tấn đồng thanh toán và 185.828 ounce vàng. Kế hoạch phát triển tập trung vào sản lượng cao hơn trong những năm đầu, mục tiêu 129.000 tấn đồng và 330.000 ounce vàng mỗi năm trong 5 năm đầu—chiến lược nhằm tối đa hóa dòng tiền sớm.

St. Augustine đã ký hợp đồng với các công ty kỹ thuật hàng đầu vào tháng 10 để tối ưu hóa công nghệ, đặc biệt là áp dụng kỹ thuật chế biến mới như leaching chloride nhằm tối đa hóa thu hồi từ các kho chứa quặng sulfide chất lượng thấp. Việc tối ưu này mang lại cơ hội tạo giá trị gia tăng. Cổ phiếu đạt 0,58 C$ vào cuối tháng 7 nhờ đà tăng mạnh.

Các dự án giai đoạn cao với các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn

Trilogy Metals (TSX:TMQ) – Tăng 269,23% trong năm

Trilogy Metals hưởng lợi đáng kể từ các diễn biến địa chính trị ảnh hưởng đến tương lai khai thác của Alaska. Công ty vận hành các dự án khoáng sản Upper Kobuk ở Bắc Alaska qua liên doanh 50-50 với South32, một trong những tập đoàn khai khoáng đa dạng lớn nhất thế giới.

Dự án Arctic của Trilogy đã tiến qua các giai đoạn khả thi với các số liệu kinh tế hấp dẫn: sản lượng đồng thanh toán hàng năm 148,68 triệu pound cùng kẽm, chì, vàng, bạc. Mô hình sơ bộ cho thấy giá trị hiện tại ròng sau thuế 1,11 tỷ USD, tỷ suất nội bộ 22,8%, thời gian hoàn vốn 3,1 năm. Dự án Bornite đồng-cobalt, cách đó 25 km, cũng có các số liệu hấp dẫn tương tự: NPV 393,9 triệu USD, trữ lượng 6,53 tỷ pound đồng trung bình 1,42%.

Yếu tố then chốt của các dự án Trilogy là tuyến đường Ambler Access Road dài 211 km, cần thiết để vận chuyển quặng đến các cơ sở chế biến. Phản đối chính trị dựa trên các lo ngại về môi trường đã trì hoãn xây dựng đường trong thời gian dài. Tuy nhiên, năm 2025 đã chứng kiến bước ngoặt quyết định. Thượng viện Mỹ đã bãi bỏ các hạn chế quản lý đất đai trước đó, và Bộ Quốc phòng Mỹ đồng ý đầu tư 17,8 triệu USD cho 8,22 triệu cổ phần (tương đương 10%) cộng với quyền mua cổ phiếu. Bộ Quốc phòng đặc biệt dành ngân sách cho thăm dò và cấp phép nhanh hơn qua các quy trình liên bang.

Tháng 10, Cơ quan Phát triển Công nghiệp Alaska đã ký các giấy phép cần thiết, tái lập các quyền đã bị rút lại trước đó. Các bước tiến này đã thúc đẩy cổ phiếu tăng mạnh, Trilogy đạt 14,70 C$ vào tháng 10.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) – Tăng 234,12% trong năm

Dự án Pebble của Northern Dynasty—một mỏ đồng molypden vàng bạc khổng lồ tại Bristol Bay, Alaska—đã gặp nhiều trở ngại về quy định trong nhiều năm. Dự án này sở hữu trữ lượng khoáng sản đáng kinh ngạc: 6,5 tỷ tấn tài nguyên đồng đo lường và ước tính, cộng thêm 4,5 tỷ tấn đồng suy đoán cùng các kho dự trữ molypden, vàng, bạc đáng kể.

Từ năm 2020, dự án bị đình trệ sau khi EPA ban hành lệnh phủ quyết, dựa trên lo ngại về bảo vệ lưu vực sông. Nhiều năm kiện tụng kéo dài không có kết quả, cho đến bước ngoặt năm 2025. Sau khi chính quyền Mỹ ban hành lệnh hành pháp tháng 3/2025 công nhận đồng là khoáng sản chiến lược cần được phê duyệt nhanh, Northern Dynasty đã tái liên hệ với EPA.

Công ty đã thương lượng nhiều gia hạn thời gian trong năm để phù hợp với quy trình xem xét của lãnh đạo mới. Đến tháng 7, khi các cuộc đàm phán hòa giải ban đầu không thành công, Northern Dynasty đã đệ đơn yêu cầu xét xử sơ thẩm để loại bỏ lệnh phủ quyết của EPA. Tháng 10, các lập luận của công ty đã trình bày về việc đảo ngược lệnh phủ quyết, và lãnh đạo công ty bày tỏ tự tin về vị thế pháp lý của mình. Tháng 11, các liên đoàn ngành đã nộp các bản hỗ trợ, nhấn mạnh vai trò thiết yếu của đồng trong xây dựng, vận tải, hệ thống điện và quốc phòng.

Vấn đề hiện đang được đưa ra xét xử tại tòa liên bang, với lịch trình tranh luận kéo dài đến giữa năm 2026. Cổ phiếu Northern Dynasty phản ánh sự lạc quan ngày càng tăng, đạt 3,89 C$ vào tháng 10 khi nhà đầu tư chuẩn bị cho khả năng phê duyệt cấp phép.

Bối cảnh đầu tư cho cổ phiếu đồng

Hiệu suất ấn tượng của cổ phiếu đồng niêm yết trên TSX năm 2025 phản ánh sự định giá lại căn bản vai trò của đồng trong hạ tầng năng lượng toàn cầu. Nhà đầu tư ngày càng nhận thức rằng nguồn cung đồng không thể mở rộng nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu tăng vọt từ AI và các sáng kiến năng lượng xanh. Sự mất cân bằng cung cầu này tạo ra hỗ trợ giá và dòng tiền từ sản xuất trong nhiều năm.

Nhà đầu tư muốn tiếp xúc với cổ phiếu đồng nên xem xét các chiến lược sau. Tham gia trực tiếp với các nhà sản xuất đã có hoạt động mang lại dòng tiền hiện tại và tiềm năng cổ tức. Các công ty đang phát triển mang đòn bẩy cao hơn với giá hàng hóa, lợi nhuận có thể tăng gấp bội nhờ tiến độ dự án thành công và bắt đầu sản xuất. Các công ty thăm dò thuần túy có tiềm năng tối đa từ việc tăng giá đồng, nhưng đi kèm rủi ro thực thi lớn hơn.

Lợi ích đa dạng hóa của cổ phiếu đồng trong danh mục đầu tư rộng đã rõ ràng hơn. Ngành này tách rời khỏi chu kỳ thị trường chứng khoán truyền thống, nhờ vào nhu cầu chuyển đổi năng lượng mang tính cấu trúc, khiến đồng trở thành một phân bổ chiến lược cho các nhà đầu tư tinh vi muốn bảo vệ khỏi lạm phát và tham gia vào quá trình chuyển đổi năng lượng.

Nhà đầu tư theo đuổi chiến lược cổ phiếu đồng nên thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng về chất lượng dự án, thời gian cấp phép và khả năng thực thi của ban lãnh đạo. Biến động thị trường và kinh tế mang lại nhiều bất định—không gì là đảm bảo, và quản lý rủi ro vẫn là yếu tố then chốt.

Các yếu tố bổ sung về đầu tư đồng

Đồng cổ phiếu được định giá tốt nhất như thế nào? Các cổ phiếu đồng cần phương pháp định giá khác biệt so với các cổ phiếu công nghiệp truyền thống. Các nhà phát triển giai đoạn đầu nên được định giá dựa trên tiềm năng tài nguyên và các chỉ số khám phá. Các công ty đang phát triển cần phân tích dòng tiền chiết khấu dựa trên các số liệu kinh tế của nghiên cứu khả thi, chú ý đến giả định giá hàng hóa và rủi ro thời gian. Các nhà sản xuất đã thành lập nên được đánh giá dựa trên lợi nhuận dòng tiền, khả năng duy trì cổ tức và tỷ lệ thay thế dự trữ. Ngành này có vốn đầu tư lớn và rủi ro pháp lý cao, đòi hỏi phương pháp định giá kỷ luật.

Vai trò mở rộng của đồng trong năng lượng sạch là gì? Tiêu thụ đồng liên tục tăng trong các sáng kiến điện khí hóa và giảm phát thải. Xe điện cần khoảng 4-5 kg đồng mỗi chiếc—gấp gần đôi so với ô tô truyền thống. Các hệ thống năng lượng mặt trời, turbine gió và hiện đại hóa lưới điện đều thúc đẩy nhu cầu đồng lớn. Các hệ thống lưu trữ năng lượng, hạ tầng sạc xe điện và điện khí hóa công nghiệp đều cần lượng đồng đáng kể. Sự mở rộng này hợp lý hóa việc định giá cao của ngành.

Nhà đầu tư nên đối mặt với rủi ro trong cổ phiếu đồng như thế nào? Cổ phiếu đồng có mối liên hệ chặt chẽ với giá hàng hóa, các yếu tố rủi ro địa chính trị và tiến độ thực thi dự án. Nhà đầu tư nên xây dựng danh mục đa dạng thay vì tập trung vào một công ty hoặc giai đoạn dự án. Nên kết hợp các nhà sản xuất đã có hoạt động với các dự án tiềm năng để cân bằng dòng tiền và khả năng tăng trưởng. Theo dõi xu hướng giá hàng hóa vì định giá đồng vẫn phụ thuộc vào cung cầu. Các diễn biến địa chính trị tại các khu vực khai thác lớn như Chile, Peru, Indonesia và Cộng hòa Dân chủ Congo cần theo dõi sát sao.

Tại sao quỹ ETF (quỹ giao dịch hoán đổi) lại là lựa chọn hấp dẫn để tiếp xúc với đồng? Đối với nhà đầu tư thích đa dạng hóa hơn là chọn cổ phiếu của một công ty đơn lẻ, ETF tập trung vào đồng là lựa chọn hấp dẫn. Quỹ Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP), ra mắt tháng 5/2022, cung cấp tiếp xúc chủ yếu đến các công ty khai thác đồng thuần và đa dạng theo trọng số. Ở Mỹ, ETF Global X Copper Miners (ARCA:COPX) theo dõi Chỉ số các nhà khai thác đồng toàn cầu của Solactive, cung cấp cả tiếp xúc nhà sản xuất và thăm dò. Các phương pháp khác gồm có United States Copper Index Fund (ARCA:CPER), cung cấp tiếp xúc hợp đồng tương lai đồng qua Chỉ số Copper SummerHaven.

Giá đồng toàn cầu được xác định như thế nào? Có hai thị trường chính xác định giá đồng: COMEX (tại New York) và Sàn Giao dịch Kim loại London (LME, tại London). COMEX định giá đồng theo pound qua các hợp đồng quyền chọn và tương lai. LME giao dịch đồng theo tấn mét qua các công cụ tài chính tương đương. Cả hai đều cung cấp giá minh bạch, liên tục cập nhật, làm chuẩn mực cho các giao dịch đồng vật lý trên toàn cầu.

Hiệu suất của ngành đồng năm 2025 đã xác thực các phân tích cơ bản nhiều năm cho rằng nguồn cung bị hạn chế và thiếu hụt do cầu tăng cao. Khi hạ tầng AI tiếp tục mở rộng và chuyển đổi năng lượng diễn ra nhanh hơn, vai trò không thể thiếu của đồng trong các xu hướng chuyển đổi này đảm bảo tính liên tục của cơ hội đầu tư cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các chủ đề an ninh năng lượng và giảm phát thải.