Giá khí đốt tự nhiên đối mặt với áp lực theo mùa—Phân tích của Barchart theo dõi những biến động của thị trường

Hoạt động giao dịch gần đây trên thị trường khí tự nhiên phản ánh sự tương tác phức tạp giữa các mô hình thời tiết, động thái sản xuất và các yếu tố cung cầu cơ bản. Hợp đồng tháng 3 của Nymex gần đây giảm, kéo dài mức giảm từ đầu tuần và đóng cửa gần mức thấp nhất trong 4 tháng khi các nhà tham gia thị trường đánh giá lại triển vọng cho những tuần tới.

Yếu tố chính gây áp lực giá hiện tại bắt nguồn từ dự báo thời tiết cho thấy nhiệt độ trung bình cao hơn mức bình thường ở khu vực phía Đông Hoa Kỳ. Theo nhóm Thời tiết Hàng hóa, dự kiến điều kiện ấm áp hơn sẽ duy trì đến những tuần cuối cùng của tháng, sau đó các mô hình mùa vụ điển hình sẽ trở lại. Quỹ đạo nhiệt độ này có ý nghĩa quan trọng đối với nhu cầu khí tự nhiên, đặc biệt là thành phần dùng để sưởi ấm, vốn thường hỗ trợ giá trong mùa đông. Thời tiết ấm hơn tự nhiên làm giảm tiêu thụ cho sưởi ấm không gian, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi để xây dựng lại mức dự trữ đã giảm trong các đợt lạnh trước đó.

Tăng trưởng sản xuất vượt xa phục hồi nhu cầu ngắn hạn

Phía cung của thị trường vẫn thể hiện hoạt động mạnh mẽ. Sản lượng khí khô của Mỹ ở các bang phía Nam (Lower 48) gần đây đạt 114,0 tỷ feet khối/ngày theo dữ liệu của BNEF, tăng 8,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng cao này, cùng với dự báo mới của EIA nâng dự báo sản lượng năm 2026 lên 109,97 tỷ feet khối/ngày từ mức dự báo trước là 108,82 tỷ feet khối/ngày, cho thấy áp lực giảm giá vẫn còn tồn tại. Các giàn khoan đang hoạt động đạt mức cao nhất trong 2,5 năm, nhấn mạnh cam kết của ngành trong việc duy trì đà tăng trưởng sản xuất.

Ngược lại, các chỉ số về nhu cầu hiện tại cho thấy bức tranh khác biệt. Nhu cầu khí của các bang phía Nam gần đây đạt 85,0 tỷ feet khối/ngày, giảm 31,4% so với cùng kỳ năm ngoái theo số liệu của BNEF. Sự chênh lệch giữa sức mạnh sản xuất và sự yếu đi của nhu cầu tạo ra áp lực giảm giá. Lưu lượng xuất khẩu LNG vẫn duy trì mạnh mẽ ở mức 19,9 tỷ feet khối/ngày so với tuần trước, cung cấp một kênh thoát cho lượng cung dư thừa có thể gây áp lực thêm lên giá nội địa.

Động thái dự trữ và triển vọng tồn kho

Điều kiện lưu trữ vẫn là tâm điểm của các nhà phân tích thị trường sử dụng dữ liệu từ Barchart và các nền tảng dữ liệu khác. Mức tồn kho hiện tại thấp hơn khoảng 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn 5,5% so với trung bình 5 năm cùng kỳ, cho thấy tình trạng cung khít mặc dù giá ngắn hạn giảm. Lưu trữ tại châu Âu, so sánh, đạt 33% công suất so với trung bình 5 năm là 49% vào thời điểm này trong năm, phản ánh sự khác biệt trong cân bằng cung cầu khu vực.

Dự báo chung cho báo cáo tồn kho hàng tuần của EIA sắp tới dự kiến sẽ giảm khoảng 149 bcf trong tuần kết thúc ngày 13 tháng 2. Báo cáo trước đó cho thấy giảm 249 bcf, vượt quá mức trung bình giảm hàng tuần 146 bcf trong 5 năm, củng cố câu chuyện về các yếu tố cơ bản cung hạn chế ngay cả khi giá giảm.

Sức bền của thị trường từ nhu cầu điện

Một yếu tố có thể bù đắp xuất hiện từ các số liệu về sản lượng điện. Viện Điện lực Edison Electric Institute báo cáo rằng sản lượng điện của Mỹ trong tuần kết thúc đầu tháng tăng 15,42% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 91.459 GWh, với sản lượng hàng năm tăng 2,59% lên 4.315.797 GWh. Vì khí tự nhiên là nhiên liệu chính cho sản xuất điện, nhu cầu điện duy trì hỗ trợ cho mô hình tiêu thụ khí tự nhiên, có thể làm giảm mức giảm giá mặc dù điều kiện mùa ấm hơn.

Bối cảnh lịch sử và góc nhìn thị trường

Bối cảnh rất quan trọng trong phân tích thị trường. Vào cuối tháng 1, giá khí tự nhiên tăng vọt lên mức cao nhất trong 3 năm do một hệ thống thời tiết Arctic quét qua toàn quốc. Các nhà máy sản xuất bị đóng băng ở Texas và các khu vực sản xuất khí lớn khác đã khiến khoảng 50 tỷ feet khối khí bị ngưng hoạt động—khoảng 15% tổng sản lượng khí tự nhiên của Mỹ—gây ra gián đoạn cung và tăng cầu. Tình huống này cho thấy tính hai mặt của biến động thời tiết: lạnh cực đoan vừa hạn chế cung vừa làm tăng cầu.

Môi trường hiện tại là một kịch bản ngược lại, với nhiệt độ cao hơn mức trung bình làm giảm nhu cầu sưởi ấm trong khi năng lực sản xuất vẫn tiếp tục mở rộng. Đối với các nhà quan sát thị trường theo dõi khí tự nhiên qua các nền tảng toàn diện như Barchart, câu hỏi chính là liệu sự yếu đi theo mùa này chỉ là tạm thời hay là một sự thay đổi lâu dài trong cân bằng cung cầu khi tăng trưởng sản xuất vượt xa phục hồi nhu cầu.