Làm thế nào tỷ phú David Tepper phát hiện ra cơ hội AI ẩn: Vượt ra ngoài cổ phiếu phần mềm

David Tepper không xây dựng khối tài sản 21,3 tỷ USD của mình bằng cách theo đuổi đám đông. Quản lý quỹ phòng hộ nổi tiếng này đã lâu được biết đến như một nhà đổi mới sẵn sàng thách thức các quy tắc truyền thống trong quyết định đầu tư. Thông qua công ty Appaloosa Management, Tepper gần đây đã điều chỉnh lại danh mục của mình theo một cách cho thấy một sự chuyển hướng hấp dẫn trong cách các nhà đầu tư tinh vi tiếp cận trí tuệ nhân tạo—một xu hướng vượt xa các công ty AI truyền thống.

Hầu hết các nhà đầu tư theo dõi tiếp xúc với AI đều tập trung vào các tên tuổi quen thuộc như Amazon, Meta và các tập đoàn bán dẫn. Những động thái gần đây của Tepper cho thấy ông đang tìm kiếm ở nơi khác, nhận ra một góc nhìn mà nhiều người tham gia thị trường vẫn còn bỏ qua.

Chiến lược rút lui của Tepper khỏi các tên tuổi AI truyền thống

Trong suốt năm 2024, David Tepper duy trì các vị thế lớn trong hai ông lớn về AI. Amazon, qua bộ phận Amazon Web Services, đã là nhà dẫn đầu về điện toán đám mây trong nhiều năm, cung cấp hạ tầng cho vô số ứng dụng AI. Meta cũng tích hợp AI khắp hệ sinh thái của mình, từ Facebook, Instagram, Messenger đến WhatsApp, đồng thời phát triển mô hình ngôn ngữ mã nguồn mở Llama mạnh mẽ.

Tuy nhiên, trong quý cuối cùng của năm 2024, Tepper đã có một bước đi đáng chú ý. Appaloosa giảm cổ phần Amazon khoảng 19%, trong khi cắt giảm vị thế Meta 21,6%. Những giảm này không có nghĩa là ông rút hoàn toàn khỏi lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Thay vào đó, chúng dường như là một phần của chiến lược tính toán để phân bổ lại vốn vào những lĩnh vực mà Tepper nhận thấy là các lợi ích AI bị bỏ quên.

Ngành năng lượng như một phần hạ tầng ẩn của AI

Khía cạnh tiết lộ nhất trong sự chuyển hướng danh mục của Tepper liên quan đến các công ty năng lượng. Trong quý 4 năm 2024, Appaloosa đã tăng đáng kể các vị thế trong Vistra và NRG Energy—những động thái ban đầu có vẻ không liên quan trực tiếp đến trí tuệ nhân tạo.

Mối liên hệ trở nên rõ ràng khi xem xét nơi AI thực sự tồn tại: các trung tâm dữ liệu. Những cơ sở này cần nguồn điện khổng lồ và liên tục. Theo các bài thuyết trình của nhà đầu tư, dự kiến nhu cầu năng lượng của các trung tâm dữ liệu tại Mỹ sẽ tăng gần gấp bốn lần vào năm 2030, đạt khoảng 55 gigawatt. Đây không phải là dự đoán mơ hồ—nó dựa trên các dự án hạ tầng đã được công bố và lịch trình triển khai.

Vistra hoạt động như nhà cung cấp điện tích hợp hàng đầu tại Mỹ, quản lý các nhà máy điện dựa trên nhiên liệu hóa thạch và hạt nhân cùng các cơ sở năng lượng tái tạo. Công ty phục vụ khoảng 5 triệu khách hàng trên 18 bang. NRG Energy là một trong những nhà bán lẻ năng lượng lớn nhất nước Mỹ, cung cấp điện cho khoảng 8 triệu hộ gia đình và 2 triệu người dùng nhà thông minh, hoạt động thương mại tại 25 bang của Mỹ, Washington D.C. và tám tỉnh của Canada.

Tại sao các công ty này lại quan trọng cho tương lai AI

Tepper đã tăng cổ phần của mình trong Vistra thêm 112,5% và nâng cao vị thế trong NRG Energy thêm 81,5% trong cùng kỳ giảm tiếp xúc với AI truyền thống. Sự cân đối lại này cho thấy ông nhận thức rõ một thực tế cơ bản: hạ tầng AI cần nguồn điện vật lý, đáng tin cậy.

Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu đã cạnh tranh gay gắt để có nguồn cung điện trong các thị trường tăng trưởng như Texas, nơi đã trở thành thị trường điện năng phát triển nhanh nhất cả nước, phần lớn do xây dựng trung tâm dữ liệu. Điều này tạo ra một đà tăng kéo dài nhiều năm cho các nhà cung cấp năng lượng đã có vị thế để nắm bắt nhu cầu này.

Trong khi đó, Tepper cũng tăng cổ phần của mình trong các công ty AI Trung Quốc—tăng Alibaba thêm 18,4% và JD.com thêm 43,4%—thì phần lớn vốn của ông đổ vào các lĩnh vực hạ tầng năng lượng này. Điều này cho thấy ông tin tưởng vào các cổ phiếu năng lượng như những lợi ích thực sự của cơn sốt AI.

Đánh giá về cơ hội đầu tư

Bạn có nên bắt chước cách tiếp cận của Tepper? Theo dõi một tỷ phú đầu tư một cách mù quáng là điều không khôn ngoan. Tuy nhiên, khi xem xét các yếu tố cơ bản, có thể thấy có giá trị.

Cả Vistra và NRG Energy đều đã giảm đáng kể trong năm nay khi thị trường chung đi xuống. Vistra đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 16,3, trong khi NRG Energy có tỷ lệ là 12,8—những định giá có vẻ hợp lý dựa trên các yếu tố tăng trưởng của họ.

Xu hướng chính thúc đẩy các công ty này vẫn mang tính toàn diện và mạnh mẽ: trung tâm dữ liệu sẽ yêu cầu nhiều điện năng hơn mỗi năm, việc xây dựng hạ tầng chậm hơn so với nhu cầu, và các nhà cung cấp đã có lợi thế về quy định cũng như sự trung thành của khách hàng. Khác với các công ty AI dựa trên phần mềm phải đối mặt với sự cạnh tranh liên tục, hạ tầng năng lượng thể hiện các đặc điểm kinh tế cấu trúc.

Vị trí của Tepper cho thấy ông nhận thức rõ điều mà nhiều nhà đầu tư bỏ qua: những cổ phiếu AI đáng tin cậy nhất có thể không phải là các công ty xây dựng AI, mà là những nhà cung cấp nguồn lực nền tảng để AI có thể vận hành. Việc này sẽ phụ thuộc vào khả năng thực thi của các công ty năng lượng và các nhà vận hành trung tâm dữ liệu mà họ phục vụ trong những năm tới.