Mumbai, ngày 9 tháng 3 (Reuters Breakingviews) - Một đợt bùng nổ giao dịch trong lĩnh vực ngân hàng của Ấn Độ có một người thua cuộc không ngờ tới: chính phủ. Công ty bảo hiểm Fairfax Financial của Canada (FFH.TO), mở ra các cơ hội mới, cuộc đua để mua lại 61% cổ phần từ các thực thể nhà nước Ấn Độ trong ngân hàng IDBI trị giá 13 tỷ USD (IDBI.NS), theo Bloomberg đưa tin vào tháng 2, trích dẫn nguồn tin. Một giao dịch trị giá 8 tỷ USD sẽ là khoản đầu tư trực tiếp nước ngoài lớn nhất từng có vào một ngân hàng địa phương. Tuy nhiên, việc xác định một mức định giá cao hơn rõ ràng là thách thức.

Một thương vụ sẽ hoàn thành vòng tròn cho ngân hàng bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi khủng hoảng chất lượng tài sản: vào năm 2018, các khoản vay xấu chiếm gần một phần ba danh mục của ngân hàng này. Các dự phòng cho khoản nợ này đã làm suy giảm vốn của ngân hàng và thúc đẩy New Delhi, khi đó sở hữu 86% cổ phần của IDBI, yêu cầu Tập đoàn Bảo hiểm Nhân thọ Nhà nước (LIFI.NS) bơm vào 216 tỷ rupee, tương đương 2,4 tỷ USD theo tỷ giá hiện tại, để nâng tỷ lệ sở hữu từ 8% lên 51% vào năm 2019.

Bản tin Reuters Iran Briefing cập nhật cho bạn những diễn biến mới nhất và phân tích về chiến tranh Iran. Đăng ký tại đây.

Hiện tại, LIC nắm giữ 49% cổ phần của IDBI và chính phủ sở hữu 45%. Việc bán 30% cổ phần cho Fairfax theo giá thị trường mới nhất sẽ mang lại cho nhà bảo hiểm này lợi nhuận 136% trên khoản đầu tư năm 2019. Tuy nhiên, chính phủ sẽ thiệt hơn: cổ phiếu của ngân hàng này đang giao dịch thấp hơn so với 13 năm trước.

Ngay cả các tỷ lệ hiện tại cũng có thể khó đạt được. Cổ phiếu của IDBI đang giao dịch ở mức khoảng 2 lần giá trị sổ sách dự kiến, gần gấp đôi so với các đối thủ cùng quy mô như Yes Bank (YESB.NS) và IDFC First Bank (IDFB.NS). Việc cộng thêm các khoản nợ nhân viên, chi phí tái cấu trúc và khả năng không có điều khoản bồi thường khiến người mua có lý do để yêu cầu giảm giá.

Số lượng mục tiêu thâu tóm còn nhiều đã gây ảnh hưởng đến chính phủ New Delhi. Quá trình bán hàng chậm chạp của IDBI bắt đầu từ năm 2022 đã khiến các nhà đấu thầu tiềm năng sớm tìm kiếm các cơ hội khác: năm ngoái, Sumitomo Mitsui Banking Corporation (8316.T) đã mua 24% cổ phần của Yes Bank.

Với Emirates NBD (ENBD.DU), vẫn còn trong cuộc đua cùng Fairfax, đây là cuộc đua hai ngựa để sở hữu IDBI. Cả hai nhà đấu thầu đều đã có chỗ đứng trong thị trường tín dụng Ấn Độ: ngân hàng có trụ sở tại Dubai này dự kiến sẽ kiểm soát ngân hàng RBL trị giá 2 tỷ USD (RATB.NS), và Fairfax sở hữu 675 triệu USD cổ phần của CSB Bank (CSBB.NS).

Điều này làm giảm khả năng đàm phán còn lại của các bên bán, vốn khó có thể yêu cầu một khoản phí kiểm soát. Các quy định giới hạn quyền biểu quyết của cổ đông ngân hàng tư nhân ở mức 26%. Điều này khiến chủ sở hữu mới gần như ngang hàng về quyền biểu quyết với LIC và chính phủ, sau khi bán sẽ nắm giữ tổng cộng 34%. Để tối đa hóa lợi nhuận, các quan chức có thể yêu cầu ngân hàng trung ương nới lỏng quy định về quyền biểu quyết. Một lựa chọn khác là giảm tổng cổ phần của họ xuống dưới 26%.

Nếu không, chính phủ New Delhi có nguy cơ gặp phải phần yếu của làn sóng M&A ngân hàng Ấn Độ.

Theo dõi Shritama Bose trên LinkedIn và X.

Thông tin bối cảnh

• Fairfax Financial Holdings là người dẫn đầu trong việc mua phần lớn cổ phần của IDBI Bank, Bloomberg đưa tin ngày 27 tháng 2, trích dẫn các nguồn không tiết lộ danh tính quen thuộc với vấn đề.
• Định giá 61% cổ phần mà chính phủ và Tập đoàn Bảo hiểm Nhân thọ Ấn Độ nắm giữ trong IDBI ở mức khoảng 8 tỷ USD theo giá thị trường hiện tại có thể trở thành khoản đầu tư trực tiếp nước ngoài lớn nhất trong lĩnh vực ngân hàng của đất nước này, theo báo cáo.

Để có thêm những phân tích như thế này, nhấn vào đây để thử Breakingviews miễn phí.

Chỉnh sửa bởi Antony Currie; Sản xuất bởi Ujjaini Dutta

• Chủ đề đề xuất:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews là nguồn cung cấp phân tích tài chính hàng đầu thế giới về các vấn đề quan trọng. Là thương hiệu của Reuters về bình luận tài chính, chúng tôi phân tích các câu chuyện lớn về kinh doanh và kinh tế khi chúng xảy ra hàng ngày trên toàn thế giới. Đội ngũ gồm khoảng 30 phóng viên tại New York, London, Hong Kong và các thành phố lớn khác cung cấp phân tích chuyên sâu theo thời gian thực.

Đăng ký dùng thử miễn phí dịch vụ đầy đủ của chúng tôi tại và theo dõi chúng tôi trên X @Breakingviews và tại www.breakingviews.com. Tất cả ý kiến thể hiện đều của tác giả.