Sóng số trong chiến tranh: Sự dao động và tái cấu trúc của tiền điện tử trong bối cảnh Trung Đông

Mây chiến tranh đã bao phủ eo biển Hormuz hơn một tuần, thị trường vốn toàn cầu biến động dữ dội trong khói lửa chiến tranh. Và ngoài tất cả những ồn ào đó, một thế giới số được xây dựng bằng mã code — thị trường tiền điện tử, đang dùng chính cách của nó để giải thích ý nghĩa sâu xa của cuộc khủng hoảng này.

Kể từ cuối tháng 2, khi liên quân Mỹ-Israel bắt đầu không kích Iran, Bitcoin đã trải qua một đợt dao động như đi tàu lượn: có lúc giảm xuống mức thấp 63.000 USD, rồi bật tăng mạnh vượt qua 71.000 USD, sau đó lại giảm trở lại gần 68.000 USD dưới tác động của nhiều tin tức tiêu cực. Đằng sau những biến động dữ dội này là sự pha trộn phức tạp giữa các yếu tố địa chính trị và kinh tế vĩ mô.

Van áp lực dưới tác động của chiến tranh

Khi bom đạn rơi xuống, dòng tiền sẽ tìm kiếm lối thoát. Trong những ngày cuối tuần thị trường truyền thống đóng cửa, tiền điện tử trở thành tài sản thanh khoản duy nhất có thể giao dịch, tiếp nhận toàn bộ áp lực bán ra. Giám đốc điều hành của nền tảng thanh toán mã hóa Mercuryo cho biết, Bitcoin đang đóng vai trò như một chỉ số “gợi ý sắp bùng nổ” của thị trường tài chính truyền thống.

Tuy nhiên, sự sụt giảm mạnh của Bitcoin trong giai đoạn đầu xung đột đã khiến câu chuyện về “vàng kỹ thuật số” bị đặt lại dấu hỏi. Vàng vật chất trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị liên tục tăng giá, trong khi Bitcoin lại cùng với các tài sản rủi ro giảm theo. Các chuyên gia phân tích cho rằng, đằng sau đó có nhiều yếu tố: trong tình trạng khẩn cấp, có người cần bán Bitcoin để đổi lấy tiền pháp định nhằm đáp ứng nhu cầu thực tế; giá dầu tăng vọt khiến một số nhóm bán tháo tài sản để lấy thanh khoản; quan trọng hơn, thị trường phái sinh với đòn bẩy cao đã kích hoạt “quỹ đạo tử thần” — giá giảm gây ra việc các vị thế đòn bẩy bị thanh lý hàng loạt, làm tăng thêm áp lực bán ra.

Giao hưởng vĩ mô của năng lượng và đồng USD

Eo biển Hormuz chiếm khoảng 20% lượng dầu thô vận chuyển toàn cầu, việc phong tỏa thực tế đang thay đổi kỳ vọng lạm phát. Dầu Brent duy trì trên mức 85 USD, phí vận chuyển hàng tuần toàn cầu tăng 15%. Mức tăng giá năng lượng này một mặt đẩy chi phí khai thác tăng cao, từ phía cung đã củng cố câu chuyện về sự khan hiếm của Bitcoin; mặt khác, cũng làm gia tăng lo ngại về nguy cơ lạm phát đình trệ.

Trong khi đó, chỉ số USD vượt qua mức 108, lập đỉnh mới kể từ tháng 11 năm ngoái. Đồng USD mạnh thường đồng nghĩa với việc thanh khoản toàn cầu thắt chặt, gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Nhà phân tích thị trường IG cho biết, nếu xung đột địa chính trị kéo dài, sẽ tạo ra áp lực lạm phát cao và đồng USD tăng giá, đồng thời làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ — trong môi trường này, đà tăng của Bitcoin có thể bị kìm hãm.

Bức tranh thị trường phân mảnh

Trong cơn bão này, hành vi của các bên tham gia thể hiện sự phân hóa thú vị. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, số lượng địa chỉ cá mập sở hữu hơn 1000 Bitcoin trong thời gian xung đột không giảm mà còn tăng, lập mức cao mới trong ba tháng; trong khi đó, các nhà đầu tư ngắn hạn trở thành lực lượng chính bán tháo, chủ yếu thực hiện lỗ để rút lui. Về phía các quỹ tổ chức, ETF Bitcoin vật chất của Mỹ đã ghi nhận dòng chảy ròng hơn 680 triệu USD sau khi xung đột bùng phát, cho thấy một phần dòng tiền đang tận dụng đợt điều chỉnh để mua vào khi giá giảm.

Sự phân hóa này hé lộ một sự chuyển đổi cấu trúc đang diễn ra: Bitcoin đang trong quá trình chuyển đổi từ “sản phẩm đầu cơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ” sang “tài sản dành cho các tổ chức”, và tác động của chiến tranh đã thúc đẩy quá trình này nhanh hơn.