Tôi có thể hiểu rằng hiện nay nhiều người rất bi quan về thị trường tiền điện tử, nhiều người chỉ nhìn vào biểu đồ K đã bắt đầu nói rằng thị trường bò đã kết thúc

Nhưng nếu phân tích các yếu tố vĩ mô lớn hơn, thực tế nhiều biến số cốt lõi vẫn còn thiên về chiều tăng
Đầu tiên nói về một khái niệm quan trọng nhất, đó là thanh khoản toàn cầu. Hiểu đơn giản là số tiền có thể lưu thông trong hệ thống tài chính toàn cầu là bao nhiêu. Ngân hàng trung ương bơm tiền, ngân hàng cho vay, kích thích tài chính của chính phủ, về bản chất đều làm tăng thanh khoản. Trong hơn mười năm qua, một quy luật rõ ràng là, càng nhiều thanh khoản toàn cầu, các tài sản rủi ro càng tăng giá. Từ năm 2012, mối liên hệ giữa Bitcoin và thanh khoản toàn cầu khoảng 90%, chỉ số Nasdaq gần 97%. Hiện nay, thanh khoản toàn cầu mỗi năm vẫn tăng khoảng 10% và tạm thời chưa thấy có dấu hiệu giảm tốc rõ ràng
Tiếp theo là điều kiện tài chính GMI. GMI là bộ chỉ số môi trường tài chính do Global Macro Investor xây dựng, tổng hợp các dữ liệu như lãi suất, spread tín dụng, đô la Mỹ, thanh khoản, để đánh giá môi trường tài chính đang nới lỏng hay thắt chặt. Khi điều kiện tài chính nới lỏng, nghĩa là việc vay vốn dễ hơn, tiền trong thị trường nhiều hơn. Trong quá khứ, chỉ số này thường dẫn trước thanh khoản toàn cầu khoảng 6 tháng. Hiện tại, chỉ số này vẫn tiếp tục xu hướng nới lỏng
Trong đợt giảm giá vừa rồi của thị trường, thực ra liên quan đến một yếu tố ngắn hạn, đó là tổng thanh khoản của Mỹ. Chỉ số này có thể hiểu là số tiền thực sự lưu thông trong hệ thống tài chính Mỹ, bao gồm chi tiêu ngân sách, thanh khoản hệ thống ngân hàng, tài khoản trái phiếu chính phủ, v.v. Trước đây, do các lý do như chính phủ đóng cửa, dữ liệu này bị kìm hãm một thời gian, dẫn đến thị trường xuất hiện một khoảng trống thanh khoản. Nhưng chỉ số này thường dẫn trước thị trường tiền điện tử khoảng 3 tháng, và đã chạm đáy cách đây 3 tháng, hiện tại bắt đầu đi lên trở lại
Một biến số thường bị bỏ qua là chu kỳ kinh doanh. Chu kỳ kinh doanh là giai đoạn hoạt động kinh tế nóng hay lạnh, như đơn đặt hàng doanh nghiệp, tồn kho, sản xuất, tuyển dụng. Khi kinh tế tăng tốc, khả năng kiếm tiền của các công ty sẽ tốt hơn, thị trường sẽ sẵn sàng mua cổ phiếu, cổ phiếu công nghệ, tiền điện tử, các tài sản rủi ro khác. Hiện nhiều chỉ số dẫn đầu cho thấy chu kỳ kinh doanh đang bắt đầu tăng tốc trở lại
Tiếp theo là một khái niệm chuyên sâu hơn, đó là eSLR. SLR là tỷ lệ đòn bẩy trong quản lý ngân hàng, hiểu đơn giản là ngân hàng không thể cho vay vô hạn, phải duy trì một mức dự phòng an toàn. eSLR là cơ chế điều chỉnh, cho phép ngân hàng trong các tình huống đặc biệt có thể mua thêm trái phiếu chính phủ, cho vay nhiều hơn. Khi ngân hàng muốn mở rộng bảng cân đối kế toán, sẽ tạo ra nhiều tín dụng hơn, và tín dụng về bản chất cũng là một dạng thanh khoản. Hiện tại, phần thanh khoản này cũng đang tăng lên
Ngoài ra còn một số yếu tố đời thường hơn, như khoản hoàn thuế hàng năm của Mỹ. Tiền hoàn thuế sẽ vào tài khoản ngân hàng, tương đương với hệ thống ngân hàng có thêm một lượng tiền gửi. Gửi nhiều tiền hơn, ngân hàng có nhiều không gian hơn để cho vay, do đó khả năng tạo tín dụng của toàn hệ thống sẽ tăng lên
Phía Trung Quốc cũng đang làm điều tương tự. Ngân hàng trung ương Trung Quốc gần đây đã đẩy nhanh mở rộng bảng cân đối, về bản chất cũng là tăng thanh khoản vào thị trường
Sau đó, khả năng Mỹ sẽ tiếp tục giảm lãi suất. Giảm lãi suất sẽ làm chi phí vay mượn thấp hơn, như vay mua nhà, lãi thẻ tín dụng có thể giảm. Người dân có nhiều tiền hơn trong tay, sẽ sẵn sàng đầu tư và tiêu dùng hơn, một phần tiền tự nhiên sẽ chảy vào các tài sản rủi ro
Về mặt chính sách còn có một điều khá quan trọng gọi là Đạo luật CLARITY. Đạo luật này chủ yếu nhằm cung cấp một khung pháp lý rõ ràng hơn cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Hiện nay nhiều ngân hàng, công ty quản lý tài sản muốn tham gia vào ngành, nhưng do thiếu quy định rõ ràng, họ không dám tham gia quy mô lớn. Nếu đạo luật này được thông qua, coi như đã mở đường, nhiều tổ chức tài chính truyền thống có thể bắt đầu phân bổ
Stablecoin cũng là một điểm tăng trưởng rất quan trọng. Stablecoin có thể hiểu là đô la Mỹ trong chuỗi khối, như USDT, USDC. Nhiều hoạt động giao dịch, chuyển tiền xuyên biên giới, hoạt động DeFi đều cần dùng stablecoin. Năm ngoái, lượng phát hành stablecoin tăng khoảng 50%, và còn đang tăng tốc. Stablecoin càng nhiều, cho thấy quy mô vốn trên chuỗi cũng đang lớn lên
Một biến số mới khác là đại lý AI. Trong tương lai, nhiều chương trình tự động hóa AI có thể trực tiếp tham gia giao dịch, thanh toán, gọi dịch vụ trên chuỗi, điều này sẽ tạo ra một nhu cầu thị trường hoàn toàn mới, tương đương với việc có thêm một nhóm người dùng mới
Thị trường hiện tại vấn đề lớn nhất thực ra là tâm lý. Nhiều chỉ số cho thấy thị trường tiền điện tử đang ở trạng thái quá bán hiếm có trong lịch sử. Nói đơn giản là mọi người đã hoảng loạn, bán tháo quá mức
Về mặt kỹ thuật, còn có một công cụ gọi là chỉ số DeMark, dùng để dự đoán xu hướng có thể sắp kết thúc hoặc đảo chiều khi nào. Hiện tại, tín hiệu ngày và tuần đang dần tiến tới hoàn thiện. Nếu trong thời gian tới xuất hiện thêm một đợt giảm nữa, điều đó có thể giúp các tín hiệu này hoàn tất, tạo thành một đáy vững chắc hơn
Rủi ro lớn nhất hiện nay vẫn là giá dầu. Nếu giá dầu duy trì ở mức cao dài hạn, áp lực lạm phát sẽ tăng lên, ngân hàng trung ương có thể không dám nới lỏng chính sách quá nhanh, điều này sẽ gây áp lực lên các tài sản rủi ro
Hai tuần tới là một khoảng thời gian quan trọng để quan sát
Nếu các biến số vĩ mô này tiếp tục theo hướng hiện tại, môi trường chung vẫn khá thuận lợi
Vì vậy, về mặt lớn hơn, nhiều điều kiện đang dần trở nên tốt hơn
Hướng đi cuối cùng của thị trường, khả năng cao vẫn là đi lên
$BTC