Các mức thuế của Trump định hình lại trò chơi của bitcoin thông qua chiến lược của Trung Quốc

Chính sách thuế của Mỹ do Tổng thống Trump kích hoạt đang ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử một cách bất ngờ gián tiếp. Thông qua các quyết định về chính sách tiền tệ và quản lý tỷ giá, Trung Quốc đang biến đổi dòng chảy thanh khoản toàn cầu, với hậu quả được cảm nhận trực tiếp trong hành vi của bitcoin. Cơ chế truyền dẫn vĩ mô này cho thấy xung đột thương mại giữa các siêu cường chuyển hóa thành sự biến động của các tài sản kỹ thuật số.

Kể từ khi nhậm chức đầu năm 2025, Trump đã áp đặt thuế quan đáng kể đối với hầu hết các mặt hàng nhập khẩu của Mỹ, đặc biệt là từ Trung Quốc, nền kinh tế thứ hai thế giới. Tính đến tháng 1 năm 2026, mức thuế trung bình của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc đạt khoảng 29,3%, con số này đã buộc Bắc Kinh phải hoàn toàn điều chỉnh chiến lược xuất khẩu của mình.

Cách thuế thúc đẩy phản ứng tiền tệ của Trung Quốc

Trước áp lực thương mại chưa từng có này, phản ứng của Trung Quốc không phải bằng việc tăng giá đồng tiền của mình, mà bằng cách quản lý chặt chẽ tỷ giá của nhân dân tệ. Theo một phân tích mới đây của JPMorgan, cách tiếp cận có chủ đích này giúp Trung Quốc duy trì khả năng cạnh tranh của xuất khẩu đồng thời kiểm soát các áp lực giảm phát nội bộ.

Nhân dân tệ đã trải qua mức tăng nhẹ khoảng 4% kể từ mức thấp của năm 2023, nhưng trong năm 2025, sức mạnh tương đối của nó so với đô la Mỹ chỉ mới bắt đầu rõ rệt. Việc kiểm soát này phản ánh rõ ràng ưu tiên: giữ cho các sản phẩm Trung Quốc hấp dẫn trên thị trường toàn cầu bất chấp thuế Mỹ. JPMorgan nhấn mạnh rằng ngưỡng để nhân dân tệ tăng giá đáng kể vẫn còn cao, vì các chính sách tiền tệ của Trung Quốc hoạt động trong khung giảm biến động, nơi các biến động chủ yếu liên quan đến quỹ đạo của đô la Mỹ.

Nhân dân tệ quản lý: hàng rào thầm lặng chống lại thuế quan

Cơ chế kiểm soát tỷ giá của Trung Quốc hoạt động như một bộ đệm chống lại sự suy giảm khả năng cạnh tranh. Trong khi Trump gia tăng thuế quan, Trung Quốc phản ứng bằng cách giữ đồng tiền trong phạm vi nhất định thay vì để nó tự nhiên tăng giá. Quyết định này có ảnh hưởng sâu sắc đến dòng chảy thanh khoản toàn cầu.

Khi căng thẳng thương mại gia tăng, chế độ tỷ giá quản lý của Trung Quốc làm tăng các chu kỳ thanh khoản do đô la dẫn dắt. Nói cách khác: càng áp lực thuế quan, dòng chảy đô la càng tập trung, làm giảm khả năng vay mượn trong các tài sản khác, bao gồm cả tiền điện tử. Hiệu ứng này mang tính gián tiếp nhưng mạnh mẽ, khác xa cách Mỹ tác động đến thị trường crypto qua các kênh trực tiếp như quỹ ETF bitcoin.

Arthur Hayes, một nhân vật nổi bật trong ngành tiền điện tử, đã lập luận rằng các thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc phần lớn mang tính biểu diễn. Thực tế, điều chỉnh kinh tế thực sự diễn ra qua các kênh kín đáo hơn: chính sách tỷ giá, công cụ kiểm soát vốn và quản lý thanh khoản do các cơ quan tài chính phối hợp. Thuế quan tạo ra bối cảnh chính trị, nhưng các quyết định tiền tệ mới quyết định kết quả thị trường.

Thanh khoản đô la và chu kỳ bitcoin

Để hiểu cách tất cả những điều này ảnh hưởng đến bitcoin, cần nhận thức rằng tài sản kỹ thuật số này rất nhạy cảm với các chu kỳ vĩ mô. Khi tâm lý tránh rủi ro do căng thẳng thương mại làm giảm khả năng tiếp cận đô la thanh khoản, giá bitcoin thường giảm. Ngược lại, khi các căng thẳng này dịu đi và dòng tiền đô la chảy tự do hơn, bitcoin sẽ hồi phục.

Hành vi chính xác của bitcoin trong khoảng từ tháng 3 đến tháng 4 năm 2025 minh họa rõ ràng mô hình này. Khi căng thẳng thương mại gia tăng dưới áp lực của các thuế mới, giá bitcoin đã trải qua các điều chỉnh phản ánh sự thay đổi trong điều kiện thanh khoản toàn cầu. Đây không phải là sự trùng hợp, mà là biểu hiện trực tiếp của cách chính sách kiểm soát tỷ giá của Trung Quốc truyền tải các tác động vĩ mô qua hệ thống tài chính toàn cầu.

Trung Quốc đa dạng hóa xuất khẩu trước thuế Mỹ

Ngoài quản lý tỷ giá, Trung Quốc đã thực hiện chiến lược đa chiều để chống lại tác động của thuế quan. Theo JPMorgan Private Bank, động lực xuất khẩu của Trung Quốc vẫn còn khá bền bỉ bất chấp áp lực. Dự kiến, xuất khẩu thực tế sẽ tăng khoảng 8% trong năm 2025, và thị phần toàn cầu của Trung Quốc sẽ đạt gần 15%.

Sự bền bỉ này nhờ vào việc định hướng lại thị trường mục tiêu một cách có chủ đích. Trong khi xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ giảm xuống dưới 10% tổng xuất khẩu của Trung Quốc, việc đa dạng hóa sang ASEAN và các khu vực khác đã bù đắp cho sự mất mát này. Theo dữ liệu của Tổng cục Hải quan Trung Quốc, chiến lược chuyển hướng địa lý này đã giúp Bắc Kinh duy trì đà tăng trưởng ngay cả trong bối cảnh mạng lưới thuế quan Mỹ dày đặc.

Chiến lược đa dạng hóa này cũng có tác động gián tiếp đến bitcoin. Bằng cách duy trì tăng trưởng xuất khẩu và ổn định dòng tiền của nhân dân tệ, Trung Quốc giữ cho các chu kỳ vĩ mô ổn định hơn, giúp các nhà đầu tư tiền điện tử dự đoán chính xác hơn các biến động thanh khoản.

Bản đồ ảnh hưởng vô hình trong tiền điện tử

Ảnh hưởng của Trung Quốc đối với giá bitcoin chủ yếu diễn ra qua các kênh thanh khoản tiền tệ và chu kỳ vĩ mô toàn cầu, chứ không qua kiểm soát trực tiếp hay quy định về tài sản kỹ thuật số. Đây là một cơ chế vô hình nhưng hiệu quả: thuế quan tạo ra căng thẳng, quản lý nhân dân tệ tập trung dòng chảy đô la, và bitcoin phản ứng với những thay đổi này về khả năng vay mượn.

Khung truyền dẫn này khác biệt rõ rệt so với cách các tác nhân khác hoạt động. Trong trường hợp của Mỹ, ảnh hưởng được truyền tải trực tiếp qua các dòng vốn qua các quỹ ETF bitcoin và các phương tiện đầu tư tổ chức. Ở Trung Quốc, ảnh hưởng lan tỏa một cách kín đáo hơn, qua các quyết định tiền tệ và chính sách tỷ giá tái cấu trúc môi trường vĩ mô toàn cầu.

Thị trường tiền điện tử đang đối mặt với một thực tế phức tạp: vừa chịu ảnh hưởng từ các chính sách thương mại của Mỹ, vừa phản ứng với các phản ứng tiền tệ của Trung Quốc. Thuế quan tạo ra ma sát; quản lý nhân dân tệ khuếch đại tác động của chúng. Đối với các nhà quan sát bitcoin và các loại tiền điện tử khác, việc hiểu các động thái vĩ mô ẩn này ngày càng trở nên thiết yếu để dự đoán biến động giá.