TD Cowen giữ vững mục tiêu giá $440 cho chiến lược Bitcoin của MicroStrategy

Nhà phân tích Lance Vitanza của TD Cowen vẫn giữ vững quan điểm lạc quan về MicroStrategy (MSTR), duy trì mục tiêu giá 440 USD một cách tích cực mặc dù cổ phiếu đang giao dịch thấp hơn nhiều mức đó. Niềm tin của ông không dựa trên giả định rằng cổ phiếu của công ty sẽ được định giá cao hơn giá trị tài sản cơ bản, mà dựa trên khả năng chứng minh của MicroStrategy trong việc liên tục tăng lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phần—ngay cả trong những giai đoạn thị trường yếu và tâm lý không thuận lợi.

Động cơ Tích trữ Bitcoin

Về cốt lõi, luận điểm đầu tư của MicroStrategy dựa trên cách tiếp cận kỷ luật trong việc tích trữ Bitcoin của công ty. Gần đây, công ty đã thể hiện cam kết này bằng cách huy động hơn 2,1 tỷ USD qua một đợt phát hành vốn kéo dài tám ngày vào giữa tháng Một, chuyển số tiền đó vào việc mua 22.305 BTC—đây là đợt mua hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2024. Hoạt động này cho thấy lợi thế cạnh tranh quan trọng: khi tâm lý thị trường yếu đi và định giá cổ phiếu bị thu hẹp, MicroStrategy có thể tận dụng bộ công cụ tài chính tinh vi của mình để tiếp tục mở rộng vị thế Bitcoin. Theo phân tích của TD Cowen, điều này giúp công ty khác biệt so với các nhà nắm giữ thụ động, tạo ra giá trị dài hạn thực sự cho các cổ đông sẵn sàng giữ cổ phiếu qua các giai đoạn biến động.

Kỹ thuật Tài chính: Đòn bẩy mà Không Rủi ro Nợ

Bí quyết của việc tích trữ tích cực của MicroStrategy nằm ở cấu trúc vốn sáng tạo của nó. Thay vì dựa vào vay nợ truyền thống, công ty phát hành cổ phần ưu đãi và cổ phần chuyển đổi ưu đãi ở hoặc gần giá trị ngang bằng. Cách tiếp cận này cho phép công ty thêm đòn bẩy và mua thêm Bitcoin mà không làm pha loãng đáng kể cổ phần của các cổ đông hiện hữu. TD Cowen xem đây là một lớp phòng thủ cấu trúc—một yếu tố giúp MicroStrategy tiếp tục chương trình mua Bitcoin bất chấp điều kiện thị trường.

Cơ hội từ Cổ phần Ưu đãi

Ngoài cổ phần phổ thông, các nhà đầu tư quan tâm đến cấu trúc vốn của công ty có thể khám phá giá trị tiềm năng trong các loại cổ phần ưu đãi của công ty. Vitanza nhấn mạnh cổ phần ưu đãi STRF, hiện cho lợi suất khoảng 9,6% mỗi năm. Khi các cổ phần này tăng giá theo thời gian, TD Cowen dự đoán lợi suất sẽ giảm xuống khoảng 7,9%, gợi ý khả năng tăng giá khoảng 20%. Kết hợp với cổ tức cố định 10%, các nhà đầu tư có thể đạt lợi nhuận tổng cộng gần 30% trong một năm—một đề xuất hấp dẫn cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, muốn tiếp xúc với Bitcoin qua một phương tiện có cấu trúc rõ ràng.

Vị thế Thị trường Không Đối thủ

Hiện tại, MicroStrategy sở hữu 709.715 BTC, vị thế không ai khác trong các công ty niêm yết công khai có thể sánh bằng. Khoảng tích trữ khổng lồ này, cùng khả năng huy động vốn và phân bổ hiệu quả trong thời kỳ yếu, tạo ra một cơ hội rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Với Bitcoin hiện giao dịch gần 71.000 USD, bối cảnh vĩ mô để tích trữ Bitcoin vẫn còn tích cực, ngay cả khi các lợi thế lịch sử của MicroStrategy trong việc phân bổ vốn tiếp tục giúp nó nổi bật so với các phương tiện đầu tư truyền thống.

Như nghiên cứu của TD Cowen nhấn mạnh, MicroStrategy đã phát triển vượt ra ngoài chiến lược dự trữ tiền mặt doanh nghiệp đơn thuần thành một nền tảng đầu tư tinh vi, cung cấp khả năng tiếp xúc đòn bẩy với Bitcoin cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự tích trữ chuyên nghiệp và tối ưu hóa cấu trúc tài chính.