【Chuyên gia phân tích: Hiện tại, thị trường đã giảm mạnh đòn bẩy, làm giảm khả năng giảm giá mạnh, nhưng đồng thời cũng hạn chế tiềm năng đẩy giá lên để tạo ra các cú short squeeze】

Thông tin từ BlockBeats, ngày 5 tháng 3, nhà phân tích độc lập Axel đã đăng bài cho biết biểu đồ phí tài chính hợp đồng vĩnh viễn của Bitcoin cho thấy, trong suốt tháng 2 năm 2026 và đầu tháng 3, phí tài chính liên tục duy trì ở vùng âm, cho thấy vị thế short chiếm ưu thế trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Kể từ cuối tháng 1, phí tài chính thường xuyên rơi vào vùng âm, và trong hai tuần qua, nó đã duy trì ở vùng này gần như không hồi phục. Các mức đọc cực đoan nhất xuất hiện vào ngày 28 tháng 2 và ngày 25 tháng 2 — hai ngày giá đang thử nghiệm các đáy cục bộ quanh mức 64.000 đến 65.000 USD. Tính đến ngày 4 tháng 3, phí vẫn ở mức âm nhẹ, nhưng tổng cộng hai tuần phí âm cho thấy vị thế short vẫn còn tồn tại. Phí tài chính âm có nghĩa là người giữ vị thế short phải trả phí cho người giữ vị thế long để duy trì hợp đồng, điều này cho thấy vị thế nghiêng về short, trong lịch sử, tình huống này có thể báo hiệu rằng bất kỳ đợt tăng giá nào cũng có thể gây ra short squeeze, hoặc nếu giảm giá tiếp tục, sẽ xác nhận xu hướng giảm. Yếu tố kích hoạt chính cho sự đảo chiều tâm lý là phí tài chính trở lại duy trì ở mức dương liên tục, đồng thời giá nằm trên mức kháng cự quan trọng (khoảng 70.000 USD) và tích lũy hoặc tăng trưởng lượng hợp đồng chưa đóng mở. Thêm vào đó, biểu đồ lượng hợp đồng chưa đóng mở của hợp đồng tương lai Bitcoin tính theo USD cho thấy, từ đỉnh 476 tỷ USD vào tháng 10 năm 2025 giảm xuống còn 208 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026, phần giảm này có thể giải thích bằng sự giảm giá của BTC, nhưng động thái tổng thể cho thấy đòn bẩy của các sản phẩm phái sinh đã giảm trong quá trình điều chỉnh. Lượng hợp đồng chưa đóng mở của hợp đồng tương lai tính theo USD đã giảm hơn một nửa so với đỉnh tháng 10 năm 2025 (476 tỷ USD), và giảm khoảng một phần ba so với đỉnh cao tháng 1 (320 tỷ USD). Tính đến ngày 4 tháng 3, lượng hợp đồng chưa đóng mở là 208 tỷ USD, mức này chỉ từng thấy trước đợt tăng giá bắt đầu từ năm 2025. Trong 7 ngày qua, lượng hợp đồng chưa đóng mở lại giảm 3,2%, quá trình giảm đòn bẩy vẫn tiếp tục, mặc dù tốc độ đã chậm lại. Lượng hợp đồng chưa đóng mở giảm theo giá giảm là tín hiệu của việc thanh lý bắt buộc hoặc tự nguyện, cho thấy thị trường thực sự đang giảm bớt gánh nặng. Điều này phân biệt tình hình hiện tại với các kịch bản short squeeze điển hình, khi lượng hợp đồng chưa đóng mở thấp hơn, các cơ chế gây ra chuỗi thanh lý thường ít hơn, mặc dù vẫn có khả năng xảy ra short squeeze cục bộ. Rủi ro chuỗi thanh lý giảm sâu hơn trong xu hướng giảm còn thấp hơn so với tháng 1. Nhìn chung, hai chỉ số này mô tả bức tranh tinh tế hơn so với cái nhìn ban đầu, đòn bẩy đã rời khỏi thị trường (lượng hợp đồng chưa đóng mở giảm từ 476 tỷ USD xuống còn 208 tỷ USD), nhưng các nhà tham gia còn lại chủ yếu giữ vị thế short (phí tài chính âm). Sự kết hợp này làm giảm rủi ro chuỗi thanh lý giảm sâu, nhưng cũng hạn chế khả năng tự phát tạo ra short squeeze — hệ thống đã ít nhiên liệu hơn.