#GoldAndSilverSurge

Giá vàng và bạc tăng vọt khi xung đột Trung Đông thúc đẩy dòng chảy vào các tài sản trú ẩn an toàn

Hợp đồng kim loại quý đang bùng nổ. Vàng và bạc đã có một đợt tăng mạnh mẽ khi căng thẳng Mỹ-Iran leo thang khiến các nhà đầu tư tháo chạy vào các tài sản trú ẩn truyền thống với lực chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ. Đây là hành vi避险资产 điển hình đang diễn ra trong thời gian thực và các động thái này thật sự ấn tượng.

Vàng đã dễ dàng vượt qua các mức tâm lý quan trọng. Giá vàng giao ngay tăng hơn hai phần trăm để giao dịch trên mức năm nghìn ba trăm chín mươi đô la mỗi ounce vào đỉnh điểm trước khi ổn định quanh mức năm nghìn ba trăm sáu mươi lăm đô la. Hợp đồng tương lai vàng của Mỹ tăng 2,2% lên mức năm nghìn ba trăm sáu mươi hai đô la ba mươi cent. Kim loại vàng đã ghi nhận bảy tháng liên tiếp tăng giá, chuỗi dài nhất kể từ năm 1973. Đây không chỉ là một đợt tăng giá, mà là một sự thay đổi mô hình.

Chất xúc tác rõ ràng là không thể bàn cãi. Các cuộc không kích chung của Mỹ và Israel vào Iran đã giết chết Lãnh tụ tối cao Ayatollah Ali Khamenei, kích hoạt các đợt tấn công tên lửa trả đũa và làm dấy lên lo ngại về một cuộc xung đột khu vực kéo dài. Iran đã tuyên bố phong tỏa Eo biển Hormuz, nơi hơn 15% dầu mỏ toàn cầu vận chuyển qua đó, khiến tuyến đường thủy quan trọng này bị đóng cửa hiệu quả. Thị trường hiện đối mặt với kịch bản ác mộng của chiến tranh Trung Đông kéo dài cùng tất cả các hậu quả kinh tế đi kèm.

Nhà phân tích độc lập Ross Norman đã mô tả chính xác khoảnh khắc này, nói rằng vàng có thể là chỉ số tốt nhất phản ánh sự bất ổn toàn cầu và mức độ mercury đang tăng lên, đồng thời dự đoán rằng vàng sẽ được định giá lại cao hơn để lập kỷ lục mới khi chúng ta bước vào một kỷ nguyên mới của bất ổn địa chính trị. Kỷ nguyên mới này đã bắt đầu cuối tuần qua.

Quy mô của đợt tăng này dựa trên nền tảng phi thường. Vàng đã tăng 64% trong năm 2025, được thúc đẩy bởi các hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, dòng vốn ETF và kỳ vọng nới lỏng tiền tệ. Các tổ chức tài chính lớn dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục. JPMorgan dự báo nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư đủ để đẩy giá vàng lên 6.300 đô la mỗi ounce vào cuối năm 2026. Ngân hàng Mỹ cũng lặp lại các dự báo tích cực, với mức 6.000 đô la hiện rõ ràng trong tầm nhìn.

Bạc đang vượt trội so với vàng một cách rõ rệt, làm nổi bật vai trò của nó như một play high beta trong phức hợp kim loại quý. Bạc tăng gần 8% trong một phiên giao dịch, trong khoảng 93,80 đến 94,50 đô la. Mức tăng gần 8% này so với mức tăng khoảng 2% của vàng xác nhận vị thế của bạc như một khoản đầu tư biến động hơn, có đòn bẩy cao hơn dựa trên hỗn loạn địa chính trị.

Đợt tăng giá bạc được thúc đẩy bởi điều mà các nhà phân tích mô tả là "ba động lực chính" mà vàng không thể sánh kịp. Thứ nhất, phần thưởng rủi ro Epic Fury đã đẩy rủi ro địa chính trị lên mức cao nhất trong thập kỷ, khiến nhà đầu tư tháo chạy khỏi cổ phiếu và chuyển sang bạc như một biện pháp phòng hộ chống xung đột kéo dài. Thứ hai, một bẫy thanh khoản quan trọng của COMEX đang hình thành, nơi các hợp đồng bạc giấy vượt quá đáng kể lượng tồn kho vật chất có sẵn, tạo ra các điều kiện giống như các vụ ép giá lịch sử. Thứ ba, các ngân hàng lớn đang nhanh chóng điều chỉnh mục tiêu, Deutsche Bank cho biết tỷ lệ vàng bạc hiện gần 57 mang lại tiềm năng tăng giá đáng kể so với dự báo 100 đô la của họ.

Tỷ phú Eric Sprott cảnh báo rằng nếu nguồn cung vật chất tiếp tục giảm, cú sốc định giá có thể hướng tới mức 300 đô la. Đây không phải là bình luận thị trường thông thường, mà là sự thừa nhận rằng một điều gì đó mang tính cấu trúc đang thay đổi dưới bề mặt.

Thị trường Ấn Độ chứng kiến các biến động còn mạnh mẽ hơn, phản ánh động lực nhu cầu nội địa. Trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Nhiều mặt hàng, giá vàng tăng 5,34%, tăng 8.471 rupee lên mức 167.059 rupee mỗi 10 gram. Bạc tăng vọt 9,09%, tương đương 24.181 rupee, lên mức 290.308 rupee mỗi kilogram. Các quỹ ETF vàng tăng tới 6,2%, trong khi ETF bạc tăng tới 9,03%. Các nhà đầu tư Ấn Độ đang thể hiện rõ sự tham gia của họ qua vốn đầu tư.

Các yếu tố thúc đẩy cơ bản vượt ra ngoài xung đột ngay lập tức. Chỉ số rủi ro địa chính trị toàn cầu hiện ở mức 163,74, gần mức cao nhất trong gần 40 năm và cao hơn nhiều so với trung bình lịch sử là 103. Kể từ khi xung đột Nga-Ukraine bắt đầu vào tháng 2 năm 2022, chỉ số trung bình đã là 140,19, cao hơn 36% so với trung bình dài hạn. Điều làm cho chu kỳ này khác biệt là thời gian kéo dài, các đỉnh điểm trước đó như chiến tranh Vùng Vịnh và chiến tranh Iraq diễn ra dữ dội nhưng ngắn hạn, trong khi rủi ro cao hiện tại kéo dài nhiều năm với độ nhất quán đáng kể.

Không chắc chắn về chính sách kinh tế còn làm tăng thêm phần rủi ro địa chính trị. Chỉ số bất ổn chính sách kinh tế toàn cầu đã tăng vọt lên 628,12 vào tháng 4 năm 2025, cao hơn hơn 49% so với đỉnh cao lịch sử trước đó. Tính đến tháng 10 năm 2025, chỉ số vẫn duy trì ở mức cao 389,43, cao hơn 163% so với trung bình lịch sử. Sự kết hợp giữa bất ổn địa chính trị và chính sách tạo ra một hỗn hợp mạnh mẽ cho các tài sản trú ẩn an toàn.

Đồng đô la ban đầu tăng giá khi các nhà đầu tư chạy đua tìm thanh khoản, nhưng điều này không ngăn cản các kim loại quý tăng giá, tạo ra một divergence cực kỳ bất thường. Giám đốc Đầu tư của Lotus Asset Management, Hong Hao, nhận xét rằng kim loại quý, dầu mỏ và hàng hóa đang tăng dù đồng đô la phục hồi, mặc dù chúng được định giá bằng đô la Mỹ, điều này cho thấy các tài sản cứng này là đồng tiền thực sự trong giai đoạn đặc biệt này. Khi tài sản tăng giá bất chấp đồng đô la mạnh lên, điều đó phản ánh nhu cầu thực sự chứ không chỉ là hiệu ứng chuyển đổi tiền tệ.

Dầu đã tăng cùng với kim loại quý, với dầu Brent tăng mạnh nhất trong bốn năm khi thị trường mở cửa, phản ánh việc đóng cửa Eo biển Hormuz. Điều này tạo ra vòng phản hồi lạm phát, hỗ trợ thêm cho vàng như một hàng rào chống lạm phát. Giá năng lượng cao hơn thúc đẩy kỳ vọng lạm phát rộng hơn, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản duy trì sức mua khi tiền tệ mất giá.

Các nhà phân tích kỹ thuật nhận thấy con đường rõ ràng để cả hai kim loại tiến xa hơn. Bạc đang thể hiện rõ mô hình breakout của kênh tăng giá theo sách giáo khoa, khi đã quyết đoán lấy lại mức kháng cự ngang 91,33 đô la và biến nó thành hỗ trợ. Mục tiêu tiếp theo là 104,14 đô la, trong khi mức 100 đô la vẫn là một rào cản tâm lý. Các biểu đồ dài hạn hàng tháng cho thấy bạc đã bước vào giai đoạn mở rộng theo cấp số nhân, đặc trưng của chu kỳ hàng hóa giai đoạn cuối sau nhiều năm tích lũy từ 20 đến 30 đô la.

Phân tích chu kỳ dự đoán rằng tháng 3 và tháng 4 sẽ tiếp tục tăng tốc, với các mức kháng cự chính gần 100 đô la, 112 đô la và 125 đô la, là các khoảng số học tự nhiên nơi thị trường có thể tạm dừng trước khi tiếp tục xu hướng chính. Chuyển đổi từ giai đoạn tăng giá từ từ sang giai đoạn khám phá giá tăng tốc đồng nghĩa với việc độ biến động mở rộng đáng kể, và các đợt điều chỉnh thường ngắn hạn và mang tính kỹ thuật hơn là đảo chiều mang tính cấu trúc.

Tỷ lệ vàng bạc hiện gần 57 chính là câu chuyện tự nó. Tỷ lệ này theo lịch sử thường quay trở về trung bình, và mức hiện tại cho thấy bạc có thể đang bị định giá thấp so với vàng. Khi tỷ lệ co lại như thường thấy trong các chu kỳ tăng giá của kim loại quý, bạc thường vượt trội so với vàng rõ rệt. Các diễn biến giá gần đây xác nhận điều này, với mức tăng phần trăm của bạc vượt xa vàng.