Báo cáo Doanh thu Giao thức Tiền điện tử 2025: Stablecoin Chiếm ưu thế với Tổng thu nhập trên $8B

Ngành công nghiệp tiền điện tử thực sự về mặt kinh tế không nằm ở giá trị token mà ở việc tạo ra doanh thu thực tế. Một phân tích toàn diện năm 2025 của CoinGecko đã tiết lộ các giao thức chính đang thúc đẩy sự tạo ra giá trị bền vững trên toàn cảnh tài sản kỹ thuật số. Các phát hiện vẽ nên một bức tranh rõ nét: các nhà phát hành stablecoin chỉ riêng đã thu về 8,3 tỷ USD doanh thu hàng năm, chiếm 65,7% tổng thu nhập từ 168 giao thức tạo ra lợi nhuận. Sự tập trung này nhấn mạnh mức độ phụ thuộc lớn của hệ sinh thái crypto vào hạ tầng stablecoin để thực hiện hoạt động kinh tế thực sự.

Thứ tự doanh thu: Stablecoin dẫn đầu rõ ràng

Các nhà tạo doanh thu hàng đầu kể câu chuyện rõ ràng về nơi hoạt động kinh tế thực sự tập trung trong crypto. Tether đã xác lập vị trí dẫn đầu không thể tranh cãi về doanh thu, tích lũy 5,2 tỷ USD trong năm 2025—một số lượng chiếm 41,9% tổng doanh thu của tất cả 168 giao thức. Sự thống trị này không phải ngẫu nhiên mà xuất phát từ việc USDT được chấp nhận rộng rãi như phương tiện ưu tiên cho giao dịch, thanh toán và chuyển đổi chuỗi xuyên suốt năm.

TRON đứng thứ hai với 3,5 tỷ USD doanh thu hàng năm, phần lớn nhờ vai trò là lớp giao dịch chính cho các hoạt động chuyển USDT. Khả năng xử lý cao và chi phí thấp của blockchain này tạo ra sự cộng hưởng tự nhiên với việc chấp nhận stablecoin, cho phép hàng triệu giao dịch hàng ngày tạo ra doanh thu khổng lồ.

Bộ ba Stablecoin: Các mô hình khác nhau, thành công tương tự

USDC của Circle đứng thứ ba trong bảng xếp hạng doanh thu, đạt 1,68 tỷ USD doanh thu hàng năm. Thước đo nổi bật là sự tăng trưởng của USDC—nguồn cung của stablecoin này đã mở rộng 108% trong suốt năm 2025, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ các bàn giao dịch tổ chức, các giao thức tài chính phi tập trung và các kênh thanh toán bán lẻ. Đường đi tăng trưởng này chứng tỏ các thị trường vốn và hạ tầng thanh toán crypto đã chấp nhận stablecoin bản địa một cách mạnh mẽ.

Ngoài stablecoin: Các giao thức mới nổi thắng lớn

Lãnh đạo về doanh thu còn vượt ra ngoài nhóm stablecoin. Hyperliquid, một nền tảng giao dịch phái sinh phi tập trung, đã thu về 1,1 tỷ USD trong năm 2025 nhờ đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi. Sự tăng trưởng của giao thức phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức và cá nhân đối với thị trường phái sinh minh bạch, không giữ gìn tài sản.

Pump.fun, một nền tảng khởi chạy cộng đồng và giao dịch, đã tạo ra 526 triệu USD doanh thu—một con số ấn tượng thể hiện sự bùng nổ giao dịch bán lẻ và khả năng của nền tảng trong việc thu phí từ các thử nghiệm tokenomics và khám phá tài sản giai đoạn đầu. Hiệu suất này nhấn mạnh mức độ tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ trong hệ sinh thái giao dịch đầu cơ của crypto.

Bức tranh thị trường rộng lớn hơn

Các nhà tạo doanh thu đáng chú ý khác gồm Ethena, Axiom Trade, Sky, PancakeSwap, Phantom và Aerodrome. Tập thể, các giao thức này cho thấy rằng bức tranh doanh thu của tiền điện tử còn mở rộng xa hơn các nhà dẫn đầu stablecoin rõ ràng, bao gồm các sàn giao dịch phi tập trung, nền tảng phái sinh, giao thức tạo lợi nhuận và các địa điểm giao dịch mới nổi.

Dữ liệu năm 2025 củng cố một nhận thức cơ bản: hoạt động kinh tế thực sự của crypto diễn ra qua hạ tầng cho phép giao dịch và thương mại, chủ yếu ưu tiên các giao thức có nhóm thanh khoản sâu nhất, chi phí ma sát thấp nhất và các trường hợp sử dụng đa dạng nhất. Những năm tới sẽ tiết lộ liệu sự tập trung này có duy trì ổn định hay phân tán khi các mô hình doanh thu thay thế trưởng thành.