#JaneStreet10AMSellOff

Chủ đề bạn đang hỏi là một cuộc thảo luận lan truyền trong cộng đồng tiền điện tử (đặc biệt là các nhà giao dịch Bitcoin) đã đạt đỉnh vào tháng 2 năm 2026. Nó xoay quanh một mô hình giá lặp đi lặp lại của Bitcoin, trong đó giá thường giảm mạnh vào khoảng 10:00 sáng Giờ Miền Đông Hoa Kỳ (giờ Mỹ), khoảng thời gian thị trường chứng khoán New York mở cửa và hoạt động giao dịch tăng lên.
Mô hình này trở nên nổi tiếng với tên gọi "sập 10 giờ sáng," "bán tháo 10 giờ sáng," "sốc buổi sáng," hoặc các thuật ngữ tương tự. Nhiều nhà giao dịch bán lẻ và bình luận trực tuyến đổ lỗi cho một công ty giao dịch lớn của Phố Wall tên là Jane Street vì đã gây ra điều này thông qua việc bán ra quy mô lớn có chủ đích.
Những gì Các Nhà Giao Dịch Tuyên Bố Rằng Đang Xảy Ra
Trong vài tháng (đặc biệt từ cuối 2025 đến đầu 2026), Bitcoin thường xuyên:
Tăng trưởng lợi nhuận trong các phiên giao dịch qua đêm/Châu Á hoặc Châu Âu.
Sau đó, đúng vào khoảng 10:00 sáng ET (giờ mở cửa thị trường Mỹ), trải qua một đợt giảm nhanh 2–5% (đôi khi còn hơn).
Sự giảm này sẽ kích hoạt:
Lệnh dừng lỗ bị kích hoạt (bán tự động từ các nhà giao dịch để bảo vệ khỏi thua lỗ).
Lệnh gọi ký quỹ và thanh lý các vị thế đòn bẩy (đặc biệt trên các sàn giao dịch tiền điện tử có đòn bẩy cao như 10x–100x).
Bán hoảng loạn từ các nhà giao dịch bán lẻ.
Kết quả: Giá giảm sâu hơn theo chuỗi, làm rung chuyển các "tay yếu" (những người nắm giữ yếu), trước khi thường ổn định hoặc hồi phục sau đó trong ngày.
Lời cáo buộc chống lại Jane Street là họ đã vận hành một chiến lược thuật toán (hệ thống giao dịch lập trình) để bán ra số lượng lớn Bitcoin (hoặc tạo áp lực bán) vào chính xác thời điểm đó mỗi ngày giao dịch. Tại sao?
Để đẩy giá xuống nhân tạo.
Kích hoạt chuỗi phản ứng của các cuộc thanh lý và bán sợ hãi.
Mua lại Bitcoin (hoặc tích trữ cổ phiếu trong các ETF Bitcoin như IBIT của BlackRock) với giá rẻ hơn.
Lặp lại hàng ngày để kiếm lợi nhuận ổn định trong khi giữ đà tăng giới hạn.
Lý thuyết này bùng nổ vì:
Các hồ sơ pháp lý (báo cáo 13F) cho thấy Jane Street là một trong những nhà nắm giữ lớn nhất cổ phần ETF IBIT của BlackRock — nắm giữ hơn 20 triệu cổ phiếu trị giá hàng trăm triệu đến có thể hơn $790 triệu vào cuối 2025/đầu 2026.
Họ là một nhà tham gia ủy quyền chính (AP) và nhà tạo lập thị trường cho các ETF này, nghĩa là họ xử lý việc tạo lập/thu hồi cổ phần ETF bằng cách mua/bán Bitcoin cơ sở.
Jane Street đã từng gặp phải sự kiểm tra trước đây (ví dụ, bị hạn chế hoặc phạt ở Ấn Độ vì bị cáo buộc thao túng giao dịch trong các phái sinh).
Một vụ kiện từ quỹ phá sản của Terraform Labs (liên quan đến vụ sụp đổ TerraUSD năm 2022) đã cáo buộc họ về giao dịch nội gián và kiếm lợi từ thông tin không công khai — tin tức này công khai vào khoảng ngày 23–25 tháng 2 năm 2026.
Ngay sau khi vụ kiện trở nên phổ biến:
Các đợt giảm giá 10 giờ sáng hàng ngày bị cáo buộc (hoặc trở nên ít rõ ràng hơn).
Bitcoin tăng mạnh — nhảy từ mức thấp khoảng 62–65 nghìn đô la lên khoảng 66–70 nghìn đô la trong thời gian ngắn, với một trong những phiên giao dịch tốt nhất trong nhiều tuần/tháng.
Các nhà giao dịch đã ăn mừng trực tuyến với các bình luận như "thuật toán tắt rồi," "chỉ cần vậy là đủ," hoặc "Jane Street rút lui sau khi bị phơi bày."
Nhiều người cảm thấy thời điểm này chứng minh lý thuyết thao túng: áp lực pháp lý buộc họ phải dừng chương trình bán hàng giả định.
Thực tế: Tại sao Mô Hình Này Tồn Tại (Mà Không Cần Thuyết Âm Mưu)
Các nhà phân tích, nhà nghiên cứu và chuyên gia dữ liệu phần lớn bác bỏ ý tưởng về một công ty (thậm chí là một công ty lớn như Jane Street) thao túng Bitcoin hàng ngày trong nhiều tháng. Các lý do chính và giải thích bao gồm:
Cơ chế mở cửa thị trường Mỹ — Khoảng thời gian từ 9:30–10:30 sáng ET vốn dĩ biến động trong tất cả các thị trường (cổ phiếu, tiền điện tử bao gồm). Nó mang lại:
Thanh khoản tổ chức mới và dòng lệnh.
Phản ứng với tin tức qua đêm, dữ liệu kinh tế hoặc các sự kiện toàn cầu.
Mối liên hệ với các chỉ số chứng khoán (Bitcoin thường di chuyển cùng Nasdaq/S&P khi các nhà giao dịch Mỹ bắt đầu hoạt động).
Chênh lệch giá ETF và tạo lập/thu hồi — Các công ty như Jane Street đóng vai trò trung gian. Nếu ETF giao dịch ở mức chiết khấu so với giá Bitcoin thực (ví dụ, do hoảng loạn bán lẻ), họ mua Bitcoin tại chỗ, tạo ra cổ phần ETF mới, và kiếm lợi từ chênh lệch. Các đợt bán lớn có thể xuất hiện trên các sàn giao dịch nhưng thường là cung cấp thanh khoản, không phải bán tháo độc hại.
Kiểm tra dữ liệu cho thấy không có mẫu hình nhất quán:
Các nhà phân tích (ví dụ, từ K33 Research, các chuyên gia vĩ mô như Alex Kruger, và những người khác) đã xem xét lợi nhuận theo giờ của Bitcoin.
Trong khoảng thời gian từ 10–10:30 sáng ET trong các giai đoạn liên quan, hiệu suất của Bitcoin thực tế hơi tích cực trung bình (ví dụ, khoảng +0.9% tích lũy trong một số phân tích), không phải là tiêu cực có hệ thống.
Các biến động thường theo dòng chảy của thị trường chứng khoán rộng hơn hoặc các sự kiện vĩ mô, chứ không phải hành động của một công ty duy nhất.
Bitcoin quá lớn để bị kiểm soát bởi một người chơi — Với vốn hóa thị trường hàng nghìn tỷ đô la và hoạt động giao dịch toàn cầu 24/7, không một công ty nào có thể ép buộc sự đàn áp kéo dài mà không phải trả giá lớn và rủi ro cao. Các mẫu hình tự điều chỉnh (nhà giao dịch dự đoán và chống lại chúng).
Các yếu tố thực khác gây áp lực buổi sáng:
Hedging/options/futures hoặc rollover.
Cân đối lại danh mục của các tổ chức.
Thanh khoản qua đêm thấp khiến bất kỳ lệnh bán nào cũng trông lớn hơn.
Đòn bẩy cao trong tiền điện tử làm tăng cường độ biến động bình thường thành các đợt giảm mạnh.
Việc "dừng đột ngột" và sự phục hồi sau vụ kiện? Có thể chỉ là trùng hợp hoặc do tâm lý:
Giảm bớt áp lực bán rộng hơn.
Các yếu tố vĩ mô hỗ trợ hoặc phản ứng tự nhiên sau các mức thấp.
Các nhà giao dịch chạy theo câu chuyện (mua vì họ tin rằng "sập" đã kết thúc).
Kết luận và bài học
Toàn bộ cuộc thảo luận này là một cơn bão trong cộng đồng crypto: sự thất vọng thực sự với biến động trong ngày + dòng chảy tổ chức rõ ràng + thời điểm với vụ kiện + một đợt tăng giá lớn = câu chuyện thuyết âm mưu lan truyền. Trong khi quy mô của Jane Street trong ETF khiến họ trở thành mục tiêu đổ lỗi tự nhiên, bằng chứng rõ ràng cho thấy cấu trúc thị trường bình thường (động thái mở cửa Mỹ, chênh lệch giá arbitrage, dòng chảy liên kết) chứ không phải là một âm mưu phối hợp xấu xa của một công ty.
Nó làm nổi bật cách thị trường crypto (đặc biệt là với đòn bẩy cao) biến các sự kiện thanh khoản hàng ngày thành các "tấn công" kịch tính. Các nhà bán lẻ cảm thấy bị chơi xấu, nhưng thị trường đang trưởng thành hơn với sự tham gia của Phố Wall — nghĩa là các khoảng thời gian biến động dự đoán được nhiều hơn, nhưng cũng có thanh khoản sâu hơn theo thời gian.
Đối với bất kỳ ai giao dịch: Tránh chống lại các tiếng ồn có thể dự đoán được như mở cửa Mỹ buổi sáng nếu bạn sử dụng đòn bẩy. Tập trung vào các xu hướng lớn hơn, quản lý rủi ro, và nhớ rằng — trong các thị trường biến động, kiên nhẫn thường chiến thắng hơn việc săn đuổi mọi đợt giảm hoặc tăng giá. Mô hình này có thể phai nhạt khi có thêm dữ liệu và các thành phần tham gia thích nghi.